成分股：None | 关键词：华峰测控, Q4, 设计, 环比增长, 封测订单, 修复, 华泰证券, 营收 | 信息来源：华泰证券
华峰测控：设计及封测订单修复，Q4营收环增 华泰证券发布的一份研究报告指出，华峰测控发布了2023年业绩预告，由于订单修复，使得公司第四季度营收环比有所改善。根据预测，华峰测控2023年营收预计为6.71~7.01亿元，同比下降35%~37%；归属于母公司的净利润预计为2.26~2.76亿元，同比下降48%~57%。下半年受终端需求复苏影响，下游设计与封测客户的资本支出意愿增加，公司订单量呈现环比增长趋势。第四季度营收中位数为1.67亿元，同比降低42.95%，环比提高21.56%；归属于母公司的净利润中位数为0.54亿元，同比降低62.53%，环比提高51.58%。分析师预计，华峰测控产品订单与终端消费电子需求相关性较强，2024年国内智能手机、PC等需求有望恢复增长，推动公司客户的资本支出增加。基于此，华泰证券将华峰测控2023/2024/2025年归母净利预测上调3%/7%/7%至2.64/3.53/4.29亿元，并给予2024年PE（市盈率）达到48.7倍的目标价127.09元及“买入”评级。 回顾第四季度：功率需求稳健+消费需求回暖，带动业绩增长 报告指出，下半年智能手机等消费电子需求回暖，推动国内封测企业的稼动率回升，华峰测控的主要客户资金开支意愿也有所回升，STS8300订单有所提升。同时，随着新能源汽车的普及，全球对于碳化硅器件的需求也在迅速增长。公司的碳化硅测试系统订单仍保持增长，稳定了整体功率领域订单。因此，华峰测控的第四季度营收和归属于母公司的净利润中位数环比分别增长了21.56%和51.58%。 展望2024年：订单量有望进一步修复，关注SoC新品客户验证进展 报告指出，根据SEMI的预测，全球测试机市场规模预计将同比增长14%至72.0亿美元，恢复到接近2022年的水平（75.2亿美元）。报告认为，在经历了两年资本支出明显收缩后，2024年需求有望修复，主要封测企业的订单增长。因此，预计华峰测控2024年订单将实现增长，推动公司业绩出现较好复苏。此外，华峰测控在2023年的上海SEMICONChina展会上推出了面向SoC测试领域的全新一代STS8600机型，目前内部验证进展顺利，并逐步推进客户验证进展，该产品未来有望显著拓宽公司的成长空间。 华泰证券维持对华峰测控的目标价127.09元和“买入”评级。 风险提示：半导体行业下行，国产化进程不及预期，研发进展不如预期。 本资讯中的观点完全出自黄乐平、丁宁和廖健雄发布的华泰证券研究报告，与华峰测控无关，不构成任何投资建议。用户在阅读过程中，应仔细阅读文中的风险提示、免责声明和重要声明等内容，据此操作风险自担。
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公告原文：[ 华泰证券2024年1月28日发布一般研究《华峰测控：设计及封测订单修复，Q4营收环增》，作者为黄乐平,丁宁,廖健雄。
报告的主要观点有：
华峰测控发布2023业绩预告，订单修复使得公司Q4营收环比改善
华峰测控发布2023年业绩预告，2023年预计实现营收6.71~7.01亿元，同比减少35%~37%；2023年预计实现归母净利润2.26~2.76亿元，同比减少48%~57%。2023下半年伴随终端需求复苏，下游设计及封测客户资本开支意愿增加，公司订单量呈现环比增长态势。Q4营收中位数1.67亿元，同比降低-42.95%，环比提高21.56%；Q4归母净利润中位数0.54亿元，同比降低-62.53%，环比提高51.58%。华峰测控产品订单与终端消费电子需求相关性较强，2024年国内智能手机、PC等需求有望恢复增长，带动公司客户资本开支进行上行通道，我们上修2023/2024/2025年归母净利预测3%/7%/7%至2.64/3.53/4.29亿元。给予48.7x2024年PE（2021年9月的上行周期高点位置），维持目标价127.09元及“买入”评级。
4Q23回顾：功率需求稳健+消费需求回暖，订单驱动Q4业绩环比增长
2H23智能手机等消费电子需求回暖带动国内封测企业稼动率回升，公司主要客户资本开支意愿回暖，公司STS8300订单提升。同时，随着新能源汽车渗透率持续增长，全球对SiC器件的需求高速增长。公司SiC测试系统订单保持增长，弥补硅基功率需求放缓的影响，公司整体功率领域订单保持稳健。因此，公司4Q营收和归母净利润中位数分别环比增长21.56/51.58%。
2024展望：全年订单量有望进一步修复，关注SoC新品客户验证进展
展望2024，SEMI预计全球测试机市场规模将同比增长14%至72.0亿美元，恢复到接近2022年的水平（75.2亿美元）。我们认为全球主要封测企业在经历了两年的资本开支明显收缩后，24年需求有望迎来修复。因此，我们预计公司2024年订单将实现增长，带动公司业绩有望在24年实现较好复苏。中长期来看，公司6月在上海SEMICONChina2023展会上推出的面向SoC测试领域的全新一代机型STS8600，目前内部验证进展顺利，正逐步推进客户验证进展，我们认为该产品中长期将显著拓宽公司成长空间。
维持目标价127.09元，以及“买入”评级
我们认为国内设计及封测客户需求有望修复，同时在海外市场持续开拓，我们上调2023/2024/2025年营收预测4%/10%/10%至6.84/8.84/10.51亿元，上调归母净利润预测3%/7%/7%至2.64/3.53/4.29亿元，对应EPS为1.95/2.61/3.17元。给予48.7x2024年PE（2021年9月的上行周期高点位置），维持目标价127.09元及“买入”评级。
风险提示：半导体行业下行；国产化进程不及预期；研发不达预期的风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]