成分股：沪深300成分股 | 关键词：奠定全年业绩, 市场, 市场信心, 五粮液, 提振, 信心, 方正证券, 五粮液提价, 提价, 业绩 | 信息来源：方正证券
五粮液出厂价上调预期提振2024年业绩增长，方正证券给予强烈推荐 方正证券于2024年1月30日发布报告，认为五粮液将其核心产品八代五粮液的出厂价从969元提升至1019元，增幅约5%，自2月5日起生效，此举是两年来首次提价。报告指出，此次提价未调整零售价，仍维持在1499元，预计有望为五粮液全年业绩奠定基础，并助力市场信心提升。 根据方正证券的点评分析，此次提价预期促使经销商加速回款，虽然会导致库存短期内略有增加，但五粮液凭借其强大的品牌影响力和春节期间的销售旺季，预计库存压力将得到缓解。此外，五粮液通过降低全年配额20%、增加过程激励以及有效的价格管控策略，有望稳定市场批价并增厚经销商利润。 方正证券还预计，凭借行业集中度的提升和五粮液自身的品牌力及提价策略，公司2023至2025年的营收及归属于母公司的净利润将持续增长，分别达到851.36亿元、971.79亿元和1097.37亿元，以及309.40亿元、356.77亿元和408.81亿元。基于这些预测，方正证券当前对五粮液的估值显示出安全边际，因此维持对其股票的强烈推荐评级。 报告同时提醒，需留意的风险因素包括宏观经济表现不达预期、行业竞争加剧以及食品安全风险。方正证券强调，报告中的观点仅代表研究机构的立场，并非公司立场，亦不构成投资建议，投资者应仔细审阅风险提示及相关声明。
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公告原文：[ 方正证券2024年1月30日发布点评报告《五粮液提价点评：有望奠定全年业绩，提振市场信心》，作者为王泽华。
报告的主要观点有：
事件：核心大单品八代五粮液出厂价将从现行的969元提高至1019元，上调50元，涨价幅度约5%，2月5日起执行。这是八代五粮液两年来首次提高出厂价。建议零售价此次未作调整，仍为1499元。
据草根调研反馈：
①打款发货端：目前经销商回款进度接近60%，公司要求经销商1月20日之前回款不能低于60%，本次开门红公司在货物管控上有所变化，即发货进度与打款进度基本一致。虽然23年1218经销商大会上公司提出24年总配额下降20%，但发货进度同比23年同期有所增长；
②价格端：由于提价预期，近期批价企稳回升。
③库存端：经销商库存在80天左右，由于春节旺季前集中打款及公司发货所致库存略有增加，但属于正常情况，预计春节旺季有望消化库存减少库存压力。
我们认为，本次提价有望提前奠定全年业绩目标，助力批价企稳回升。①提价预期将加大经销商回款进度，虽至库存增长，但普五凭借强势的品牌力，动销流速较好，春节旺季有望消化部分库存减轻库存压力；②全年普五配额减少20%，助力普五站稳千元价格带；③1218大会提出在常规考核之外，每季度新增2-3%的过程激励，有效管控价盘。系列政策将增厚经销商利润，提振市场信心。
投资建议：未来随着行业集中度不断提升，公司凭借自身出色的品牌力叠加提价及有效的价盘管控政策，有望带来业绩稳增。我们预计公司23-25年公司营收分别增长15.10%/14.15%/12.92%至851.36/971.79/1097.37亿元，归母净利分别增长15.92%/15.31%/14.59%至309.40/356.77/408.81亿元，对应当前PE16.02/13.89/12.13x，目前估值具有安全边际，维持强烈推荐。
风险提示：宏观经济不及预期风险；行业竞争加剧；食品安全风险等。
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