成分股：沪深300成分股 | 关键词：宁德时代, 四季度盈利, 方正证券, 出货量增长, 公司点评报告, 24年, 乐观, 预期 | 信息来源：方正证券
宁德时代业绩预告亮眼，2023全年净利润同比大增，出货量看好 在方正证券近日发布的《宁德时代公司点评报告》中，该公司对宁德时代2023年业绩预告给予积极评价，预计全年归母净利润将达到425-455亿元，同比增长38.31%-48.07%。尤其是第四季度，宁德时代的净利润和扣非后归母净利润均超出了市场预期，分别达到113.55-143.55亿元和115.19-145.19亿元。 分析师郭彦辰指出，宁德时代在动力电池领域的盈利能力出现了显著提升，特别是第四季度由于锂、镍价格的下降以及公司让利及汇兑影响的减弱，预计其出货量达到93GWh。同时，宁德时代2023年在国内动力电池市场的装机量达到了162.11GWh，市场份额为45.1%，进一步巩固了其在行业中的领导地位。 除了动力电池外，宁德时代在储能电池领域也展现出了良好的盈利前景。分析指出，预计公司2023年的储能电池出货量将达到约77GWh，第四季度的出货量将高于全年平均水平。特别是在海外和高端产品领域，由于锂矿价格的下降以及市场竞争的加剧，预计盈利能力将获得显著提升。 未来展望方面，方正证券预计在中性和乐观的情况下，2024年宁德时代的锂电池出货量可能分别达到470GWh和490GWh，实现21.4%和26.5%的增长。报告同时高度评价了宁德时代在新技术方面的进展，包括神行超充电池、CTP3.0“麒麟”电池包结构、M3P新型电池材料和凝聚态电池等，在多个领域进行了深度布局，确保公司在未来继续保持强劲的业绩增长。 根据方正证券对宁德时代2023-2025年的营收和归母净利润预测，以及相应的每股收益（EPS）和市盈率（PE）预测，方正证券维持对宁德时代的“推荐”评级。然而，报告也提醒了锂电池市场竞争加剧、技术路线选择以及下游需求不景气等潜在风险。
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公告原文：[ 方正证券2024年2月2日发布点评报告《宁德时代公司点评报告：四季度盈利超预期，24年出货量增长预期乐观》，作者为郭彦辰。
报告的主要观点有：
事件：公司发布2023年业绩预告，23年全年实现归母净利润425-455亿元，同比增长38.31%-48.07%；实现扣非后归母利润385-415亿元，同比增长36.46%-47.09%。23Q4实现归母净利润113.55-143.55亿元，同比-13.6%~9.3%；23Q4扣非后归母净利115.19-145.19亿元，同比-5.4%~19.3%，公司四季度利润情况超预期。
动力电池Q4盈利能力高增，预计出货93GWh。出货量方面，我们预计公司2023年全年实现310GWh，单季度来看Q4出货量有望环比提升。盈利能力看，23Q4锂、镍价格略降叠加公司让利及汇兑影响减弱，带动公司当季盈利能力出现较大提升。预计2023年全年平均单Wh净利约0.08元，Q4单季每Wh净利约0.09-0.10元。市占率方面，2023年全年国内动力电池装机量约359.7GWh，宁德时代装机162.11GWh，国内市占率45.1%，龙头地位依然稳固。储能电池海外价格坚挺，锂矿下跌带动盈利提升。出货量方面，我们预计公司2023年全年实现约77GWh，Q4单季度出货量预计高于全年平均。盈利能力看，锂矿价格下滑，国内低端市场竞争加剧，海外及高端产品盈利空间依然坚挺，综合来看预计盈利能力获得明显提升，预计23年全年平均单Wh净利约0.10-0.11元，Q4单季每Wh净利0.13-0.14元。未来展望，我们预计中性/乐观预期下2024年公司锂电池出货或达470GWh/490GWh对应增长率21.4%/26.5%。盈利方面预测2024年上半年锂电主版块仍处磨底阶段，下半年有望回暖。
新技术多点开花，保证业绩增长。23年8月公司首次推出神行超充电池，在保持700+公里续航容量下“充电10分钟，续航400公里”超快充，技术已于23年底实现量产，预计24年Q1搭载神行电池车型可正式上市。除神行超充电池，公司推出CTP3.0“麒麟”电池包结构、M3P新型电池材料、凝聚态电池等新技术，分别对应电池包结构优化、中档动力电池降本、尖端动力电池性能极限突破等领域深度布局，新技术多点开花强者恒强，确保公司24年业绩增长。
投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营收4267/5084/6081亿元，归母净利润分别为440.68/466.16/554.56亿元，EPS分别为10.02/10.60/12.61元，PE为15/14/12倍，维持“推荐”评级。
风险提示：锂电池市场竞争加剧，技术路线选择风险，下游需求不景气。
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