成分股：沪深300成分股 | 关键词：京东方A, 提升, 价格, TV面板, 中金, 上涨, 盈利能力 | 信息来源：中金
京东方A展望乐观：2023年盈利能力展现回升态势，液晶及OLED产品前景被看好 中金公司在其2024年2月3日发布的研究报告中对京东方A的盈利前景给予乐观评价。报告预测，尽管2023年京东方A的净利润同比下降67%-70%，但第四季度环比增长347%-417%，显示出其盈利能力的显著改善。分析师臧若晨、石晓彬以及彭虎指出，虽然由于消费需求弱和部分产品价格承压导致全年业绩下滑，但第四季度的强劲回升为公司2024年的发展奠定了良好的基础。 报告中还着重强调了从2023年第一季度开始，公司扣非后归母净利润的逐季度改善趋势。随着LCD TV面板价格的反弹以及柔性AMOLED在智能手机领域渗透率的提升，京东方A的市场地位得到了进一步巩固。中金公司认为，进入2024年，面板行业的供需格局将继续改善，利于京东方A的盈利能力持续提升。此外，公司在MicroOLED领域的积极布局预计也将为其带来新的成长动能。 尽管下调了2023年和2024年的净利润预测，中金公司仍然对京东方A持维持“跑赢行业”评级，并给出了较当前股价有44%上行空间的目标价，基于对市场底部回升和公司竞争力提升的看好。然而，报告也提醒了面板价格不达预期以及下游需求复苏不及预期的潜在风险。 该机构强调，虽然报告中的观点仅代表其自身，不构成投资建议，但其对京东方A的积极评估反映了对公司在液晶及OLED领域内竞争优势和未来盈利潜力的信心。
———————————————
公告原文：[ 中金2024年2月3日发布点评报告《京东方A：盈利能力稳步提升，TV面板价格重启上涨》，作者为臧若晨,石晓彬,彭虎。
报告的主要观点有：
业绩预览
2023年预告净利润同比下降67%-70%，4Q23环比增长347%-417%
公司公布2023年业绩预告：预计实现归母净利润23亿元-25亿元，同比下降67%-70%，扣非归母净利润-7.5亿元到-5.5亿元，同比亏损幅度减小，4Q23归母净利润12.78亿元-14.78亿元，环比增长347%-417%。2023年业绩同比下滑的主要原因系市场消费需求较弱，部分产品价格承压，但4Q23环比显著增长，为2024年公司发展奠定良好基础。
关注要点
1Q23开始公司扣非后归母净利润呈现逐季度改善，24年行业供需格局有望进一步提升。回顾2023年，LCDTV面板价格先涨后跌，我们认为1-3Q的价格上涨主要受益于行业备货需求、面板厂动态控制稼动率在合理水平，随着年中左右面板价格突破现金成本线，面板厂商的盈利情况有所改善。我们认为4Q23TV面板价格下跌则主要由于三季度稼动率短暂冲高后的供给过剩。根据群智资讯数据，1M24TV类面板价格再次回升，32"面板价格环比上涨3.0%，我们看好2024年LCDTV面板行业供需趋于健康，稼动率有望继续修复，面板平均价格有望上涨，盈利有望持续改善。
柔性AMOLED渗透率不断提升，布局MicroOLED业务，公司高端产品竞争优势显著。OLED方面，柔性AMOLED在智能手机领域的渗透率不断提升。根据公司公告，2023年公司柔性AMOLED出货量全年近1.2亿片，出货量大幅增长，基本完成年度出货目标，市占率提升同时成熟产线盈利能力同比改善明显。公司此前公告将通过第8.6代AMOLED生产线项目，建设全球首批高世代AMOLED半导体显示生产线，与国际友商同台竞争，抢占AMOLED中尺寸的“蓝海”市场。同时公司积极布局MicroOLED业务，公司表示昆明的MicroOLED生产线对应的部分产品，能够覆盖中高端XR消费市场的需求。我们认为2024年随着公司高端产品出货提升，公司有望进一步提升在显示行业的竞争力，巩固行业龙头地位。
盈利预测与估值
由于价格复苏相对缓慢，我们下调2023年净利润26.8%至24.38亿元，下调2024年净利润28.1%至74.03亿元；首次引入2025年收入/净利润预测2745.9/103.7亿元。考虑到行业景气度底部回升，公司估值处于历史低位，我们维持跑赢行业评级和目标价5.25元，较当前股价有44%的上行空间，对应23/24年1.5/1.4倍市净率，当前股价对应23/24年1.0/1.0倍市净率。
风险
LCD/OLED面板价格不及预期，下游需求复苏不及预期。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]