成分股：None | 关键词：利润率提升, 超预期, 报喜鸟, 业绩, 广发证券, 经营向好, 2023年 | 信息来源：广发证券
**标题**："报喜鸟2023年净利润预计增长50%-60%，广发证券维持其'买入'评级" **导语**："广发证券在近日发布的一份报告中表示，服装品牌“报喜鸟”的2023年业绩超过市场预期。公司预期在2023年实现归母净利润6.88-7.34亿元，同比增长50.00%-60.00%，体现出经营状况向好和利润率的提升。值得一提的是，这份报告仍保持对报喜鸟股票的“买入”评级。 **主体**： 广发证券在报告中指出，报喜鸟2023年第四季度预计实现归母净利润1.33-1.79亿元，同比增长79.00%-140.73%, 相较于2021年同期增长36.79%-83.96%；扣非归母净利润预计为1.03-1.49亿元，同比增长72.26%-149.00%，业绩超过了市场预期。该机构认为报喜鸟业绩的超预期主要来自于公司持续打造的多品牌矩阵和严控终端折扣的策略，以及直营渠道的快速增长带动的公司毛利率提升。 此外，报告还提到，报喜鸟在2024年的业绩预期同样看好，主要依托公司的多品牌战略、三年战略规划执行、优化激励机制，以及线上线下全渠道的销售策略。其中，报喜鸟品牌的年轻化转型、成长品牌乐飞叶、恺米切的快速发展、线下大店计划和线上多元化模式的实施等因素被认为是公司持续稳定增长的关键。 广发证券预计报喜鸟2023-2025年的每股收益（EPS）将分别为0.49/0.57/0.66元/股。结合可比公司估值以及公司未来业绩的成长，广发证券给予报喜鸟2024年的预期市盈率（PE）14倍，相应的合理股价为8.00元/股，因此维持其'买入'评级。 但报告也提醒，投资报喜鸟需要关注相关风险，包括门店拓展不及预期风险，市场竞争风险和存货减值风险等。 **引言**： 报告作者糜韩杰和左琴琴表示："我们对报喜鸟的业绩增长预期持有积极看法，并认为公司的多品牌战略和线上线下全渠道销售策略将有助于其在未来保持稳定的增长。" **背景信息**： 报喜鸟集团是中国本土的服装企业，涵盖多个品牌，包括“哈吉斯”，“宝鸟”以及品牌转型中的“报喜鸟”等。公司一直以来都遵循着“成长优先，利润导向”的原则，并致力于提升产品力、渠道力、品牌力和运营力，以推动业绩增长。
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公告原文：[ 广发证券2024年1月26日发布点评报告《报喜鸟：2023年业绩超预期，经营向好＋利润率提升》，作者为糜韩杰,左琴琴。
报告的主要观点有：
公司公布2023年业绩预告，业绩持续超预期。公司预计2023年实现归母净利6.88-7.34亿元，同比增长50.00%-60.00%，扣非归母净利5.86-6.32亿元，同比增长56.57%-68.82%。相应2023Q4预计实现归母净利1.33-1.79亿元，同比增长79.00%-140.73%，相较2021年同期增长36.79%-83.96%；扣非归母净利1.03-1.49亿元，同比增长72.26%-149.00%，相较21年同期增长-1.97%~41.70%，业绩超市场预期。我们预计主要系：一是公司持续打造多品牌矩阵，提升产品力、渠道力、品牌力、运营力，旗下品牌营业收入同比均实现良好增长；二是公司严控终端折扣，且直营渠道增长快速，带动公司毛利率提升。
看好公司业绩在2024年持续稳增长。第一，公司持续实施多品牌战略，成熟品牌哈吉斯和宝鸟快速发展，报喜鸟品牌年轻化转型，稳健发展；成长品牌乐飞叶、恺米切发展快速，且已步入正轨，实现盈利，贡献利润增量；培育品牌严控投入。第二，公司推进落实“2022-2024三年战略规划”，根据品牌发展阶段实施相应经营策略，持续升级产品力、渠道力、品牌力、运营力。第三，公司坚持“成长优先、利润导向”，持续优化激励机制，提升门店运营质量，有效降低经营杠杆，提升盈利水平。第四，公司坚持平台+品牌组织架构，扁平化管理有效提高运营效率。第五，公司坚持线上线下全渠道，以线下为核心的策略，线下推行大店计划+渠道下沉，线上结合多元化模式建立电商+新零售+直播多平台矩阵，团购品牌坚持直营为主，持续加大集团大客户的开拓。
盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为0.49/0.57/0.66元/股，参考可比公司估值，结合公司未来业绩成长，给予公司2024年14XPE，对应合理价值8.00元/股，维持“买入”评级。
风险提示。门店拓展不及预期风险，市场竞争风险，存货减值风险。
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