成分股：沪深300成分股 | 关键词：五粮液, 出厂价, 千元时代, 核心大单品, 提价 | 信息来源：东方证券
五粮液出厂价首破千元，东方证券看好其品牌价值提升 东方证券在其最新发布的研究报告中评价，五粮液对其核心产品第八代五粮液进行价格调整，出厂价每瓶提高50元至1019元，标志着该产品出厂价首次突破千元大关。此次调价自2024年2月5日起生效，涨幅为5%。这一调整使五粮液成为继飞天茅台之后，又一主导高端白酒价格趋势的品牌。 报告指出，五粮液此次价格调整旨在抓住春节前的窗口期，以刺激经销商的进货意愿和提升市场对品牌的增值预期。长期来看，该举措有利于五粮液进一步优化其产品价格体系和量价关系，全面提升品牌价值。 据东方证券分析，五粮液集团于2023年实现了销售收入1770.98亿元和利润总额425.79亿元，同比分别增长13.89%和14.13%，显示出强劲的业绩增长。集团还计划在2024年进一步加强品质、品牌和消费者培育等方面的工作，特别是加强厂商一体化建设，以推进五粮液的共商共建共享发展。 报告还强调了在宏观经济利好政策的推动下，五粮液在2024年春节期间的动销情况将充满期待，有望实现开门红。基于对五粮液财务状况及市场表现的综合评估，东方证券略微下调了五粮液未来三年的营业收入和毛利率预测，并给出了每股收益预测。报告维持对五粮液的买入评级，预计其2023年的合理市盈率为20倍，对应目标价153.40元。 最后，报告提示潜在的风险因素，如经济复苏不及预期、渠道利润弱化、价格调整不达预期及食品安全风险等，建议投资者在做出投资决策时需谨慎考虑。同时强调，报告中的观点仅代表研究机构的看法，不代表东方证券的观点，亦不构成任何投资建议。
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公告原文：[ 东方证券2024年2月2日发布点评报告《五粮液提价点评：核心大单品提价落地，出厂价迈入千元时代》，作者为叶书怀,蔡琪,姚晔,燕斯娴。
报告的主要观点有：
第八代五粮液提价50元，出厂价迈入千元时代。24年2月5日起，公司核心大单品第八代五粮液出厂价将由969元/瓶上调至1019元/瓶，涨价50元，涨幅5%，引领浓香型主要产品出厂价迈入千元时代。公司上一次提价是21年底，将出厂价从889元提至969元，涨幅9%。此前飞天茅台已经率先提高出厂价打开高端酒提价空间，本次五粮液涨价政策稳健，进一步明确了高端酒提价趋势。短期，春节提价前窗口期将提高经销商打款进货意愿，抢占旺季渠道资源。同时，将提升市场增值预期，增强社交消费者的体验感。长期，有助于五粮液优化产品价格体系与量价关系，全方位促进品牌价值提升。
集团23年圆满收官，24年强化厂商一体化建设。24年1月28日在四川省酿酒协会第四届理事会23年工作总结会上，五粮液股份公司总工程师、食品安全总监杨韵霞表示，23年五粮液集团实现销售收入1770.98亿元，同比增长13.89%；实现利润总额425.79亿元，同比增长14.13%。集团营收盈利均实现双位数增长，圆满收官2023年。此前，23年12月的五粮液第二十七届12·18共商共建共享大会上，董事长曾从钦提出，24年五粮液将以提升品牌价值为核心，持续用力强化品质品牌、消费者培育、渠道利润，并着重提及24年五粮液要加强厂商一体化建设，真正实现五粮液发展的共商共建共享。预计公司24年渠道利润有望优化，同时价格将加快向品牌价值合理回归。
春节动销可期，有望迎来开门红。当前宏观经济利好政策频发，预计24年春节将释放部分去年中秋等场景积压的送礼及宴席需求。公司核心大单品普五作为千元价格带浓香型代表，在宴席、送礼场景仍有较强韧的需求。叠加提价增强终端消费者对品牌高价值力的感知，以及渠道、终端对高周转的诉求，预计今年春节五粮液动销可期，有望迎来开门红。
盈利预测与投资建议
根据公司总结会议披露及实际提价政策，略下调营业收入、毛利率。我们预测公司2023-2025年每股收益分别为7.67、8.54、9.78元（原预测为7.86、8.95、10.16元）。结合可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2023年的20倍市盈率，对应目标价为153.40元，维持买入评级。
风险提示：
经济复苏不及预期、渠道利润弱化、价格不及预期、食品安全事故风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]