成分股：沪深300成分股 | 关键词：品牌形象, 商业模式, 品类矩阵, 信达证券, 饮料公司, 市场份额, 国内市场, 东鹏饮料, 品牌建设, 产业发展, 深度全国化, 品牌推广, 品类发展, 战略合作, 品牌定位 | 信息来源：信达证券
东鹏饮料预计2023年净利润增长38%至43%，信达证券看好其全国化进展与产品矩阵扩展 东鹏饮料发布了其2023年年度业绩预告，预计实现归属母公司净利润约19.89亿元至20.61亿元，同比增长38%至43%。此外，扣除非经常性损益后的净利润预计将达到18.25亿元至18.93亿元，同比增长35%至40%。信达证券在其最新报告中对东鹏饮料的全国化进程与品类扩展持积极态度。 报告指出，东鹏饮料预计在2023年营业收入达到110.57亿元至113.12亿元，同比增长30%至33%，其中第四季度的营业收入预计介于24.16亿元至26.71亿元之间，同比增长29.8%至43.5%。尽管第四季度通常是饮料行业的淡季，东鹏饮料依然实现了可观的增速，这侧面反映了其在省外市场的持续拓展以及经销商体系和业务团队的不断完善。 报告还特别强调了东鹏饮料在新品开发方面的动作，包括推出多种新饮料产品，如VIVI鸡尾酒系列和100%生榨鲜椰浆海岛椰椰汁等，以此扩大其产品矩阵。经过多年在能量饮料市场的深耕，东鹏饮料已积累了丰富的渠道管理经验和经销商资源，预计新产品将通过公司现有的销售网络实现快速增长。 信达证券对东鹏饮料在未来三年的业绩持乐观态度，预计其2023年至2025年的每股收益（EPS）分别为5.00元、6.13元和7.61元。根据2024年1月30日的收盘价163.16元/股计算，公司股票的市盈率（PE）分别为33倍、27倍和21倍，维持对东鹏饮料的“买入”评级。 报告同时提醒，原材料价格的波动、新品增长不及预期、全国化进程不及预期等因素均可能对公司业绩构成风险。最后强调，此观点系基于研究机构的研究报告，不代表其所属机构的立场或投资建议，投资者应自行承担操作风险。
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公告原文：[ 信达证券2024年1月30日发布点评报告《东鹏饮料：深度全国化，品类矩阵雏形已现》，作者为马铮。
报告的主要观点有：
事件：公司发布2023年年度业绩预告，经公司财务部门初步测算，预计2023年年度实现归母净利润19.89亿元~20.61亿元，同比增长38%~43%；预计2023年扣非归母净利润18.25亿元~18.93亿元，同比增长35%~40%。
点评：
深度全国化，预计Q4表现持续优秀。根据公司业绩预告，预计2023年实现营业收入110.57亿元~113.12亿元，同比+30%~33%，其中预计Q4实现营业收入24.16亿元~26.71亿元，同比+29.8%~43.5%。尽管四季度通常是饮料行业全年较淡的季节，但是公司仍然实现了较好的增速。我们认为，一方面主要系公司在广东省内深耕细作，另一方面则是全国化进展顺利，省外市场不断完善经销商体系和业务团队，持续增强产品的曝光率和终端动销，省外收入占比不断提升、2023Q3其收入占比同比+9.4pct至54.5%。
新品可期，品类矩阵扩张。公司在东鹏特饮的基础上，不断扩张品类矩阵，2023Q3其他饮料营收同比+325.3%至3.20亿元，较Q2环比+49%。继2023Q3公司推出东鹏大咖“生椰拿铁”、东鹏补水啦“青柠口味”、无糖茶“乌龙上茶”等新品后，2023Q4新品继续加码：1）推出VIVI鸡尾酒，酒精度数8度，包含柑橘、白桃、青提三种口味；2）推出100%生榨鲜椰浆海岛椰椰汁，目前有330mlPET瓶装和250ml盒装。公司在能量饮料积累了丰富的渠道管理经验和经销商资源，截至2023年上半年，公司拥有2796家经销商，实现100%地级市覆盖，销售终端网点330万家，我们认为新品有望通过已有的渠道覆盖面实现较好增长，品类矩阵扩张。
投资建议：公司在广东省内持续深耕，而省外不断优化经销体系、完善业务团队，我们认为公司能量饮料有望在全国市场保持较好增长。而新品“东鹏补水啦”有望凭借自身价格优势和公司已有的渠道优势持续贡献增量。我们预计公司2023-2025年EPS分别为5.00、6.13、7.61元，对应2024年01月30日收盘价（163.16元/股）PE为33、27、21倍，维持“买入”评级。
风险因素：原材料价格波动、新品增长不及预期、全国化不及预期。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]