成分股：None | 关键词：见底, 全日制, 华西证券, 业绩, 学大教育, 职业教育, 共振, 政策, 预期 | 信息来源：华西证券
标题：学大教育2023年业绩大幅增长，华西证券维持“买入”评级 华西证券近期发布的研究报告显示，学大教育2023年的业绩增长显著并且符合市场预期，其净利润和扣非净利润预计分别为1.3-1.65亿元和1.25-1.6亿元，同比增长达到1093.88%-1415.30%和1545.99%-1950.87%。这一增长表现远高于股权激励的行权要求。 报告分析，这一明显增长的主要原因在于，学大教育保持了业务优势及品牌形象，个性化教育业务市场需求增长，推动了公司业绩的提升。此外，公司深入发展职业教育、文化阅读、医教康融合等业务，同时继续优化管理和组织，强化了成本控制。 针对学大教育的投资前景，华西证券提出，短期来看，学大教育的业务正迎来政策和疫情相对触底的阶段，而且公司手中的现金流最为充足。与此同时，在消费信心普遍低迷的当前市场环境下，教育政策底方向的明确，以及同行新东方的业绩超预期，都有望提升市场信心。 中长期来看，华西证券预计，一对一业务将有自然拓店空间，小班组业务有可能带动净利率的改善。全日制复读及艺考业务的高利润率预计能保持较快增长。同时，教育信息化、职业教育、文化空间等方向有望成为未来的增长点。 因此，华西证券维持学大教育的“买入”评级，并预计其2023/2024/2025年的收入预测分别为22.11亿元、23.54亿元和25.09亿元，归母净利分别为1.51亿元、2.01亿元和2.65亿元。 不过，华西证券同时指出，需要警惕的风险包括政策调整风险、市场竞争加剧风险、管理团队和师资流失风险、以及运营成本上升风险。
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公告原文：[ 华西证券2024年1月26日发布点评报告《学大教育：业绩符合预期，政策相对见底＋全日制＋职业教育共振》，作者为唐爽爽。
报告的主要观点有：
事件概述
公司发布23年度业绩预告，预计23年归母净利/扣非净利分别为1.3-1.65/1.25-1.6亿元，同比增长1093.88%-1415.30%/1545.99%-1950.87%，业绩符合市场一致预期，且高于股权激励行权要求。其中23Q4归母净利/扣非净利分别为0.13-0.48/0.11-0.46亿元，同比增长333.33%-1500%/转正。
分析判断:
我们分析公司23年净利大幅增长主要由于：1)公司保持业务优势及品牌形象，个性化教育业务市场需求提升，拉动公司经营业绩增长；2）公司深入推进职业教育、文化阅读、医教康融合等业务，巩固核心竞争力，提升盈利能力；3）公司持续推进管理及组织优化，加强成本管控。
投资建议：
我们分析，（1）短期来看，公司业务迎来政策和疫情相对见底，公司也是唯一一个在政策之前完成再融资、在手现金最为充裕的企业；在市场普遍对消费信心低迷背景下，教育政策底方向明确，同行新东方业绩超预期也有望提振市场信心。（2）中长期来看，我们判断一对一业务仍有自然拓店空间，我们预计叠加小班组业务带动净利率改善；（3）我们判断高利润率的全日制复读及艺考业务有望保持较快增长；（4）教育信息化、职业教育、文化空间（句象书店、LUKA智能绘本馆）有望成为未来增长点。维持此前盈利预测，预计23/24/25年收入预测为22.11/23.54/25.09亿元，预计23/24/25年归母净利为1.51/2.01/2.65亿元，对应23/24/25年EPS为1.28/1.70/2.25元，2024年1月25日收盘价44.92元对应PE分别为35/26/20X，维持“买入”评级。
风险提示
政策调整风险、市场竞争加剧风险、管理团队和师资流失风险、运营成本上升风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]