成分股：None | 关键词：高增, 海信家电, 全年业绩, 广发证券, Q4, 扣非口径利润 | 信息来源：广发证券
海信家电业绩预告亮眼，2023年净利润预计增长近一倍 广发证券于2024年1月31日发布的研究报告《海信家电：全年业绩靓丽，Q4扣非口径利润高增》显示，海信家电公布的2023年业绩预告中，公司实现归母净利润在27.5到28.5亿元之间，同比增长92%至99%，而扣非归母净利润预计在22.7到23.5亿元之间，同比大幅增长151%至160%。2023年第四季度，公司实现归母净利润3.2至4.2亿元，虽同比有所波动（-11.2%至+16.2%），但扣非归母净利润达到2.1至2.9亿元，同比大增58%至119%。 业绩提升的主要动力来自公司主要业务板块的显著增长：家用空调销量增长27%，冰箱和洗衣机销量增长48%，中央空调在行业增速改善的背景下保持领先地位。此外，公司还推出了新一期员工持股计划，以滚动激励机制增强长期发展信心，提高员工及市场对公司未来的信心。同时，公司加大分红力度，2022年分红比例从30%提高至50%，展现出对投资者的吸引力。 广发证券对海信家电未来业绩持积极态度，预计2023至2025年公司归母净利润将分别达28.1亿元、32.0亿元和37.0亿元，并给予2024年的股票PE估值12倍，推导出的合理股价为27.67元/股，并给予“买入”评级。对于H股，广发证券同样看好，并给出20.78港元/股的合理价值和“买入”评级。然而，也提醒投资者注意潜在风险，包括房地产竣工不符预期、行业竞争加剧及原材料成本上升等因素。 报告强调，提供的信息及观点均基于研究机构的分析，与广发证券无直接关联，不构成具体投资建议。投资者在作出投资决策时，应谨慎考虑相关风险。
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公告原文：[ 广发证券2024年1月31日发布点评报告《海信家电：全年业绩靓丽，Q4扣非口径利润高增》，作者为曾婵,陈尧。
报告的主要观点有：
公司发布2023年业绩预告。2023年公司实现归母净利润27.5~28.5亿元，同比+92%~+99%；实现扣非归母净利润22.7~23.5亿元，同比+151%~+160%。由此测算23Q4公司实现归母净利润3.2-4.2亿元，同比-11.2%~+16.2%；扣非归母净利润2.1~2.9亿元，同比+58%~+119%。
业务拆分：（1）家空：据产业在线数据，23Q4行业内外销量分别同比+6%、+23%，合计同比+14%；海信系内外销量分别同比+11%、+35%，合计同比+27%。（2）冰洗：23Q4冰箱行业内外销量分别同比+8%、+64%，合计同比+29%；海信系内外销量分别同比+20%、+86%，合计同比+48%。（3）央空：23Q4行业内外销额分别同比+7%、+19%，合计同比+9%，行业增速环比改善，海信日立龙头地位稳固，预计传统多联机业务保持优于行业增长、新业务延续较好增长。
滚动激励增强长期发展信心，同时关注公司高股息率。（1）公司新一期员工持股计划考核目标为24-26年归母净利润不低于31.9/36.6/42.6亿元，对应25-26年复合增速约15%，具备挑战性的目标以及滚动激励机制的建立有望提振员工以及资本市场对于公司长期发展信心。（2）公司2022年分红7.2亿元，对应分红比例由往年30%提升至50%，假设2023年分红比例保持在50%，当前估值水平约对应4.6%股息率，已具备较强吸引力。
盈利预测与投资建议：预计2023-25年归母净利润28.1、32.0、37.0亿元，参考可比公司估值，给予24年PE12x，合理价值27.67元/股，给予“买入”评级。按照A/H溢价，给予H股合理价值20.78港元/股，给予“买入”评级。
风险提示：地产竣工不及预期、行业竞争加剧、原材料成本上行。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]