成分股：沪深300成分股 | 关键词：汇川技术公司, 点评报告, 平稳落地, 发展动力, 国际化战略, 方正证券, 业绩预告 | 信息来源：方正证券
汇川技术业绩预告显示增长，多元化战略助力未来发展 方正证券于2024年2月1日发布的汇川技术公司的点评报告指出，尽管面临宏观经济疲软的挑战，汇川技术依旧预计在2023年实现营收289.9亿至310.6亿元，增长幅度介于26%至35%之间。该公司归属母公司的净利润预测在45.8亿至49.7亿元之间，增长6%至15%，扣非净利润预期为39.3亿至42.4亿元，比上年同期增长16%-25%。特别是在2023年第四季度，营业收入和归母净利润分别预计达到88.7亿至109.4亿元和12.6亿至16.5亿元，扣非净利润约为8.84亿至11.9亿元。 报告中强调，汇川技术在弱市场环境下保持了强劲增长，通用自动化业务表现抢眼，前三季度收入同比实现了20%的增长。随着传统OEM行业的恢复和国产化进程的加速，公司的自动化业务预计将进一步增长。 在新能源汽车业务方面，得益于新能源汽车渗透率的持续提高及下游客户定点车型的放量，汇川技术实现了快速增长。公司通过与不同车企的合作，包括自主、新势力及海外车企，利用其低成本、高可靠性和技术领先优势，成功获得多个定点项目，为业务增长奠定了坚实基础。 智慧电梯业务在房地产行业低迷的影响下仍保持稳健，公司通过向海外市场的拓展实现略有增长。汇川技术在欧洲、印度等市场取得了较好的业绩，向全套解决方案的客户提供包括控制系统、电梯变频器等产品。 方正证券对汇川技术的未来发展持积极态度，预计该公司2023至2025年的营收将继续增长，分别达到291.11亿、364.81亿和461.85亿元，归母净利润预计分别为47.24亿、59.28亿和74.75亿元。因此，给予汇川技术“推荐”评级，同时也提醒投资者注意宏观经济波动、原材料价格变化、项目履约和技术创新应用等潜在风险。
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公告原文：[ 方正证券2024年2月1日发布一般研究《汇川技术公司点评报告：业绩预告平稳落地，国际化战略赋能发展动力》，作者为李鲁靖,郭彦辰,赵璐,乐智华。
报告的主要观点有：
事件：
公司发布2023年度业绩预告，预计实现营收289.9-310.6亿元，比上年同期增长26%-35%；实现归母净利润45.8-49.7亿元，比上年同期增长6%-15%；实现扣非归母净利润39.3-42.4亿元，比上年同期增长16%-25%。预计4Q2023实现营业收入88.7亿元-109.4亿元，归母净利润12.6亿元-16.5亿元，扣非净利润约8.84亿元-11.9亿元。
核心要点：
弱市场下保持强增长，自动化业务表现强势：受宏观经济疲软影响，中国工控市场需求整体表现偏弱。公司凭借国产龙头品牌优势、多产品综合解决方案优势及深挖下游行业结构性增长机会，使得通用自动化业务收入同比实现较快增长，前三季度收入实现了20%的同比增长，订单同比增长较快，市场占有率进一步提升。未来随着传统OEM行业的持续恢复，叠加国产化进度加速，公司自动化业务有望取得进一步增长。
定点车型逐步放量，新能源汽车业务快速发展：得益于新能源汽车渗透率持续上升，下游客户定点车型放量等因素，新能源汽车业务收入同比实现快速增长。过去两年，公司成功收获数十个定点项目，定点项目OI具有很好的支撑，也给公司新能源汽车业务的增长打下坚实的基础。同时公司国际化战略取得一定回报，海外车企定点项目数量和质量得到较大提升，定点开始产生订单贡献，支撑业务增长的客户结构进一步优化。公司当前与自主车企、新势力车企、海外车企均有合作，未来凭借其低成本、高可靠性和技术领先的综合能力，有望取得更多厂商定点，并转化为可观收入。
电梯业务保持稳健，国际化战略持续推进：受房地产行业影响，智慧电梯业务收入同比略有增长。公司智慧电梯业务整体与房地产发展关联较大，国内房地产销售低迷一定程度影响公司业务，增长主要来自于海外市场。公司电梯业务在欧洲、印度等市场已经取得较好的拓展，并面向整梯厂客户提供了包括控制系统、电梯变频器、人机界面、门机和电缆在内的全套解决方案，取得了较快的增速。未来公司将重点布局涵盖东南亚、南亚、中东在内的新兴市场以及涵盖欧洲、韩国在内的成熟市场，海外市场有望成为公司新的业绩增长点。
投资建议：我们预计公司2023-2025年分别实现营收291.11、364.81、461.85亿元，实现归母净利润47.24、59.28、74.75亿元，对应PE分别为31.71/25.27/20.04倍，给予“推荐”评级。
风险提示：宏观经济波动风险，原材料价格波动导致成本增加的风险，项目履约风险，技术创新应用风险，行业政策变化风险。
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