成分股：沪深300成分股 | 关键词：预期符合, 国金证券, 产品价格上涨, 收益增长, 业绩增长, 中金黄金 | 信息来源：国金证券
国金证券：中金黄金业绩增长符合预期，产品价格上涨 中国金融证券（股票代码：国金证券）的报告指出，中金黄金（股票代码：中金黄金）发布的年度业绩预增公告显示，公司预计2023年度归母净利润同比增长31.01%-57.21%，达到24.83-29.80亿元。报告强调，这一增长符合市场预期，主要得益于主要产品价格的上涨。 报告指出，中金黄金主要经营黄金、铜、钼等产品，在公司营收及利润结构中占比较高。报告中列举的数据显示，2023年上海黄金交易所9995黄金均价同比上涨14.74%，达到449.75元/克；铜均价同比上涨1.49%，达到6.81万元/吨；有色钼现货均价同比上涨35.36%，达到530.53元/千克。这些价格上涨和公司的科学组织生产经营措施相结合，进一步降本增效，为中金黄金带来了业绩较大幅度增长。 此外，报告还提到了中金黄金收购中国黄金集团的莱州中金股权，并持有纱岭金矿44%股权。纱岭金矿计划于2025年建成投产，预计年产黄金10吨，将大幅增加公司矿产金产量，进一步增加利润。 报告认为，中金黄金作为中国黄金集团境内黄金资源开发业务唯一平台，还有其他拟注入企业具备潜力，注入完成后将进一步完善公司黄金资源布局。 根据报告的预测，中金黄金未来几年的营收和归母净利润将继续增长。预计2023年的营收将达到626亿元，归母净利润为28.89亿元，对应每股收益0.60元。建议投资者继续持有该股票。 然而，报告也提醒投资者需注意金铜价格波动风险、安全环保管理风险和资源变化风险。 [数据来源: 国金证券研究报告]
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公告原文：[ 国金证券2024年1月27日发布点评报告《中金黄金：产品价格上涨，业绩增长符合预期》，作者为李超,王钦扬。
报告的主要观点有：
事件
1月26日，公司发布2023年年度业绩预增公告，预计2023年度公司归母净利润（追溯调整后）同比增加5.88-10.84亿元，同比增长31.01%-57.21%至24.83-29.80亿元；预计2023年度扣非归母净利润（追溯调整后）同比增加5.20-10.17亿元，同比增长26.43%-51.65%至24.89-29.85亿元。
点评
主要产品价格同比上涨，业绩增长符合预期。2023年上海黄金交易所9995黄金均价449.75元/克，同比+14.74%，Q4均价470.56元/克，环比+2.41%；23年SHFE铜均价6.81万元/吨，同比+1.49%，Q4均价6.79万元/吨，环比-1.43%；23年上海有色钼现货均价530.53元/千克，同比+35.36%，Q4均价454.67元/千克，环比-16.67%。黄金、铜、钼等产品在公司营收及利润结构中占比较高，2023年上述主要产品价格显著上涨，同时公司科学组织生产经营，进一步降本增效，带来业绩较大幅度增长，2023年公司预计实现归母净利润（追溯调整后）24.83-29.80亿元，符合市场预期。
中国黄金集团优质资产注入，矿产金具备高成长潜力。公司7月收购控股股东中国黄金集团持有的莱州中金100%股权，收购完成后持有纱岭金矿44%股权，将保有黄金资源372吨的纱岭金矿收入囊中。当前纱岭金矿处于在建状态，设计生产规模396万吨/年，预计纱岭金矿将于2025年建成投产，达产后年产黄金10吨，大幅增加公司矿产金产量，增厚公司利润。
控股股东资产注入仍有潜力。公司作为中国黄金集团境内黄金资源开发业务唯一平台，2011年控股股东出具解决同业竞争承诺，2014年将境内未注入企业分为拟注入、孵化和退出企业三类。拟注入企业中已经有凌源日兴和西和矿业成功注入上市公司。2023年第一季度公司从敖汉旗财政局手中收购内蒙古金陶39%股权，中国黄金集团直接持有内蒙古金陶49.34%股权，内蒙古金陶为拟注入企业，预计注入完成后将进一步完善公司黄金资源布局。
盈利预测&投资建议
预计公司23-25年营收分别为626/650/666亿元，归母净利润分别为28.89/35.70/38.55亿元，EPS分别为0.60/0.74/0.80元，对应PE分别为15.77/12.76/11.82倍。维持“买入”评级。
风险提示
金铜价格波动风险；安全环保管理风险；资源变化风险。
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