成分股：沪深300成分股 | 关键词：经销商信心, 稳中求进, 五粮液, 提价, 天风证券, 业绩增长 | 信息来源：天风证券
五粮液出厂价上调5%，预计助推2024年业绩增长 根据天风证券最新研究报告，五粮液宣布自2月5日起其核心产品八代五粮液出厂价从969元提高至1019元，涨幅约为5%。此次调价未影响零售价，保持在1499元。该提价措施被视为对市场预期的符合，且有助于稳定经销商信心，预期将推动五粮液2024年业绩增长。 报告指出，此次调价的时机选择在春节前，目的在于减轻经销商压力并减弱消费者的抵触情绪。此外，五粮液在其2023年12月18日的大会上已经表达了适时调整出厂价的意向，并提出一系列政策以增厚经销商利润，进一步提振市场信心。 天风证券预计，该提价措施将为五粮液2023至2025年的营收和归母净利润带来稳定增长，预测营收年增率为12%，归母净利润年增率为13%，并评估五粮液2023至2025年的市盈率分别为16倍、14倍和12倍。 同时，报告也提醒投资者注意若干潜在风险，包括消费疲软、行业政策变动、市场竞争升级以及白酒销售恢复不达预期等情况。 需要注意的是，该分析报告中的所有观点仅代表研究机构的看法，与发布机构无关，也不构成任何投资建议。投资者应仔细阅读报告中的风险提示及免责声明，自行承担投资风险。
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公告原文：[ 天风证券2024年2月3日发布点评报告《五粮液：小幅提价稳固经销商信心，稳中求进助推业绩增长》，作者为吴立,何宇航。
报告的主要观点有：
提价事件：根据微酒公众号的报道，从2月5日起，核心大单品八代五粮液出厂价将从现行的969元提高至1019元，上调50元，涨价幅度约5%，零售价此次未作调整，仍为1499元。
提价符合市场预期，前期铺垫实现平稳验证。一方面23年11月底茅台酒出厂价提升约20%至1169元，为高端酒价格上行打开空间，具备一定引导意义；另一方面，2023年五粮液12·18大会已释放择机适度调整第八代五粮液出厂价的信号。
我们认为本次五粮液提价有望助推全年业绩目标实现，主要受益于以下几点：
①推动五粮液产品价格向价值逐步回归。我们认为本次小幅提价5%充分考虑自身品牌力与市场供求关系，避免价格波动过大可能带来的经销商层面的负面影响，为公司通过渠道政策化解经销商层面阻力提供充分空间；
②精准把握旺季节点，减弱提价带来的抵触情绪。本次提价时间点为春节前4-5天，整体动销处于高峰期，有望消化部分库存减轻经销商压力，有效化解涨价带来的消费抵触；
③1218大会提出运用系列政策增厚经销商利润，有望提振市场信心。
盈利预测：我们认为五粮液本次提价或为24年业绩增长奠定较强稳定性，预计2023-2025年营收分别为828/928/1035亿元，同比增长12%/12%/12%，归母净利润分别为302/343/388亿元，同比增长13%/13%/13%，对应PE分别为16X/14X/12X。
风险提示：消费疲软；行业政策变动；行业竞争加剧；白酒动销恢复不及预期。
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