成分股：None | 关键词：拓展空间, 数据中心, 利润, 新业务, 华勤技术, 逆势成长, 中金, 2023 | 信息来源：中金
标题：华勤技术2023年净利润逆势增长，市场份额提升受关注，新业务展望积极 华勤技术公告，预计2023年的营业收入约为851亿元，同比下降8.10%，归母净利润约26.8亿元，同比增长4.69%。对此中金公司发布的研究报告给出了正面点评，强调华勤技术在全球智能手机、笔记本电脑出货量同比下降的大背景下，实现了市场份额的持续提升，看好公司的新的业务拓展空间。 在华勤技术的经营数据中，第四季度的收入约202亿元，同比下降5.55%，归母净利润约7.0亿元，同比下降22.16%，这些数据都符合中金公司的预期。该研究报告指出，虽然因上游元器件价格下降，华勤技术2023年的营收同比下滑8.10%，但其毛利率预计会有所提升，带动全年净利润实现成长。 在市场份额成就方面，华勤技术2023年在全球智能手机市场的ODM份额同比提升了0.5ppt，达到30.5%，并在2-3季度的笔记本电脑ODM出货量市场份额位列全球前四。同时，华勤技术的汽车电子业务和数据中心业务都取得了突破。2023年已经与国内汽车自主主机厂和新势力造车的头部客户达成了20余项合作，并首次发布了NVIDIAL20GPU兼容型的太行系列AI服务器。 由于消费电子ODM业务盈利能力改善，中金公司对华勤技术的盈利预测进行了上调，该公司预计2024年和2025年的净利润将分别达到30.43亿元和34.79亿元，提出“跑赢行业”评级，目标价为85.79元。 然而，中金公司也指出，华勤技术将面临采购模式变动、新业务拓展不及预期以及汇率波动的风险。这一估值结果也是在这些风险因素中形成的。
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公告原文：[ 中金2024年1月26日发布点评报告《华勤技术：2023年利润逆势成长，看好数据中心等新业务拓展空间》，作者为贾顺鹤,温晗静,查玉洁,彭虎。
报告的主要观点有：
业绩预览
公司预计2023年归母净利润约26.8亿元
公司公告2023年主要经营数据：预计实现营业收入约851亿元，同比下降8.10%；归母净利润约26.8亿元，同比增长4.69%。单季度来看，4Q23收入约202亿元，同比下降5.55%；归母净利润约7.0亿元，同比下降22.16%。公司经营数据符合我们预期。
关注要点
市场份额逆势提升，元器件价格下降致收入承压。2023年消费电子市场需求疲弱，全球智能手机出货量同比下降3.2%（IDC）；笔记本电脑出货量同比下降13%（Counterpoint）。但在市场需求低迷的背景下，华勤实现了份额的持续提升，其中1H23手机ODM份额同比提升0.5ppt至30.5%（Counterpoint）；公司公告2~3Q23笔电ODM出货量市场份额位居全球前四。在收入端，由于上游元器件价格下降，公司2023年收入同比下降8.10%；但我们预计毛利率同比有所提升，带动全年净利润实现成长。
汽车电子全面布局，产品研发+客户拓展加速。根据公司公告，公司在智能座舱、智能车控、智能网联、智能驾驶四大业务模块均已实现突破，并与国内汽车自主主机厂、新势力造车头部客户等达成20余项合作。在智能车控板块，公司通过与客户联合预研了智能网关和下一代域融合产品，自主研发了平台化VCU产品。我们看好公司未来持续拓展国内主机厂商合作深度以及全球的主机厂商客户。
数据中心业务多点开花，率先发布NVIDIAL20GPU太行系列AI服务器。公司公告2023年6月首发英伟达H800的AI服务器，当月实现超10亿元收入。公司公告3Q23实现头部互联网客户TH5主流交换机中标。此外，公司太行系列AI服务器产品中H82304U8卡AI服务器已率先完成与NVIDIAL20GPU的全面适配及NVQUAL认证，同时兼容Bluefield3、CX7网卡，具备了面向合作伙伴及客户的大批量稳定交付能力。我们认为公司未来有望受益于AI行业大发展，将数据中心业务打造成第二成长曲线。
盈利预测与估值
考虑消费电子ODM业务盈利能力改善，上调2023/2024年归母净利润3.5%/6.4%至26.80/30.43亿元，首次引入2025年净利润预测34.79亿元。当前股价对应2024/2025年15.8/13.8倍PE。维持跑赢行业评级和目标价85.79元，对应2024/2025年20.4/17.9倍PE，有29.2%上行空间。
风险
采购模式变动的风险；新业务拓展不及预期风险；汇率波动风险。
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