成分股：None | 关键词：全年业绩, 财通证券, 吉宏股份, 费用计提, Q4净利, 高增, 拖累 | 信息来源：财通证券
吉宏股份：全年净利高增，Q4受费用计提拖累 据财通证券于健发布的点评报告，《吉宏股份：全年业绩高增，费用计提拖累Q4净利》指出，吉宏股份发布了2023年业绩预告，预计归母净利润为3.31-3.68亿元，同比增长80-100%；扣非净利润为3.02-3.39亿元，同比增长78-100%。然而，由于公司全年计提了员工持股和股权激励计划费用、菲亚莎股权转让款坏账等一次性影响因素，Q4归母净利仅为0.1-0.5亿元，扣非仅为0.02-0.4亿元。在剔除这些影响后，吉宏股份2023年归母净利约为3.75-4.11亿元，同口径下同比增长50-65%。财通证券预计，吉宏股份全年跨境收入约为43亿元，同比增长39%；包装收入约为21亿元，同比增长5%。实际净利率约为5.9-6.4%，与前三个季度基本持平。 吉宏股份坚持数字化驱动战略，其跨境社交电商运营管理系统使得公司存货持续低位运行。此外，公司董事会还通过了H股发行计划，有望提升公司资本实力并推进跨境品牌建设与渠道拓展。 财通证券认为，吉宏股份将受益于东南亚电商市场渗透率提升以及AI应用和数字化运营的结合。根据调整后的盈利预测，预计2023-2025年吉宏股份的营收将分别为64.7亿元、79.1亿元和93.3亿元，同比增长分别为20.3%、22.4%和17.9%；归母净利润分别为3.5亿元、4.7亿元和5.5亿元，同比增长分别为89.0%、33.7%和19.2%。财通证券维持对吉宏股份的“增持”评级。 风险提示包括东南亚电商流量竞争加剧、人民币汇率波动以及AIGC技术应用效果不及预期。 该报告的观点完全出自财通证券发布的研究报告，与吉宏股份无关，用户在进行投资决策时应自行权衡风险。
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公告原文：[ 财通证券2024年1月28日发布点评报告《吉宏股份：全年业绩高增，费用计提拖累Q4净利》，作者为于健。
报告的主要观点有：
事件：公司发布2023业绩预告，预计归母净利3.31-3.68亿元，同比增长80-100%；扣非3.02-3.39亿元，同比增长78-100%。其中，单Q4归母净利0.1-0.5亿元，扣非0.02-0.4亿元。
拆分来看，公司全年计提：1）员工持股&股权激励计划费用2600万元（2022年313万元）；2）菲亚莎股权转让款坏账约1800万元（2022年6236万元），剔除以上一次性影响因素，公司23年归母净利约3.75-4.11亿元，同口径下同比增长50-65%。假设单Q4跨境电商收入增速约35%，包装业务增速10%，则全年跨境收入约43亿元（同比增长39%），包装收入约21亿元（同比增长5%），合计约64亿元（同比增长19%）。在此假设基础上，剔除股权激励及坏账计提后全年实际净利率约为5.9-6.4%，中枢与Q1-3净利率6.2%基本持平。同时，考虑到公司根据年度业绩预期计提了员工奖金约6000万元，Q4实际盈利能力有望小幅提升。
公司坚持数字化驱动战略，营运能力持续提升。受益公司跨境社交电商运营管理系统，公司存货持续低位运行，跨境电商业务库销比保持在3%以内。
公司董事会审议通过H股发行计划，进一步助力业务发展。我们认为，发行新股有望进一步提升公司资本实力，助力主业发展；同时，公司作为东南亚地区社交电商龙头，港股上市有望提升公司海外影响力，推进跨境品牌建设与渠道拓展。
投资建议：公司持续受益东南亚电商渗透率提升β，同时具备AI应用+数字化运营α，看好公司跨境业务长期增长。根据业绩预告情况，我们调整盈利预测，预计2023-2025年公司营收64.7/79.1/93.3亿元，同比增长20.3%/22.4%/17.9%；公司归母净利润预计为3.5/4.7/5.5亿元，同比增长89.0%/33.7%/19.2%。公司当前股价对应PE18/14/11X，维持“增持”评级。
风险提示：东南亚电商流量竞争加剧；人民币汇率波动；AIGC技术应用效果不及预期。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]