成分股：科创50成分股 | 关键词：定增, 盛美上海, 募集资金, 自建测试平台, 高端设备迭代, 中金 | 信息来源：中金
标题：盛美上海拟定增募资45亿元押注半导体设备研发 导语：包豪斯股份（股票代码）计划通过特定对象发行不超过4,357万股股票，募集不超过45亿元的资金，以推动公司半导体设备的研发和工艺测试平台的建设。 主体： 2024年1月25日，盛美上海发布了A股特定对象发行预案，公司拟发行不超过4,357万股的新增股票，募集金额不超过45亿元。据业内分析，这一步骤可能将推动该公司在半导体设备研发和工艺测试平台建设方面向前迈进一步。 据点评报告，《盛美上海：拟定增募集资金用于自建测试平台、高端设备迭代》指出，公司将这些募集的资金用于以下几个方面：1）研发和工艺测试平台建设项目（9.4亿元）；2）高端半导体设备迭代研发项目（2.3亿元）；3）补充流动资金（1.3亿元）。 为了实现这一目标，盛美上海计划参照行业领导者的实践，采购研发测试仪器以及多种设备，并结合自主制造的多种工艺设备，以打造自有的研发和工艺测试平台。这将有助于缩短研发验证周期，提高产品研发效率。 高端半导体设备迭代研发项目将包括集成电路清洗系列设备、高端半导体电镀设备、先进封装湿法设备、立式炉管设备、涂胶显影设备以及PECVD等多个研发课题。这将有助于巩固公司在清洗设备和电镀设备行业的领导地位，并推动新产品研发。 此外，盛美上海已经自愿揭示其2023年和2024年的营业绩效预测。公司预计2023年的营收将达到36.5至42.5亿元，年度增长率可达27.04%至47.93%。目标是到2024年，公司的营收可能会达到50至58亿元。 根据研究报告的分析，2023年和2024年公司盈利增长的主要驱动力在于清洗设备和电镀设备等产品的工艺覆盖度和市场占有率的持续提升。同时，新品（如立式炉管设备、Track、PECVD等）在多个国内重要客户验证工作方面进展顺利，并且在全球头部半导体制造商好评下，其清洗设备和电镀设备有望收获复购订单。 报告还指出，公司的股票目标价为125.14元，比现行水平上升34%。维持对公司的行业评级为“跑赢”。然而，这一预测还存在市场竞争、新产品开展、下游资本开展不及预期、中美贸易摩擦等风险。 在发布拟定增预案之前，盛美上海在2021年上市时募集了约34.81亿元。其中，资金用于盛美半导体设备研发与制造中心、盛美半导体高端设备研发项目、补充流动资金、高端半导体设备拓展研发项目和盛美韩国半导体设备研发与制作中心。目前，位于临港的基地建设即将完成，预计将在2024年6月投入使用。
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公告原文：[ 中金2024年1月26日发布点评报告《盛美上海：拟定增募集资金用于自建测试平台、高端设备迭代》，作者为胡炯益,石晓彬,彭虎。
报告的主要观点有：
公司近况
1月25日，公司发布拟向特定对象发行A股股票预案：公司拟发行股票数量不超过4,357万股（占公司当前股本10%）募集资金不超过45亿元，用于：1）研发和工艺测试平台建设项目（9.4亿元）；2）高端半导体设备迭代研发项目（2.3亿元）；3）补充流动资金（1.3亿元）。
评论
2021年盛美上海公开上市募集资金约34.81亿元，用于：1）盛美半导体设备研发与制造中心；2）盛美半导体高端半导体设备研发项目；3）补充流动资金；4）高端半导体设备拓展研发项目；5）盛美韩国半导体设备研发与制作中心。目前，公司临港基地建设接近尾声，有望在2024年6月投入使用；顺利推出了多款新型设备，丰富了产品矩阵；韩国工厂项目也在积极筹备中，剑指出海。
本次拟开展的研发和工艺测试平台建设项目，公司计划参照行业龙头惯例，采购研发测试仪器以及光刻机、CMP、离子注入等设备，并结合自制多种工艺设备，搭建自有的研发和工艺测试平台，有望缩短研发验证周期，提高产品研发效率。高端半导体设备迭代研发项目，公司规划分为：1）集成电路清洗系列设备（预算8.59亿元）；2）高端半导体电镀设备（2.09亿元）；3）先进封装湿法设备（0.60亿元）；4）立式炉管设备（1.88亿元）；5）涂胶显影设备（4.09亿元）；6）PECVD（3.99亿元）多个研发课题，旨在稳固公司清洗设备、电镀设备行业龙头地位，并推动立式炉管设备、Track、PECVD三类新产品研发。
此前，盛美上海自愿披露2023年度经营业绩及2024年度经营业绩预测：公司2023年或将实现营收36.5~42.5亿元，YoY+27.04~47.93%；公司预计2024年营收有望达到50~58亿元。我们认为公司2023、2024年业绩高速增长的主要驱动因素在于：1）清洗设备；2）电镀设备等产品工艺覆盖度和市场占有率持续提升。同时，公司立式炉管设备（ALD等）、Track、PECVD等新品在多个境内重要客户侧验证工作稳步推进；清洗设备、电镀设备在境外全球头部半导体厂商侧验证进展良好，有望获得复购订单。
盈利预测与估值
维持公司2023年营收39.59亿元、净利润8.62亿元预测不变；考虑到公司清洗设备、电镀设备等产品市占率快速提升，上调2024年营收4.2%至54.10亿元，上调净利润5.2%至10.54亿元；引入2025年营收67.83亿元、净利润15.45亿元预测。采用远期P/E折现法对公司估值，维持公司目标价125.14元不变，较当前有34%上行空间，维持跑赢行业评级不变。
风险
市场竞争风险、新品拓张风险、下游资本开支不及预期、中美贸易摩擦。
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