成分股：None | 关键词：主业, 筑底, 华创证券, 未来可期, 宇瞳光学, 业绩预告, 安防, 车载光学, 点评, 2023年度 | 信息来源：华创证券
新闻标题："宇瞳光学2023年度利润下滑70%以上，安防业务筑底，车载光学发展可期" 导语：“宇瞳光学公司发布2023年度业绩预告显示，由于市场竞争加剧和产品价格下降影响，公司预计2023年度实现归属母公司的净利润在0.33亿至0.41亿元间，同比下滑71.56%-77.11%。然而，公司的安防业务和车载光学业务展现出良好的前景。” 主体： 由于市场竞争激烈，产品价格及毛利率下降，公司股权受让的奥尼光电及其他部分子公司处于产能爬坡阶段，且尚未盈利，加上财务费用增长，宇瞳光学2023年度预测的利润存在显著的下滑。根据华创证券的研究报告，公司的业绩承压主要源于这些因素。 虽然业绩承压，但公司的安防主业有望逐步筑底且回升。自2021年第四季度安防领域调整以来，公司连续6个季度的收入同比下滑，但到了2023年第二季度，收入同比增速已经转正，第三季度的收入增长27.65%至5.6亿元。特别是，公司在2023年10月公告了受让奥尼光电100%股权，奥尼光电在2022年实现的净利润达到887.35万元，预期将进一步推动安防主业的复苏。 宇瞳光学也积极布局了车载光学业务，产品涵盖了车载镜头、HUD和车载激光雷达等。公司已与国内激光雷达头部厂商合作密切，部分产品已实现批量量产。得益于自动驾驶和车联网的需求，车载光学业务有望成为公司的第二增长曲线。 华创证券对宇瞳光学给予了“推荐”评级，尽管下调了2023-2025年度的归母净利润预测，并将2024年的目标价下调至16.2元，但仍看好该公司在安防业务筑底和车载光学业务拓展方面的表现。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧可能会影响公司的业绩。此外，以上信息仅代表华创证券的观点，并不构成投资建议，投资者应谨慎操作，注意投资风险。
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公告原文：[ 华创证券2024年1月26日发布点评报告《宇瞳光学2023年度业绩预告点评：安防主业筑底业绩承压，车载光学未来可期》，作者为耿琛,岳阳,姚德昌。
报告的主要观点有：
事项：
事件：2024年1月24日公司发布2023年度业绩预告：2023年预计实现归母净利润0.33~0.41亿元（YoY-71.56%~-77.11%），中值0.37亿元（YOY-74.33%）；扣非净利润0.2~0.3亿元（YoY-31.38%~-54.25%），中值0.25亿元（YOY-75.11%）。
单季度来看，2023Q4实现归母净利润-0.09~-0.01亿元（YoY-101.91%~-118.18%），中值-0.05亿元（YoY-110.17%）：扣非净利润-0.09-0.01亿元（YoY-156.91%~-91.42%），中值-0.04亿元（YoY-126.20%）。
评论：
安防主业筑底业绩承压。收入端看自2021Q4安防领域调整以来，2021Q4~2023Q1公司连续6个季度收入同比下滑，随着下游逐步筑底，公司23Q2收入同比增速转正（YOY6.26%），2023Q3收入增长27.65%至5.6亿元。利润端看，23年归母利润预计实现0.33~0.41亿元（YoY-71.56%~-77.11%），业绩承压主要系：市场竞争加剧，产品价格、毛利率水平较上年下降；部分子公司产能处于爬坡阶段，尚未盈利；以及财务费用增长。展望后续安防业务有望逐步筑底回升驱动公司业务回暖，同时2023年10月公司公告受让奥尼光电100%股权，奥尼光电主营光学仪器镜头、摄像机、摄影仪器及数码相机镜头、安防产品生产、加工及销售，奥尼光电2022年实现净利润887.35万元，奥尼光电项目有望进一步助力主业复苏。
大力发展车载光学打造全新增长曲线，增资扩产助力产品结构升级。公司积极布局车载光学业务，产品涵盖车载镜头、HUD和车载激光雷达等。（1）2022年8月玖洲光学纳入合并范围，宇瞳玖洲的产品主要为车载前装镜头，包括环视、舱内镜头。截至23Q2公司ADAS镜头已向客户批量供货，进入产能爬坡和市场拓展阶段；（2）公司激光雷达业务与国内激光雷达头部厂商密切合作，HUD已获多个项目定点，部分项目已实现批量量产。车载镜头受益于自动驾驶及车联网需求市场空间广阔，随着各产品线放量，车载光学业务有望成为公司第二增长曲线。2023年8月公司募集6亿元建设精密光学镜头生产建设项目，涵盖机器视觉镜头、一体机镜头、小变倍变焦镜头等高清镜头和ADAS镜头、HUD配件、激光雷达镜头等车载光学产品。募投产品主要针对中高端镜头，其中安防变焦镜头是近年来公司加大海外布局的主要销售产品，车载镜头、机器视觉等产品的投产亦有助于公司实现产品结构优化升级，打开成长空间。
盈利预测与投资建议。传统安防长坡厚雪，公司作为安防镜头龙头基本盘稳固，汽车光学有望打开公司成长空间。受安防需求弱影响，我们下调公司2023-2025年归母净利润预测至0.37/1.82/2.65亿元（原值0.77/2/2.69亿元）。参考可比公司联创电子等，给予公司2024年30倍市盈率，下调目标价至16.2元，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]