成分股：沪深300成分股 | 关键词：境外业务, 锦江酒店, 低于预期, 拖累, 业绩预告, 2023年, 东吴证券 | 信息来源：东吴证券
锦江酒店2023年业绩低于预期，受境外业务和财务费用拖累 东吴证券的最新研究报告显示，锦江酒店在2023年的业绩低于市场预期，主要受其境外子公司卢浮集团亏损和较高财务费用的影响。报告详细分析了锦江酒店2023年度的业绩预告，归属于母公司的净利润介于9.5亿元至10.5亿元之间，与2019年同期相比下降了4%至13%。扣除非经常性损益后，净利润预计在7.4亿元至8.4亿元之间。 根据报告，2023年第四季度锦江酒店的表现尤为疲软，归母净利润预计在-0.3亿元至0.7亿元之间，扣非归母净利润则在-0.6亿元至0.4亿元之间，均远低于2019年同期水平。该研究报告进一步指出，尽管境内酒店在2023年全年的RevPAR（每间可出租房收益）较2019年同期增长了6%，境外酒店RevPAR全年增长11%，但第四季度境外业务的亏损以及提升的财务费用对公司整体利润造成了较大影响。 不过，东吴证券对锦江酒店的长远发展仍保持乐观，尤其是考虑到其作为中国最大的酒店连锁集团，在疫情期间的市场表现和扩张策略。报告指出，随着旅游市场的复苏和酒店入住率的显著提升，特别是进入2024年后的显著改善，预计锦江酒店的盈利能力将快速恢复。然而，鉴于境外业务的当前拖累，研究机构下调了对锦江酒店2023年至2025年净利润的预期，并提示了包括需求恢复不及预期和行业竞争加剧在内的潜在风险。尽管如此，东吴证券维持对锦江酒店的“买入”评级。
———————————————
公告原文：[ 东吴证券2024年1月31日发布点评报告《锦江酒店2023年业绩预告点评：业绩低于预期，境外业务拖累》，作者为吴劲草,石旖瑄。
报告的主要观点有：
事件：1月30日，锦江酒店发布2023年度业绩预告，2023年实现归母净利润9.5~10.5亿元，为2019年同期的87%~96%；扣非归母净利润为7.4~8.4亿元，为2019年同期的83%~94%。
业绩低于预期，境外业务拖累。2023Q4归母净利润为-0.3~0.7亿元，中值0.2亿元为2019年同期11%；扣非归母净利润为-0.6~0.4亿元，2019年同期为0.9亿元。Q4业绩低于预期，境外主体卢浮集团亏损及财务费用拖累利润表现。
Q4淡季境内RevPAR与疫情前持平。Q1-Q4境内酒店整体RevPAR较2019年同期+3%/9%/13%/-，分别为148/175/190/155元，Q4淡季与2019年同期持平，绝对值略好于Q1水平，全年较2019年同期+6%。Q1-Q4境外酒店整体RevPAR较2019年同期+10%/11%/14%/10%，全年较2019年同期+11%。
2024年以来，酒店入住率回升带动RevPAR提升。根据酒店str数据，2024年第三周（2024年1月14日-1月20日），奢华/中高端/经济型酒店OCC分别为60.3%/70.3%67.5%，较第一周（2023年12月31日-2024年1月6日）分别提升10.9/11.5/6.1pct。进入2024年以来，酒店入住率显著回升，带动RevPAR从全年较低水平逐渐回升。春节长假将至，休闲旅游需求旺盛。
盈利预测与投资评级：锦江酒店作为中国第一大酒店连锁集团，品牌、运营和管理持续赋能网络扩张。背靠锦江国际协同整合资源，在疫情期间作为龙头逆势扩张，市场格局显著向好，旅游市场复苏带动公司盈利能力快速恢复。给海外子公司增资后，财务费用拖累项将改善。基于境外业务拖累因素，下调锦江酒店盈利预期，预计公司2023-2025年归母净利润分别为9.9/16.3/21.0亿元（前值为12.11/18.05/22.03亿元），对应PE估值为30/18/14倍，维持“买入”评级。
风险提示：需求恢复不及预期，行业竞争加剧，门店增长不及预期等。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]