成分股：None | 关键词：价值持续兑现, 业绩, 万兴科技, 国金证券, AIGC, 预期 | 信息来源：国金证券
万兴科技业绩预计大幅增长，AIGC赋能产品创新推动发展前景 国金证券最新发布的研究报告《万兴科技：业绩符合预期，AIGC价值持续兑现》，展望万兴科技在AIGC领域的持续创新和业绩增长。2023年，万兴科技预计实现归母净利润0.8至1.0亿元，同比增长81.8%至142.4%。尤其在2023年第四季度，预计扣非归母净利润将达到2,617.3至5,317.3亿元，同比增长198.6%至506.7%。 报告指出，万兴科技的业绩增长得益于其在AIGC技术赋能下的产品创新和迭代，包括喵影/Filmora、PDFelement、EdrawMax、EdrawMind等旗下产品快速集成了文字内容总结、图像生成等AIGC功能。此外，万兴科技还通过投入大量技术研发，在多媒体云端工具集Media.io上推出了新的AIGC创意服务，并发布了新的AI创意产品如万兴播爆、Kwicut。 万兴科技还重磅推出了“万兴天幕”音视频多媒体大模型，这是公司围绕AIGC领域的又一重大技术突破，涵盖了从多模态到多媒体的系统性解决方案，从全球到本土化的发展策略，进一步强化了其在物联网、AI歌手、数字人播报等领域的核心技术能力。 国金证券基于万兴科技对AIGC技术的深耕和产品创新能力，对其业绩增长和市场发展持乐观态度，预计公司2023至2025年的营业收入和归母净利润将持续增长。同时，保持对万兴科技股票的“买入”评级。 报告还提醒投资者注意到相应的风险，包括SaaS化转型速度、客群拓展节奏、行业竞争加剧、汇率波动等可能对公司未来发展造成的影响。
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公告原文：[ 国金证券2024年1月31日发布点评报告《万兴科技：业绩符合预期，AIGC价值持续兑现》，作者为陈矣骄,孟灿。
报告的主要观点有：
业绩简评
利润端-利润增长符合预期，23年实现大幅增长。归母净利：2023全年预计实现归母净利润0.8~1.0亿元，yoy+81.8%~142.4%（中值yoy+112.1%）。2023Q4预计实现归母净利润993.2~3,493.2亿元，yoy-41.2%~107.0%（中值yoy+32.9%）。扣非归母净利：2023全年预计实现归母扣非净利润0.8~1.1亿元，yoy+636.1%~890.9%（中值yoy+763.5%）。2023Q4实现扣非归母净利润2,617.3~5,317.3亿元，yoy+198.6%~506.7%（中值yoy+352.7%）。
产品端-AIGC赋能拳头产品迭代与新品发布。1）拳头产品AI赋能：在万兴喵影/Filmora、万兴PDF/PDFelement、亿图图示/EdrawMax、亿图脑图/EdrawMind等产品上快速落地文字内容理解总结、图形图像生成、智能音乐生成及智能文本成片等各类AIGC功能。2）云工具集新增AI服务：在多媒体云端工具集产品Media.io上上新系列AIGC创意服务。3）发布AI新品：推出万兴播爆、Kwicut等AI创意新品。
模型端-万兴天幕音视频多媒体大模型于1月30日重磅发布。具备三大特点：1）从多模态到多媒体：系统性解决不同模态融合问题。2）从通用解决方案到垂类解决方案：一条龙从模型端到音视频应用场景。3）从全球到本土化：算力本地布局，数据本地化和应用本土化。具备文生主题视频、文生3D视频、AI歌手、数字人播报等核心能力，强大技术驱动产品创新，大模型能力已部分应用并大规模商用（海外地区）。
深耕创作者经济，拥抱AIGC新机遇，24年有望持续发展。公司具有前瞻视野较早入局AIGC领域，同时产品体系丰富拥有广阔落地场景，我们认为24年有望进一步AI赋能加速发展。
盈利预测、估值和评级
我们调整公司2023~2025年营业收入分别为14.87/18.69/22.63亿元，归母净利润分别为0.88/1.40/2.29亿元，EPS分别为0.64/1.02/1.66元。公司股票现价对应PE估值为120.8/75.7/46.5倍，维持“买入”评级。
风险提示
SaaS化转型速度渐趋平缓的风险；客群拓展节奏不及预期的风险；创意工具软件行业竞争加剧的风险；汇率波动的风险。
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