成分股：None | 关键词：垂直应用, 物联网, 移远通信, 新业务, 国投证券, 加速布局 | 信息来源：国投证券
移远通信：2023年净利润下降86.35%，但新业务加速布局带来营收上升 国投证券发布的点评报告指出，移远通信在2023年实现归母净利润约8500万元，同比下降86.35%；扣非归母净利润约-800万元，下降101.66%。报告认为，尽管受到研发投入的影响，该公司净利润同比下降，但其车载模组、5G模组、智能模组、ODM、短距离模组、天线及GNSS模组等业务的营业收入呈现增长趋势。随着公司不断开拓物联网垂直应用领域，对下游需求的回暖推动了四季度营业收入的增长。预计2023年公司营业收入为138.37亿元，同比下降约2.76%；归母净利润约8500万元，同比下降86.35%。其中，第四季度单季度营业收入预计约38.7亿元，同比下降5.5%，环比增长12.0%；归母净利润约1.0亿元，同比下降45.3%，环比增长5.8%。 报告还指出，移远通信在新产品和新业务方面进行了加速布局，这带来了较大的投入。然而在下半年，公司通过各项措施降本增效，有效控制了利润亏损情况，并且盈利能力有所改善，毛利率也有所提升。 移远通信是早期在RedCap领域布局的公司，早在2023年3月就率先推出了RedCap模组Rx255C系列，并获得了“RedCap优秀产品和解决方案”奖。此外，公司还在AI领域推出了48 TOPS算力的智能模组SG885G-WF，通过先进的视频处理能力和高质量的视频编解码支持，为各种应用提供了流畅的视频处理。 分析师对于移远通信的投资建议为“买入-A”，预计2023年至2025年的营业收入将分别为138.37亿元、179.71亿元和215.66亿元，对应的归母净利润分别为0.85亿元、6.92亿元和8.71亿元。报告给予公司2024年18倍市盈率，对应6个月目标价46.98元。 需要注意的风险包括芯片价格上涨超预期、车载业务拓展不及预期、行业竞争加剧以及中美贸易摩擦加剧等因素。 据国投证券所指出的观点来看，以上是该机构发布的研究报告的内容，与移远通信无关，也不构成任何投资建议。请在阅读过程中谨慎对待，并参考相应的风险提示、免责声明和重要声明。
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公告原文：[ 国投证券2024年1月28日发布点评报告《移远通信：开拓物联网垂直应用领域，新业务加速布局》，作者为张真桢,路璐。
报告的主要观点有：
事件：
2024 年 1 月 26 日，公司发布 2023 年业绩预告。预计 2023 年公司实现归母净利润 8500 万元左右，同比下降 86.35%；实现扣非归母净利润约-800 万元，较上年同期下降 101.66%。
开拓物联网垂直应用领域，带动四季度营收环比上升：
2023 年公司车载模组、 5G 模组、智能模组、 ODM、短距离模组、天线、GNSS 模组等业务的营业收入均已呈现较好的增长趋势，但因研发投入等造成公司 2023 年度净利润同比下降。 三季度以来，公司所处物联网行业下游需求逐步回暖，公司不断开拓物联网垂直应用领域，带动四季度营业收入上升。 2023 年公司预计实现营业收入 138.37 亿元，同比下降约 2.76%;实现归母净利润 8500 万元左右，同比下降86.35%。其中 Q4 单季度公司预计实现营业收入约 38.7 亿元,同比下降 5.5%，环比增长 12.0%； 实现归母净利润 1.0 亿元，同比下降 45.3%，环比增长 5.8%； 。
新产品、新业务加速布局带来较大投入，下半年降本增效成果显著：
2023 年，受到全球经济环境、市场景气度等因素影响，公司所处物联网行业下游需求正处于逐步恢复的阶段。公司致力于为全球物联网客户提供综合解决方案，因此在产品战略布局上不断开拓创新，在传统模组业务基础上不断衍生发展新产品、新业务。 一方面，这些系列产品线及业务的发展短期内仍需要较大的研发投入；另一方面，公司为应对国际环境的变化，聘请国内外第三方专业机构进行支持与服务，这方面投入也有所增加。 但 2023 年下半年以来，公司采取各种措施进行降本增效，利润亏损情况得到有效控制， 2023 年下半年公司盈利能力有所好转，毛利率有所提升。
率先推出 RedCap 模组， AI 领域发布 48 TOPS 算力智能模组：
公司在 RedCap 领域布局较早， 2023 年 3 月份率先推出了 RedCap 模组 Rx255C 系列， 8 月份获得了“RedCap 优秀产品和解决方案”奖。同时，基于 Rx255C 系列，公司积极开展相关测试和验证，在现网实测方面不断发力，不仅率先完成了端网兼容性现网测试，还获得了RedCap 模组测评证书，为 RedCap 在中高速物联网领域的商用部署奠定了坚实的基础。此外，为切实推动 RedCap 技术落地，移远与运营商等伙伴展开了深入密切的合作，发布了 RedCap“1+5+5”创新示范之城，推出了《5G RedCap 轻量化通用模组技术要求白皮书》等，以更好更快地推进 RedCap 的应用落地。 AI 模组方面， 2023 年 7 月 24 日，公司宣布正式推出其新一代旗舰级安卓智能模组 SG885G-WF， 采用高通 QCS8550 处理器，性能出众且更具灵活性。 该模组的 AI 综合计算能力高达 48 TOPS，具备出色的视频处理能力，支持 4K@120 fps 或8K@30 fps 视频编码，以及 4K@240 fps 或 8K@60 fps 视频解码，确保高清直播终端、视频会议系统等各种应用进行流畅、高质量的视频处理。
投资建议：
公司是行业领先的物联网整体解决方案供应商。 我们预计公司 2023年-2025 年的营业收入分别为 138.37/179.71/215.66 亿元，归母净利润分别为 0.85/6.92/8.71 亿元，对应 EPS 分别为 0.32/2.61/3.30元。我们给予公司 2024 年 18 倍 PE，对应 6 个月目标价 46.98 元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示： 芯片价格上涨超预期、车载业务拓展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦加剧的风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]