成分股：None | 关键词：充电模块业务, 高增, 业绩预告, 中信建投, 通合科技, 大幅增长 | 信息来源：中信建投
"通合科技2023年业绩预期超出预测，充电模块业务大幅增长推动净利润翻倍" 中信建投发布的最新报告显示，通合科技2023年的业绩预期令人印象深刻。公司凭借其充电模块业务在去年同期的大幅增长，以及自动化水平提升和成功拓展海外高毛利率市场等原因，预期2023年实现归母净利润0.9-1.2亿元，中值为1.05亿元，同比增长137%。 该公司的充电业务在市场上受到了热烈的欢迎。通过引进标准的全自动SMT流水线、全自动点胶灌胶线体等，公司实现了生产效率的提升。此外，通合科技还开拓了俄罗斯、印度、欧洲等高毛利率海外市场，进一步推动了公司的业务毛利率，从而为2023年的整体收入和净利润大幅增长提供了动力。 在公司的充电模块研发方面，经过几代迭代升级，从最初的7.5kW、10kW、15kW、20kW到现在的30kW、40kW，架构已经开始大量使用碳化硅，并逐步形成了储充结合、小功率直流快充、液冷等方案。 中信建投对于2024年的展望，通合科技的充电模块业务将会持续保持高增长。随着国内新能源汽车的销售和保有量的持续增长，充电桩的需求匹配强劲。叠加公司对在欧洲、美洲、东南亚等地区的市场投入和客户开拓力度的增大，预估公司的充电模块业务增长速度将保持高位。此外，智能电网业务也预计将保持稳定增长。 然而，这一盛观也难免会面临风险，如下游充电桩的产销不及预期、国际贸易政策的不确定性、重点项目未能达到预期等。因此，尽管中信建投维持通合科技的“买入”评级，但提醒投资者做出投资决策时，需要对各类风险因素进行全面考虑。
———————————————
公告原文：[ 中信建投2024年1月29日发布点评报告《通合科技2023年业绩预告点评：充电模块业务同比高增，带动业绩大幅增长》，作者为许琳,朱玥。
报告的主要观点有：
公司发布2023年业绩预告，预计实现归母净利润0.9-1.2亿元，中值1.05亿元，同比+137%。充电业务方面，公司充电模块营业收入较去年同期大幅增长，同时受益于：1）自动化水平提升，实现生产效率的提升；2）高毛利率的海外客户持续开拓，包括俄罗斯、印度、欧洲等市场，共同驱动公司业务毛利率提升，带
动公司2023年度整体收入及净利润大幅增长。事件
公司发布2023年业绩预告。
2023年公司预计实现归母净利润0.9-1.2亿元，中值1.05亿元，同比+137%；扣非后0.72-1.02亿元，中值0.87亿元，同比+180%。对应2023Q4预计实现归母净利润0.24-0.54亿元，中值0.39亿元，同比+57%，环比+26%；扣非后0.2-0.5亿元，中值0.35亿元，同比+61%，环比+22%。
简评
充电业务方面，公司充电模块营业收入较去年同期大幅增长，同时受益于：1）自动化水平提升：公司设有标准的全自动SMT流水线、全自动点胶灌胶线体等，并新引入一条全自动总装线体，实现生产效率的提升；2）高毛利率的海外客户持续开拓，包括俄罗斯、印度、欧洲等市场，共同驱动公司业务毛利率提升，带动公司2023年度整体收入及净利润大幅增长。公司充电模块的研发经过了几代迭代升级，从最初的7.5kW、10kW、15kW、20kW到现在30kW、40kW，架构上开始大量用碳化硅，并衍生出储充结合、小功率直流快充、液冷的方案。
智能电网业务方面，公司充分发挥自身的技术研发和营销推广优势，营业收入亦实现快速增长。产品序列包括电力操作电源、配网自动化电源、电力用UPS/逆变电源、配套监控系统、直流电源系统和智能交直流一体化电源系统等，在行业内保持领先地位。
展望2024年，充电模块业务方面，随着国内新能源汽车销量和保有量持续增长，充电桩需求依旧强劲，叠加公司海外市场持续发展，加大对欧洲、美洲、东南亚等地区的营销投入和客户开拓力度，预计公司充电模块业务仍将保持较高增速水平；智能电网业务方面，预计将保持稳定增长。
投资建议：预计2023-2025年公司归母净利润1.0、1.5、1.9亿元，对应PE33、22、18倍，维持“买入”评级。
风险分析
1）下游充电桩产销不及预期：充电模块下游充电桩可能受到渠道去库、需求疲软等影响而导致行业销量不及预期。
2）海外政策不确定性：近年来美国政府陆续出台相关政策提高贸易壁垒，如对充电桩组装地点和一定比例零部件的产地提出要求等，可能会导致国内相关产业链出海情况不及预期。
3）公司重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]