成分股：沪深300成分股 | 关键词：华鑫证券, 中国海油公司, 动态研究报告, 考核, 催化, 增储上产, 市值管理, 重估 | 信息来源：华鑫证券
中国海油持续增储上产并上调未来两年产量目标，市值管理纳入业绩考核 根据华鑫证券最新发布的研究报告《中国海油公司动态研究报告：持续增储上产，市值管理考核催化价值重估》，中国海油公司计划在未来几年内持续增加储备和产量，且该公司的市值管理将被纳入业绩考核，这一举措可望引导公司价值的重估。报告由张伟保和刘韩撰写，对中国海油2024年和2025年的产量目标进行了上调，并预测了公司接下来三年的收入和每股收益增长。 中国海油宣布2024年资本支出预算保持在1250亿到1350亿人民币之间，略高于2023年的预计资本支出1280亿元。公司的勘探、开发、生产资本化支出预计分别占总资本支出的16%、63%和19%。预计2024至2026年的产量目标分别达到700-720、780-800、以及810-830百万桶油当量，净产量增速分别为5%、11%、和4%。 在高油价环境下，公司的业绩得到强劲支持。近期油价因地缘局势、宏观经济情绪和中国央行降低存款准备金率等因素震荡上行。长期来看，由于OPEC维持高价格意愿和全球降息周期的启动，预计需求将支持油价在高位运行，为公司长期收益奠定基础。 此外，国资委计划将市值管理纳入中央企业负责人的业绩考核指标之一，目的是促使企业领导更加重视上市公司的市场表现，并通过市场化手段增强投资者信心。公司承诺在2022至2024年的年度股息支付率不低于40%，每股股息绝对值不低于0.7港元（含税），显示了其对高分红配置价值的重视。 华鑫证券预测，在高油价的背景下，中国海油2023至2025年的收入分别达到4127.5亿、4296亿和4640亿元人民币，每股收益（EPS）分别为2.82元、2.97元和3.11元。当前股价对应的市盈率（PE）分别为8.1倍、7.7倍和7.4倍。基于以上分析，研究报告首次对中国海油给予“买入”评级。 报告同时提醒，经济下行、产品价格大幅波动、项目建设不及预期、环保政策限制以及下游需求不及预期等均为潜在风险。华鑫证券强调，该研究报告中的所有观点仅代表研究机构的看法，不代表华鑫证券的立场，亦不构成任何投资建议，投资者应谨慎评估相关风险。
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公告原文：[ 华鑫证券2024年1月31日发布一般研究《中国海油公司动态研究报告：持续增储上产，市值管理考核催化价值重估》，作者为张伟保,刘韩。
报告的主要观点有：
持续增储上产，上调2024年和2025年产量目标
根据公司公告，2024年公司资本支出预算保持稳定，总额为人民币1250-1350亿元，较2023预计资本支出1280亿元或小幅提升，其中勘探、开发、生产资本化支出预计分别占资本支出预算总额的约16%、63%和19%。公司规划2024-2026年的产量目标分别为700-720、780-800、810-830百万桶油当量，按产量目标中枢算，2024-2026年净产量增速分别为5%、11%、4%。油气产量强劲增长，公司成长优势显著。
油价高位震荡，公司业绩支撑强劲
近期油价受地缘局势及宏观情绪影响较大，中东冲突加剧、美国经济指标延续强劲表现及中国央行下调存款准备金率等导致油价震荡上行。长期来看，OPEC挺价意愿强烈，降息周期开启，需求或支撑油价长期高位运行。高油价背景下公司作为油气开采白马标的业绩长期收益。
市值管理纳入业绩考核，低估值高分红配置价值高
国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好回报投资者，央企被低估的估值有望实现理性回归。同时公司承诺2022-2024年股息支付率预计将不低于40%、且全年股息绝对值不低于0.7港元/股（含税），低估值高分红配置价值高。
盈利预测
高油价背景下公司持续增储上产，兼具成长性及高分红特点，预测公司2023-2025年收入分别为4127.5、4296、4640亿元，EPS分别为2.82、2.97、3.11元，当前股价对应PE分别为8.1、7.7、7.4倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示
经济下行风险；产品价格大幅波动风险；项目建设不及预期风险；受环保政策开工受限风险；下游需求不及预期的风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]