成分股：None | 关键词：Q4, 东北证券, 整体经营质量, 高增, 业绩预告, 点评, 改善, 业绩, 坚朗五金 | 信息来源：东北证券
**新闻标题**："坚朗五金：2023年净利润预期同比大幅上升419%，销售净利率创下2022年以来单季最好水平" **新闻导语**： 坚朗五金公布了2023年业绩预告，展现了强劲的业绩增长。公司预计2023年实现归母净利润3.2亿元至3.4亿元，同比增长可能达到388%至419%，扣非归母净利润为2.7亿元至2.9亿元，同比增长611%至653%， 东北证券发布报告点评称，公司2023年第四季度业绩高增，推算销售净利率达到7.6%-8.7%。 **新闻正文**： 研究报告显示，坚朗五金2023年营业收入预计同比增长约2%至3%，据此测算，公司2023年第四季度营业收入为22.5亿元至23.3亿元，同比增长0.5%至3.9%。这一季度，坚朗五金实现归母净利润1.8亿元至2.0亿元，同比增长达到189%至221%，这主要归功于2023年的原材料价格的稳定、成本降低以及新产品的成功培育。 整体上，坚朗五金的2023年业绩改善明显。研究报告指出，公司的毛利率同比有所改善，这不仅因为2023年原材料价格稳定，比2022年同期有较大幅度的下降。同时，公司新产品经过培育，规模效应有所体现，这使得整体经营质量有了明显改善。公司于2023年第四季度的经营活动净现金流相对稳健。 在销售方面，坚朗五金2023年整体销售人均产出提升，这得益于销售额的提升以及部分超编人员的流失，但销售人员的数量还未能恢复至2021年的水平。另外，海外业务在维持稳定的同时，还持续是公司的重要增长版块。 东北证券对坚朗五金的2023年到2025年的毛利润预期为3.30/6.16/8.72亿元，称其业绩同比增长为403%/87%/42%，并给予坚朗五金“增持”评级。 **新闻引用**： 濮阳在报告中明确表示："2023年Q4业绩高增，推算销售净利率回升至7.6%~8.7%。整体经营质量改善，毛利率提升。预计2023年~2025年归母净利润为3.30/6.16/8.72亿元，同比增长403%/87%/42%，对应PE为35.83/19.19/13.56倍，维持增持评级。" **新闻背景**： 坚朗五金是一家集锌合金、不锈钢配件研发、生产和销售为一体的国内领先企业。公司主要产品应用于卫生洁具、门窗五金、厨房电器、炊具等行业。公司产品已销售到全国各地及100多个国家与地区。
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公告原文：[ 东北证券2024年1月26日发布点评报告《坚朗五金：Q4业绩高增，整体经营质量改善－－－业绩预告点评》，作者为濮阳。
报告的主要观点有：
事件：
公司公布2023年业绩预告与投关公告，预计2023年实现归母净利润3.2亿元~3.4亿元，同比增388%至419%；实现扣非归母净利润2.7亿元~2.9亿元，同比增长611%至653%。
点评：
2023Q4业绩高增，推算销售净利率回升至7.6%~8.7%。公司预计2023年营业收入同比增长约2%~3%，据此测算，公司2023Q4实现营业收入22.5亿元~23.3亿元，同比增长0.5%~3.9%，环比增长2.7%~6.2%。据业绩预告测算，公司2023Q4实现归母净利润1.8亿元~2.0亿元，同比增长189%~221%，修复明显。推算2023Q4实现销售净利率7.6%~8.7%，为2022年以来单季最好水平。
整体经营质量改善，毛利率提升。公司2023年及第四季度毛利率同比有所改善，主要原因是2023年原材料价格相对稳定，比2022年同期有较大幅度下降；据wind统计，2023年国产锌合金均价约2.23万元/吨，同比下降14.0%；2023年不锈钢期货结算价平均1.52万元/吨，同比下降14.3%。另一方面，公司新产品经过培育，规模效应有所体现。现金流方面，公司四季度表现延续前三季度趋势，单季度表现高于前期各季度，经营活动净现金流相对稳健。
销售人均产出提升。公司2023年整体销售人均产出提升，主要是销售额提升及部分超编人员自然流失不再进行补充，但尚未恢复至2021年人均产出水平。
海外市场2023年维持稳定，未来仍是重要增长版块。公司海外业务主要分布100多个国家，根据市场差异公司将海外业务分为三类进行差异化管理。2023年公司海外销售业绩较2022年基本持平，受美联储加息影响，东南亚新兴国家市场资金紧张，部分订单在手交不了货；中东、越南等市场受阶段性因素影响有较大下降。2023年公司整体销售人员有所下降，海外部分地区有适当补充。
维持“增持”评级。预计2023年~2025年归母净利润为3.30/6.16/8.72亿元，同比增长403%/87%/42%，对应PE为35.83/19.19/13.56倍。
风险提示：下游需求不及预期，新品拓展不及预期，业绩不及预期。
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