成分股：None | 关键词：意华股份, 长期信心, 国投证券, 下滑, 美国, 生产基地, 业绩, 激励计划 | 信息来源：国投证券
意华股份：美国生产基地建设不及预期，业绩短期下滑，激励计划提振长期信心 国投证券发布的点评报告显示，意华股份发布的2023年业绩预告表明，由于美国生产基地建设不及预期和市场需求疲软，公司业绩短期下滑。2023年公司预计归母净利润为1.10-1.50亿元，同比下降37.44%-54.13%。 报告指出，意华股份在光伏支架领域拥有较强的市场反应能力，并建立了完善的市场布局。然而，由于美国生产基地的建设不及预期，导致对美国客户的销售减少。此外，消费电子及通讯连接器市场需求疲软，进一步导致订单减少。另外，公司在2023年实施的非经常性损益7,372.42万元也对业绩构成了影响。 为了增强公司的长期发展信心，意华股份发布了限制性股票激励计划。根据该计划，激励对象将获得约699.92万股限制性股票，价格为18.52元/股。激励计划针对公司高级管理人员、中层管理人员、核心技术人员等，以2023年为基数设立了2024-2026年的业绩考核目标。 尽管面临市场竞争加剧和市场需求不及预期等风险，意华股份通过光伏支架市场布局的完善和与全球光伏系统领域领先厂商NEXTracker的合作，有望迎来快速发展。 国投证券为意华股份设定了2024年21倍PE的目标价43.47元，并维持了“买入-A”投资评级。 （声明：本资讯为国投证券发布的点评报告观点，不代表意华股份观点，不构成投资建议。投资者应自行决策，据此操作风险自担。） 稿件来源：国投证券报告，作者：张真桢、路璐
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公告原文：[ 国投证券2024年1月28日发布点评报告《意华股份：美国生产基地建设不及预期业绩短期下滑，激励计划提振长期信心》，作者为张真桢,路璐。
报告的主要观点有：
事件：
2024年1月26日，公司发布2023年业绩预告。2023年公司预计实现归母净利润1.10-1.50亿元，同比下降37.44%–54.13%；预计实现扣非归母净利润0.90-1.30亿元，同比下降39.17%–57.89%；预计实现基本每股收益0.64–0.88元/股。
美国生产基地建设不及预期，业绩短期下滑：
光伏支架业务方面，前三季度公司的美国生产基地建设不及预期，导致对美国客户的销售有所减少；连接器业务方面，前三季度由于消费电子及通讯连接器市场需求不振，导致订单减少；2023年公司存在出售股权等事项产生非经常性损益7,372.42万元，2024年无相关事项。综合以上因素，公司业绩同比下滑。2023年公司预计实现归母净利润1.10-1.50亿元，同比下降37.44%–54.13%；预计实现扣非归母净利润0.90-1.30亿元，同比下降39.17%–57.89%。其中Q4单季度实现归母净利润0.10-0.50亿元，同比持平~增长400%，环比-70.59%~+47.06%。
激励计划助力公司长远发展，业绩考核目标彰显增长信心：
2023年12月13日，公司发布《2023年限制性股票激励计划（草案）》公告，本次激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为计699.92万股，约激励计划签署时公司股本总额的4.100966%，授予价格为18.52元/股。本次授予的激励对象不超过299人，包括公司高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员及其他人员。公司以2023年为基数设立业绩考核目标，2024/2025/2026年的营业收入增长率分别不低于30%/50%/70%，或2024/2025/2026年净利润增长率分别不低于30%/50%/70%。本次激励计划有利于进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员等的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队人员利益结合在一起，确保公司发展战略和经营目标的实现。
光伏支架市场布局完善，有望迎来快速发展：
公司在光伏支架领域深耕多年，已经具备了较强的市场反应能力，建立了完善的市场布局。目前公司分别在乐清、天津、泰国设立了光伏支架产品生产基地，具备了覆盖国内外市场光伏支架产品的生产能力，形成了良好的市场基础，并且公司能够根据市场的技术革新及客户的需求情况，同步推进产品升级以满足客户需求。此外，公司与多家国内外知名光伏企业建立了长期稳定的合作关系，其核心客户为全球光伏系统领域领先厂商NEXTracker，光伏跟踪支架领域排名第一。意华新能源作为其太阳能跟踪支架的重要供应商，与其建立了稳固的合作关系。并通过天津子公司，布局国内市场。随着国际国内市场的不断拓展，正逐渐成长为业内具备影响力的企业。预计随着美国工厂顺利生产，公司光伏支架业务有望迎来快速发展。
投资建议：
公司拥有二十余年通讯连接器研发经验，并拓展了光伏支架业务，综合考虑公司发展与股权激励费用，我们预计公司2023年-2025年的营业收入分别为48.49/68.10/82.05亿元，同比-3.2%/+40.4%/+20.5%；归母净利润分别为1.40/3.53/5.04亿元，同比-41.8%/+152.6%/+42.8%；对应EPS分别为0.82/2.07/2.95元。我们给予公司2024年21倍PE，对应6个月目标价43.47元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：市场竞争加剧、市场需求不及预期、新技术研发及新产品开发不及预期、原材料价格波动、汇率波动的风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]