成分股：沪深300成分股 | 关键词：宁德时代, 业绩, 国联证券, 盈利能力, 份额, 预期, 市场领先 | 信息来源：国联证券
宁德时代业绩展望乐观，国联证券维持“买入”评级 国联证券近日发布的研究报告《宁德时代：业绩符合预期，份额和盈利能力市场领先》对宁德时代2023年的业绩做出了积极评价。报告预测，宁德时代2023年实现归母净利润将达到425亿元至455亿元，同比增长38.31%-48.07%，扣非后净利润预计为385亿元至415亿元，同比增长36.46%-47.09%。这一业绩预测显示，宁德时代在全球锂电池行业中的龙头地位进一步得到巩固。 报告详细分析了宁德时代业绩增长的多个因素。其中，全球动力电池装机量显著增长，2023年1-11月达到了624.4GWh，同比增长41.8%。在这一总量中，宁德时代的装机量为233.4GWh，占全球市场份额的37.4%。特别是在中国市场，宁德时代的市场占有率更是达到了43.11%。 在战略布局方面，宁德时代不断加强海外市场的产能布局，并且在动力及储能技术上取得了新的进展。报告特别提到了宁德时代在德国图林根州和匈牙利德布勒森的海外工厂，以及与Quinbrook签署的全球固定储能框架协议，显示公司正积极拓展国际市场并加强储能领域的布局。 同时，宁德时代在电池技术方面的创新亦获得了认可。报告提到了宁德时代推出的全球首款4C神行超充电池以及在超充技术、电池安全等方面与岚图汽车和赛力斯的合作，进一步强化了其在技术领域的领先地位。 国联证券对宁德时代2023年至2025年的营收和归母净利润做出了预测，预计三年复合增长率达到32.2%，并且给予了24年16倍PE的目标价196.48元，维持“买入”评级。报告同时提醒潜在的行业竞争加剧风险、海外政策风险以及原材料价格波动等风险因素。
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公告原文：[ 国联证券2024年1月31日发布点评报告《宁德时代：业绩符合预期，份额和盈利能力市场领先》，作者为贺朝晖。
报告的主要观点有：
事件：
公司发布2023年年度业绩预告，预计2023年实现归母净利润425亿元-455亿元，同比增长38.31%-48.07%。实现扣非后净利润385亿元-415亿元，同比增长36.46%-47.09%，实现利润大幅增长。
业绩符合预期，龙头地位稳固
公司是全球锂电龙头公司，市占率全球领跑。受益于下游新能源车销量持续增长，公司业绩同环比提升。2023年1-11月，全球动力电池装机量624.4GWh，同比增长41.8%，其中公司动力电池装机量达233.4GWh，同比增长48.3%，市占率达37.4%；2023年1-12月，我国动力电池装车量387.7GWh，同比增长31.6%，其中宁德时代动力电池装车量达167.10GWh，市占率达43.11%，延续第一。
动力储能双管齐下，持续开拓海外市场
公司不断加码海外产能布局。在欧洲市场，德国图林根州的首个海外工厂规划产能14GWh，23年1月宣布启动量产，该工厂具备对欧洲客户的本土化生产和供货能力；第二座欧洲工厂匈牙利德布勒森规划产能100GWh；23年11月，宁德时代与Quinbrook签署全球固定储能框架协议，未来5年国际能源投资商Quinbrook将在美国等运行的大型可再生能源项目部署10GWh+宁德时代的先进储能解决方案。
新产品陆续落地，技术领跑全球
23年8月，公司发布全球首款采用磷酸铁锂材料并可大规模量产的4C神行超充电池；23年11月，公司与岚图汽车就超充技术、电池安全及大数据等领域进行深度合作；23年12月，神行超充电池被评为AUTOBEST最佳技术奖，成为全球动力电池行业首个获得该荣誉的产品；23年12月，公司与赛力斯签署战略合作协议，将在超充技术、“车、电、充”一体化发展等方面开展深度合作。神行超充电池的问世，进一步夯实了公司技术领先地位。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司23-25年营收分别为4322.77/5431.39/6550.98亿元，同比增速分别为31.55%/25.65%/20.61%；归母净利润分别为442.46/540.25/709.92亿元，对应增速分别为43.99%/22.10%/31.41%，三年CAGR为32.2%；对应PE分别为14.0/11.5/8.7倍。参照可比公司估值，我们给予公司24年16倍PE，目标价196.48元，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险；海外政策风险；原材料价格大幅波动。
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