成分股： | 关键词：扭亏, 众信旅游, 业绩修复, 持续, 中银国际 | 信息来源：中银国际
众信旅游2023年全面扭亏为盈，业绩符合预期并展望积极复苏 中银国际在最近发布的点评报告中对众信旅游2023年的业绩进行了综合分析，指出该公司因旅游行业的全面复苏而全年实现了扭亏为盈。报告认为，该公司的业绩改善明显，全年营业收入预计达到30-35亿元，相比去年的5亿元大幅回升，归母净利润也预计达到2300-3450万元，较去年同期亏损2.21亿元有了显著改善。 尽管国际航运能力的不足以及签证等因素仍在限制出境游业务的全面复苏，但中银国际看好众信旅游在未来的发展前景。报告提到，中国与多国签署免签协议和旅行高峰期的到来，有助于促进出境游的持续增长。另外，报告也展望了2024年，预计国内外旅游收入恢复至疫情前水平，反映出行业复苏的良好预期。 中银国际维持了对众信旅游的增持评级，预测公司2023至2025年的每股收益分别为0.03元、0.16元和0.24元。然而，报告也提醒，出入境旅游政策的不确定性、行业恢复速度不及预期以及市场竞争的风险仍需关注。 此分析报告由中银国际分析师李小民和纠泰民撰写，强调其内容完全基于独立研究，不代表机构立场且无投资建议意图，建议读者在做出投资决策时审慎考虑。
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公告原文：[ 中银国际2024年2月4日发布点评报告《众信旅游：全年达成扭亏，业绩修复仍在持续》，作者为李小民,纠泰民。
报告的主要观点有：
公司发布2023年业绩预告，全年旅游行业全面复苏，公司全年经营情况明显改善，利润实现扭亏为盈，业绩表现较符合先前预期，我们维持增持评级。
支撑评级的要点
全年实现扭亏，恢复符合预期。据公司业绩预告，23年全年预计实现营业收入30-35亿元，相较去年全年5亿元营收规模恢复明显，但仍较疫情前有较大的进一步修复空间；预计实现归母净利润2300-3450万元，去年同期亏损2.21亿元；预计实现扣非归母净利润800-1200万元，去年同期亏损2.56亿元，利润达成扭亏，全年业绩基本符合预期水平。此外四季度公司预计实现收入9.47-14.47亿元；预计实现归母净利887-2037万元，预计实现扣非归母净利-222~178万元。
航班供给等因素制约2023全年出境游恢复。据航班管家，2023年国际客运航班执飞量持续恢复，从年初的不及10%，恢复到年末的58%水平。2024年1月恢复仍在持续。2023全年来看，国际航空运力不足，制约出境游业务完全恢复。据国家移民管理局数据，2023全年出入境人员达4.24亿人次，为19年63%水平；其中内地居民出入境2.06亿人次，为19年59%水平。此外，部分旅游目的地国家的负面消息、签证等因素也在制约出入境游业务进一步修复，未来出入境旅游需求仍有较大恢复空间。
出境游延续增长，展望24年复苏预期良好。中国颁布与马来西亚、泰国、新加坡互免签证协定，叠加春节、寒假等因素，多类利好促进出行情绪进一步增长，多类OTA平台反馈春节期间相关需求较为旺盛。据众信旅游春节出游趋势报告，北欧、澳新等出境游目的地春节较受关注。展望24年，中国旅游研究院预测24年全年国内旅游收入将超过6万亿元，同比增长22%；国际旅游收入将实现1070亿美元，同比增长38%，国内和国际收入分别恢复至19年105%和81%水平，复苏或将延续。
估值
公司作为出境游龙头企业，在行业加速修复背景下紧抓机遇并持续优化业务，23年业绩实现扭亏。其业绩预告表现基本符合先前预期水平，我们维持预测23-25年EPS为0.03/0.16/0.24元，对应市盈率为234.6/37.6/24.9倍，维持增持评级。
评级面临的主要风险
出入境旅游政策不确定性风险、行业恢复不及预期、市场竞争风险。
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