成分股：None | 关键词：2023年, 业绩预告, 首旅酒店, 国泰君安, 中高端发展加速, 超19年, 核心品牌恢复 | 信息来源：国泰君安
国泰君安发布报告点评首旅酒店2023年业绩预告，称其核心品牌恢复超过19年，中高端发展加速。根据报告，首旅酒店的预告符合预期，全年核心品牌经营数据恢复超过19年，中高端核心品牌将加速发展，减亏和效率改善将为公司的增量贡献。报告建议增持首旅酒店股票，并下调2023/24/25年的EPS预测。鉴于首旅酒店是行业龙头，报告给予其2024年高于市场平均的27倍PE估值，目标价为23.25元。 报告还指出，商旅需求波动较大，商旅拖累了恢复速度的环比放缓。尽管如此，首旅酒店的中高端核心品牌发展趋势加速。虽然拓店节奏有所加快，但仍有较大的提升空间。同时，减亏和效率改善将为首旅酒店的增长贡献增量。 然而，报告也指出行业竞争加剧、开店速度不及预期以及云酒店模型不稳定等风险。 需要注意的是，本报告中的观点完全来自研究机构发布的报告，与国泰君安公司无关，不代表公司观点，也不能构成任何投资建议。建议用户在阅读报告时，仔细阅读其中的风险提示、免责声明和重要声明等内容。
———————————————
公告原文：[ 国泰君安2024年1月28日发布点评报告《首旅酒店2023年业绩预告点评：核心品牌恢复超19年，中高端发展加速》，作者为刘越男,于清泰。
报告的主要观点有：
2023年业绩预告符合预期，全年核心品牌经营数据恢复超19年，中高端核心品牌将加速发展，减亏和效率改善将贡献增量。
投资要点：
业绩预告符合预期，增持。考虑拓店节奏及景气度，下调2023/24/25年EPS至0.72/0.86/1.04（0/-0.07/-0.14）元，考虑公司为行业龙头，给与24年高于市场平均27xPE估值，维持目标价23.25元。
业绩预告简述：公司公告，预计2023年实现归母净利7.7-8.3亿元，归母扣非净利为7-7.6亿元，2019年归母净利润为8.85亿，归母扣非业绩8.16亿元。23Q4单季预计归母净利为0.85-1.45亿元，归母扣非净利为0.75-1.35亿元。
商旅拖累恢复度环比放缓。①2023Q4业绩和经营数据恢复度环比均放缓，（业绩恢复51%~87%VS23Q3为115%，RevPAR恢复100.3%VS23Q3为116.6%），商旅需求波动影响较大。②恢复度与行业标杆仍有差距，首旅中高端核心品牌已经在加速。③拓店节奏相比此前有所加速，但仍有较大提升空间，核心品牌拓店Q3-Q4明显加速，单季新开提升至140+水平；但门店调整步伐也同步加速，特别是轻管理门店加速关店，23Q4云酒店净减少21家，表明轻管理体系也处于质量调整中。
中高端核心品牌发展提速，减亏效率改善将贡献增量。①2023Q1低基数，直营业务普遍亏损，2024预计业绩同比会有较为明显恢；②旗下核心中高端品牌逸扉等24年随着逐步成熟有望减亏；③2023H1仍有减值损失等确认，随着行业恢复该部分预计同样改善。
风险提示：行业竞争加剧，开店速度不及预期，云酒店模型不稳定。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]