成分股：None | 关键词：国联证券, 放量加速, 增速, 薇旖美, 锦波生物, 2023全年业绩 | 信息来源：国联证券
"锦波生物2023年业绩预增超150%，薇旖美产品放量加速贡献增长"
锦波生物近日公布2023年业绩预告，预计全年实现归母净利润2.8亿至3亿元，同比增长达156.47%至174.79%。据悉，公司的业绩增长主要源自薇旖美等医疗器械产品放量加速，研发投入持续增加，并积极开拓市场，实现收入的可持续增长。
报告显示，公司通过努力研发新产品和升级产品，以及加大品牌宣传和市场开拓，成功实现了收入的持续增长。其中产品方面，重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维、重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶的驱动预计将成为业绩增长的主要动力。
在拓展医疗器械产品矩阵方面，锦波生物也取得了一系列成就。以三类械产品为例，其首款植入剂产品薇旖美已经成功覆盖了超过1500家终端医疗机构，当前正处于快速放量期。此外，公司的注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液产品已于2023年8月获得三类医疗器械注册证。
另一方面，锦波生物的二类械产品亦在加速起量。截至2023H1，公司已经取得了6款第二类医疗器械注册证，包括重组胶原蛋白敷料贴、重组胶原蛋白修复敷料、复合重组人源化胶原蛋白功能敷料等。
就此，国联证券表示，预计锦波生物2023-2025年的收入将分别达到7.71亿元、11.69亿元和15.76亿元，其归母净利润则可能分别为2.92亿元、4.43亿元和6亿元。根据这一预测，该机构维持了对锦波生物的“买入”评级，并为其设定了292.8元人民币的目标股价。然而，国联证券也警示，监管政策变化、医疗风险事故、行业竞争加剧以及产品获批进度不及预期等都可能对锦波生物的业绩产生影响。
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公告原文：[ 国联证券2024年1月27日发布点评报告《锦波生物：薇旖美放量加速，2023全年业绩增速亮眼》，作者为邓文慧,郑薇,李英。
报告的主要观点有：
事件：
公司发布2023年业绩预告：预计2023年实现归母净利润2.8-3亿，同比增长156.47%-174.79%。
薇旖美放量加速，2023年全年业绩增速亮眼
业绩增长主要源于：公司持续加大研发投入、积极研发新产品及产品升级、并努力加大品牌宣传和市场开拓，实现收入的可持续增长；产品维度，预计主要受重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维、重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶驱动。
医疗器械产品矩阵拓展，有望持续贡献业绩增量
三类械产品：第一款植入剂产品“薇旖美”坚持直营为主，至23H1已拥有销售团队87人，覆盖终端医疗机构超过1,500家，当前处于快速放量期；继薇旖美后，2023年8月公司“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液”产品获得三类医疗器械注册证，该产品适用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹，伴随终端推广力度加强，未来有望复制薇旖美产品放量路径。
二类械产品：至2023H1公司共取得重组胶原蛋白敷料贴、重组胶原蛋白修复敷料、复合重组人源化胶原蛋白功能敷料、医用重组XVII型人源化胶原蛋白敷料、重组胶原蛋白液体敷料、重组胶原蛋白敷料等6款第二类医疗器械注册证。伴随植入剂产品在民营医疗机构的快速覆盖，医用皮肤修复敷料亦快速起量。
盈利预测、估值与评级
维持盈利预测，预计公司2023-2025年收入分别为7.71/11.69/15.76亿元，对应增速分别为97.7%/51.6%/34.8%；归母净利润分别为2.92/4.43/6.00亿元，对应增速分别为167.8%/51.5%/35.4%；EPS分别为4.29/6.51/8.81元/股。依据可比公司估值，给予公司2024年45倍PE，对应目标价292.8元人民币，维持“买入”评级。
风险提示：监管政策超预期变化；医疗风险事故；行业竞争加剧；产品获批进度不及预期。
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