成分股：沪深300成分股 | 关键词：业绩增长, 国金证券, 中国铝业, 绿色转型 | 信息来源：国金证券
中国铝业：2023年净利润增长超预期，拟与中铝合作推动绿色转型 国金证券发布的点评报告指出，中国铝业发布的2023年业绩预增公告显示，预计归母净利润将同比增长50%-74%，超出了市场预期。这一结果主要是由于公司积极安排生产经营，采取成功的成本控制措施，以及面对产品价格波动和电解铝停产等挑战，通过加强生产计划和过程管控，提升有效产能利用率而实现。 此外，中国铝业计划与控股股东中铝集团的控股子公司中铝高端制造成立合资公司，通过投资扁锭生产线和合理规划绿色铝的下游利用，推动公司铝产业的绿色转型。合资公司将纳入中国铝业的合并报表范围，有望形成碳足迹清晰、有竞争力的低碳高端材料，并提升公司的品牌竞争力和盈利能力。 中国铝业还承诺在2028年12月31日前解决与云铝股份的同业竞争，这一承诺有望为公司长期发展带来深层动力。 国金证券表示，预计中国铝业的营收分别为2768亿元、2848亿元和2899亿元，归母净利润分别为70.13亿元、82.11亿元和94.59亿元，对应的每股收益为0.41元、0.48元和0.55元。基于这一分析，国金证券维持对中国铝业的“买入”评级。 与此同时，投资者需要注意产品价格大幅下跌、电解铝限电限产和生产成本大幅上涨等风险。 需要注意的是，本资讯观点出自研究机构发布的研究报告，仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应自行决策。
———————————————
公告原文：[ 国金证券2024年1月27日发布点评报告《中国铝业：业绩大幅增长，绿色转型更进一步》，作者为李超,王钦扬。
报告的主要观点有：
事件
1月26日，公司发布2023年度业绩预增公告，预计2023年实现归母净利润为63-73亿元，同比增加21-31亿元，同比增长50%-74%。预计2023年实现扣非归母净利润为66-76亿元，同比增加35-45亿元，同比增长113%-145%。
点评
积极安排生产经营，实现业绩大幅增长。2023年长江有色铝现货均价1.87万元/吨，同比-6.20%，Q4均价1.90万元/吨，环比+0.71%；23年河南氧化铝均价2963.09元/吨，同比-1.53%，Q4均价3009.43元/吨，环比+3.17%；23年预焙阳极均价5530.92元/吨，同比-25.03%，Q4均价4829.78元/吨，环比-3.11%；23年百川盈孚电解铝平均用电成本0.443元/度，同比-1.04%，Q4均价0.4329元/度，环比+0.93%。2023年主要产品氧化铝和原铝价格同比下滑，面对2023年主要产品价格的波动及云南、贵州地区电解铝停产影响，公司加强生产计划和过程管控、提升有效产能利用率，实现归母净利润同比增长50%-74%，业绩增长符合预期。
拟与中铝高端制造成立合资公司，推动铝产业绿色转型。公司拟与控股股东中铝集团的控股子公司中铝高端制造共同以现金出资设立合资公司中铝绿色先进铝基材料（云南）有限公司，公司拟出资人民币2.88亿元，持有合资公司60%的股权，中铝高端制造拟出资1.92亿元，持有合资公司40%股权，合资公司成立后将纳入公司合并报表范围。公司下属云铝股份在云南拥有305万吨电解铝产能，合资公司拟布局投资扁锭生产线，合理规划公司绿色铝的下游利用，形成碳足迹清晰、有竞争力的低碳高端材料，将有效推动公司铝产业绿色转型，发挥绿色铝优势，提升品牌竞争力和盈利能力。
承诺解决同业竞争，创造长期增长动力。公司承诺在2028年12月31日前解决与云铝股份的同业竞争，预计同业竞争具体解决方案将为公司长期发展创造深层动力。
盈利预测&投资建议
预计公司23-25年营收分别为2768/2848/2899亿元，实现归母净利润分别为70.13/82.11/94.59亿元，EPS分别为0.41/0.48/0.55元，对应PE分别为14.02/11.98/10.40倍，维持“买入”评级。
风险提示
产品价格大幅下跌；电解铝限电限产；生产成本大幅上涨。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]