成分股： | 关键词：扭亏为盈, 主业盈利, 广发证券, 加速恢复, 大唐发电, 全年业绩 | 信息来源：广发证券
大唐发电2023年实现扭亏为盈，广发证券看好其盈利恢复加速 广发证券于2024年2月3日发布的研究报告显示，大唐发电2023年全年业绩实现扭亏为盈，归属于母公司的净利润预计在10亿至15亿元之间。该成绩得益于清洁能源装机和电量的提升以及燃料成本的同比下降。同时，报告对大唐发电2023至2025年的利润增长持乐观态度，预计归属于母公司的净利润将分别达到13.23亿、39.33亿以及47.24亿元。 2023年，大唐发电的上网电量达到2594亿千瓦时，同比增长5.1%，其中，风电和光伏同比分别增长24%和60%。尽管第四季度业绩环比出现下滑，但全年平均上网电价有所上涨，达到0.466元/千瓦时。 报告中进一步分析了影响大唐发电业绩的因素。在火电方面，随着长期煤炭供应合同的履行以及容量电价的进一步增强，预计2024年火电盈利将持续改善。水电业绩的提升则主要受益于来水量的恢复。同时，公司在"十四五"期间计划新增风光30吉瓦，显示出其对绿色电力开发的积极展望。 综合目前的市场情况和公司的盈利前景，广发证券给予大唐发电2024年15倍的市盈率（PE），预测其合理价值为3.19元/股，同时维持A/H股“买入”评级。 报告也提到了几个风险因素，包括煤价的持续上行以及项目建设和运行时间不达预期等，这些都可能对公司的业务表现构成威胁。广发证券强调，其报告中的观点仅代表研究机构的立场，不构成任何投资建议。
———————————————
公告原文：[ 广发证券2024年2月3日发布一般研究《大唐发电：全年业绩扭亏为盈，期待主业盈利加速恢复》，作者为郭鹏,姜涛,许子怡。
报告的主要观点有：
全年业绩盈利10~15亿元，实现扭亏为盈。公司发布2023年业绩预告：预计实现归母净利润10~15亿元，Q1~4单季分别为1.4、13.8、13.2、-15.9（中枢）亿元，Q4业绩中枢环比大幅下滑29亿元；全年扣非归母净利润5~10亿元（Q3处置股权等获得收益3.43亿元）。业绩同比扭亏为盈，主要为清洁能源装机投产电量提升及燃料成本同比下降影响；Q4业绩环比下降预计为计提减值、费用增加等综合影响。
全年完成上网电量2594亿千瓦时，其中风光同比增长24%。根据经营公告，2023年完成上网电量2594亿千瓦时（同比+5.1%）；其中煤机、燃机、水电、风电、光伏分别为1925、193、296、141、40亿千瓦时，同比分别+4.1%、+33.1%、-10.3%、+16.5%、+60.0%。电价方面，全年平均上网电价为0.466元/千瓦时，计算Q4为0.461元/千瓦时、环比Q3增长1.9分/度；考虑公司水电电量占比仅11%（Q3汛期低电价），预计Q4火电上网电价环比有所提升。
火电、水电盈利向好发展，绿电开发有望加速。火电方面，公司长协煤履约程度有望持续提升，同时容量电价进一步增强火电盈利改善预期，2024年火电度电盈利有望持续修复（2023H1煤电度电亏损9厘钱）；水电伴随来水恢复等影响，业绩向上弹性亦较大（2023H1水电利润总额同比下降93%，公司财报），看好火电、水电盈利均改善。根据公司投资者互动交流，十四五拟新增风光30GW，期待绿电开发加速。
盈利预测与投资建议。预计2023~2025年归母净利润分别为13.23、39.33、47.24亿元，最新收盘价对应PE分别为32.88、11.06、9.21倍。火电盈利修复在途，电改推进重塑价值。参考可比公司估值，给予2024年15倍PE，对应3.19元/股合理价值，对应H股1.61港币/股合理价值（参考AH股溢价比），维持A/H股“买入”评级。
风险提示。煤价持续上行风险；利用小时、项目建设不及预期风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]