成分股：沪深300成分股 | 关键词：分众传媒, 点评报告, 国内广告市场, 万联证券, 业绩强劲修复, 需求回暖 | 信息来源：万联证券
分众传媒业绩预计大增，2023年净利润有望超70%增长 分众传媒根据最新业绩预告，2023年度营收和毛利率预计稳步上升，归属于母公司的净利润预计同比增长72.05%-78.50%，达到48亿元至49.8亿元。同时，扣非归母净利润也预计实现81.69%-89.20%的同比增长，达到43.5亿元至45.3亿元，每股收益预计为0.3324元至0.3448元。 该公司业绩恢复的背后，为国内广告市场需求的逐步回暖。2023年1-11月，根据CTR数据显示，国内广告支出同比上涨5.7%，其中电梯LCD和海报渠道显示出较强增长势头，11月份同比增长分别达到31.8%和34.2%。此外，随着电影市场的复苏与居民观影热情的提升，影院视频渠道近期虽有所下滑，仍维持在较高水平。 分众传媒作为楼宇媒体行业的佼佼者，持续拓展其国内外的媒体覆盖网络，已覆盖大陆约300个城市、香港行政区及包括印尼、韩国在内的70个海外主要城市。公司不仅增强了媒体资源覆盖密度和客户结构，还积极开展数字化、智能化营销和AI驱动解决方案的研发，以大幅提升销售转化率并优化广告投放效率。 万联证券的分析报告预测，在宏观经济和消费市场逐步复苏的背景下，分众传媒2023年至2025年的营业收入及归母净利润均将实现稳健增长，预计营业收入分别为129.09亿元、150.27亿元和168.37亿元，归母净利润分别为49.03亿元、58.71亿元和66.00亿元，每股收益预计分别为0.34元、0.41元和0.46元。报告维持对分众传媒的“增持”评级，但也提醒了投资者需关注宏观经济下行、政策监管及广告市场需求不确定性等风险因素。
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公告原文：[ 万联证券2024年1月30日发布点评报告《分众传媒点评报告：国内广告市场需求回暖，23年业绩强劲修复》，作者为夏清莹,李中港。
报告的主要观点有：
报告关键要素:
公司发布2023年度业绩预告，全年预计营收及毛利率稳步上升，归母净利润预计同比上涨72.05%-78.50%至48亿元-49.8亿元；扣非归母净利润同比上涨81.69%-89.20%至43.5亿元-45.3亿元；EPS预计为0.3324元-0.3448元。
投资要点:
23年1-11月广告市场震荡调整，梯媒渠道保持上涨趋势，公司业绩恢复态势向好。根据CTR数据显示，国内广告花费1-11月同比上涨5.7%，整体市场震荡调整，恢复趋势显著。其中电梯LCD、电梯海报渠道同比保持上涨趋势，11月份涨幅分别为31.8%、34.2%；影院视频渠道随着电影市场逐步复苏，居民观影热情升高，影院运营恢复，从而实现强力反弹，近期有所下滑，但维持在较高水平。国内广告市场需求逐步回暖，公司作为楼宇媒体龙头企业，营收、利润端预计实现回升。
梯媒延续龙头趋势，广告主投放需求旺盛。公司构建了国内最大的城市生活圈媒体平台，截至23年7月31日，覆盖范围囊括大陆约300个城市、香港行政区以及印尼、韩国等70个海外主要城市。其中拥有自营电梯电视89.2万台（YoY+11.22%）、自营电梯海报媒体154.7万个（YoY+0.52%），梯媒总体保持扩张趋势，龙头位置稳固。公司积极有序地加大境内外优质资源点位的拓展力度，进一步优化公司媒体资源覆盖的密度和客户结构，保持多元化发展态势。随着经济好转，线下消费复苏，影院运营情况好转，互联网、新消费、交通等广告火热领域需求将持续增强，广告主投放需求旺盛。
持续布局数字化、智能化营销，开发AI驱动解决方案。近年来，公司持续提升数字化、智能化营销能力，目前已实现云端在线推送，并将绝大部分屏幕物联网化，实现了远程在线监控屏幕的播放状态。同时，公司不断锤炼大数据分析能力，持续帮助客户实现精准有效投放，并有效推动品效协同，大幅提升销售转化率。公司也已完成营销垂类大模型部署，致力于开发AI驱动的全新行业解决方案，将极大丰富自身在广告创意生成、广告策略制定、广告投放优化、广告数据分析等多方面的综合能力，不断提升服务能力和运营效率，进而为更多的广告主赋能。
盈利预测与投资建议：随着23年宏观经济和消费逐步复苏，梯媒等多渠道广告主投放需求上升，根据公司业绩预告，营收及利润端基本恢复符合此前预期，我们微幅调整盈利预测，预计2023-2025年公司实现营业收入129.09/150.27/168.37亿元（调整前为131.40/153.03/171.60亿元），归母净利润分别为49.03/58.71/66.00亿元（调整50.73/59.59/67.00亿元），EPS分别为0.34/0.41/0.46元，对应1月29日收盘价，PE分别为17.03X/14.22X/12.65X，维持“增持”评级。
风险因素：宏观经济下行风险、政策监管风险、新兴媒介分流广告主预算风险、广告市场需求不确定性风险。
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