成分股：None | 关键词：全球化布局, 开源证券, 赛轮轮胎, 预期增长, 2023年业绩, 公司信息更新报告 | 信息来源：开源证券
赛轮轮胎预计2023年业绩超预期增长，维持“买入”评级——开源证券发布报告 开源证券在其最新发布的研究报告中表示，赛轮轮胎2023年的业绩预计将超过预期，预计实现营业收入约260亿元，同比增长约18.71%，归母净利润预计为31亿元，同比增长约132.77%。基于此，该研究报告维持对赛轮轮胎的“买入”评级，并看好公司未来长期成长趋势。 根据报告，该公司盈利预测调升，预计2023年至2025年归母净利润分别为31.00亿元、34.59亿元和38.59亿元，EPS（每股收益）分别为0.99元、1.11元和1.23元。此外，当前股价对应的2023年至2025年的PE（市盈率）分别为11.4倍、10.2倍和9.2倍。 报告进一步提到，2023年受国内外需求恢复及公司产能利用率提升的驱动，公司将迎来产品量价齐升的行情。海关总署数据显示，2023年中国出口新的充气橡胶轮胎共计6.17亿条，同比增长11.64%，出口金额达到213.77亿美元，同比增长13.20%。 值得注意的是，赛轮轮胎在全球化布局方面取得显著进展，公司宣布对柬埔寨年产600万条半钢子午线轮胎项目追加投资7.74亿元，使总投资额达到22.47亿元。此外，公司还计划在墨西哥投资建设年产600万条半钢子午线轮胎项目，总投资额达2.4亿美元。 开源证券的报告还强调了未来可能面临的风险，包括下游需求不足、产能释放不及预期和成本端大幅波动等，同时提醒投资者注意相关风险。该报告的分析观点完全来源于研究机构，不代表开源证券的观点，也不构成任何投资建议。
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公告原文：[ 开源证券2024年1月30日发布点评报告《赛轮轮胎：全球化布局持续完善，2023年业绩预计超预期增长——公司信息更新报告》，作者为金益腾,龚道琳,李思佳。
报告的主要观点有：
2023年利润预计超预期增长，看好公司长期成长趋势，维持“买入”评级
公司发布2023年度业绩预增公告，公司2023年预计实现营业收入260亿元左右，预计同比增加40.98亿元左右，同比提高约18.71%；预计实现归母净利润31亿元左右，同比增加17.68亿元左右，同比提高约132.77%，业绩预计超预期增长。根据公司业绩预增公告，我们上调公司2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为31.00（+9.24）、34.59（+8.47）、38.59（+9.55）亿元，EPS分别为0.99（+0.28）、1.11（+0.26）、1.23（+0.28）元，当前股价对应2023-2025年PE为11.4、10.2、9.2倍。我们看好轮胎需求持续复苏，中国轮胎在全球市场份额稳步提升，公司产能扩张有望带动公司长期成长，维持“买入”评级。
公司产品量价齐升，未来轮胎行业景气度有望持续修复
据公司业绩预增公告，2023年，国内轮胎市场需求有所恢复，国外经销商去库存影响在2023H2逐步减弱，叠加公司产能释放及产能利用率的不断提升，公司迎来量价齐升行情。据百川盈孚数据，2023Q4作为轮胎需求的传统淡季，我国全钢胎平均开工率达63.33%，环比下降0.97pcts，同比提高8.68pcts；2024年1月我国全钢胎开工率为58.10%，维持较高水平。据海关总署数据，2023年我国出口新的充气橡胶轮胎共6.17亿条，同比增长11.64%；对应出口金额为213.77亿美元，同比增长13.20%。未来，伴随国内消费逐步回暖以及我国轮胎品牌在全球竞争力的不断提升，我国轮胎行业景气度有望持续修复。
追加柬埔寨项目投资，全球化布局持续完善，推动公司长期发展
据公司公告，公司拟对“柬埔寨投资建设年产600万条半钢子午线轮胎项目”追加投资7.74亿元，追加投资后项目投资总额为22.47亿元，项目将具备年产1,200万条半钢子午线轮胎的生产能力。此外，公司2023年12月公告，拟投资2.4亿美元建设“墨西哥年产600万条半钢子午线轮胎项目”。公司多项在建项目有望驱动业绩持续增长，未来公司规模化优势或将进一步凸显。
风险提示：下游需求不足、产能释放不及预期、成本端大幅波动等。
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