成分股：沪深300成分股 | 关键词：1月, 加速, 国联证券, 出口, 比亚迪, 销量, 同比增长 | 信息来源：国联证券
比亚迪1月新能源乘用车销量同比增长33.9％，出口量大增247.5％ 国联证券在其最新研究报告中指出，比亚迪在2024年1月的新能源乘用车销量达到20.1万辆，同比增长33.9%，但环比下滑40.9%。该报告分析了比亚迪的多品牌策略、海外市场扩展、智能驾驶技术发展以及未来盈利前景，并维持了对该公司的“买入”评级。 报告显示，比亚迪纯电动和插电式混动乘用车1月分别销售10.5万和9.6万辆，同比增长率分别为47.6%和21.4%。特别是其旗下王朝系列和海洋系列车型在同月销量达18.5万辆，同比增长28.8%。而新兴品牌仰望和方程豹在淡季环境下也实现了环比增长。 此外，报告中还强调了比亚迪的海外扩张进程，1月乘用车出口量为3.62万辆，同比大幅增长247.5%。比亚迪在匈牙利和乌兹别克斯坦的新工厂计划，以及其在墨西哥、印尼和卢旺达等地市场的新车型上市，均体现出其加快海外市场布局的决心。 国联证券认为，比亚迪通过发布整车智能战略、智能驾驶系统等技术革新，不断增强产品力，有望进一步提升公司的市场竞争力。基于对比亚迪2023-2025年业绩的预测，该机构对其给出了2024年20倍PE的目标价285.4元。 报告最后提醒投资者，车辆交付不及预期、行业竞争加剧以及上游原材料价格上涨等风险因素，可能对比亚迪股价产生不利影响。同时强调，报告中的观点仅代表研究机构的立场，投资者应谨慎评估并自担风险。
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公告原文：[ 国联证券2024年2月2日发布点评报告《比亚迪：1月销量同比高增，出口持续加速》，作者为高登,陈斯竹,黄程保,唐嘉俊。
报告的主要观点有：
事件：
2024年2月1日，比亚迪发布2024年1月产销快报，公司1月实现新能源乘用车销量20.1万辆，同比+33.9%，环比-40.9%，其中纯电/插混乘用车销量分别为10.5/9.6万辆，同比分别+47.6%/+21.4%，环比分别-44.8%/-35.9%。
品牌矩阵丰富，销量同比高增
分品牌来看，1月王朝+海洋销量18.5万辆，同比+28.8%，环比-42.4%，腾势销量9068辆，同比+40.8%，环比-24.0%，仰望销量1652辆，环比+3.7%，方程豹销量5203辆，环比+2.3%，王朝、海洋、腾势销量同比实现大幅增长，新品牌仰望、方程豹在1月销售淡季的背景下依然实现环比增长。公司品牌矩阵丰富，叠加dmi5.0发布有望增加产品竞争力，2024年销量高增可期。
海外产能落地，出海持续加速
公司1月乘用车出口3.62万辆，同比+247.5%，环比+0.2%。1月公司与匈牙利地方政府正式签署乘用车工厂土地预购协议，计划三年内建成并投入运营；在乌兹别克斯坦举办工厂启动仪式，该工厂将用于生产驱逐舰和宋；多款车型在墨西哥、印尼、卢旺达亮相或上市。比亚迪出口进程持续加速，产品及产能出海有望为公司整体销量的增长提供强劲动能。
发力智能驾驶，产品力有望提升
1月16日公司发布整车智能战略，通过璇玑智能架构实现电动化和智能化的高效融合，能够为消费者提供全场景导航辅助驾驶、近距离代客泊车等智驾功能。公司“天神之眼”高阶智驾辅助系统已实现量产交付，同时在2023年7月成为国内首个获得L3级测试牌照的车企。公司发力智能驾驶领域，产品智能化程度有望进一步提升。
盈利预测、估值与评级
技术驱动新产品周期，新能源龙头再腾飞。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为6802.78/8130.62/9529.84亿元，同比增速分别为60.42%/19.52%/17.21%，归母净利润分别为298.98/415.4/530.79亿元，同比增速分别为79.87%/38.94%/27.78%，EPS分别为10.27/14.27/18.23元/股，3年CAGR为47.26%，对应PE分别为16.6/12.0/9.4倍。参考可比公司，我们给予公司24年20倍PE，目标价285.4元，维持“买入”评级。
风险提示：车辆交付不及预期；行业竞争加剧；上游原材料涨价风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]