成分股： | 关键词：一体两翼, 改善, 风光业务, 动态报告, 振江股份, 盈利能力, 民生证券 | 信息来源：民生证券
振江股份2023财年净利润预计大增，风光业务稳步推动成长 民生证券于2024年2月3日发布的研究报告显示，振江股份2023年业绩预告净利润大幅提升，归母净利润预计达到1.65-2.10亿元，同比增长74.35%-121.90%；扣非归母净利润预计在1.75-2.20亿元，实现453.22%-595.48%的同比增长。这一显著成绩归功于公司在风电、光伏和紧固件等业务领域的增长，尤其是美国光伏支架工厂的投产和规模效益的实现。预计公司的主营业务将继续受益于产品毛利率的提升以及营运成本的降低。 研究报告中进一步指出，振江股份未来将重点发展风电和光伏业务，公司在全球风电市场占据领导地位，特别是在海外和海上市场，与西门子集团、通用电气、Vestas等海外龙头企业建立了稳定的合作关系，2022年风电业务营收达20.25亿元，同比上涨66.26%。光伏业务也逐步落实海外产能，尤其是美国市场。随着中美经贸关系的缓和和美国光伏装机预期的增长，公司光伏支架业务预计将拓展和增强。 基于对公司未来几年的营收和净利润增长预期，报告给予振江股份“推荐”评级。预计2023至2025年间，公司营收和归母净利润将继续稳健增长，股价收益比（PE）也将呈现下降趋势。 报告同时警示投资者注意国际贸易摩擦、宏观环境变化、汇率波动及原材料价格变化等潜在风险。用户在根据该报告进行投资决策时需谨慎考虑这些风险因素。
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公告原文：[ 民生证券2024年2月3日发布一般研究《振江股份动态报告：盈利能力显著改善，风光业务一体两翼》，作者为邓永康,王一如,朱碧野,李孝鹏,李佳,林誉韬。
报告的主要观点有：
事件：公司发布2023年业绩预告，盈利能力显著改善
2024年1月29日公司发布业绩预告，2023年预计实现归母净利润1.65-2.10亿元，同比增长74.35%-121.90%；扣非归母净利润1.75-2.20亿元，同比增加453.22%-595.48%。本年度业绩增长系公司风电、光伏、紧固件业务同比都有不同程度的增长，其中美国光伏支架工厂已开始批量发货，将持续推动公司主营业务的提升；同时，由于规模效益和原材料价格下降，叠加公司加强精益化管理，整体营运成本下降，产品毛利率同比上升，盈利能力有所提升。
未来核心看点：立足新能源装备制造，风光主业一体两翼
风电：全球定转子龙头，锚定海外+海上市场。公司风电设备主要产品包括机舱罩、转子房、定子段、塔筒等。公司锚定海外+海上市场，与西门子集团、通用电气、Vestas等一批海外龙头客户建立了稳定合作关系，2022年风电业务营收达20.25亿元，同比上升66.26%，占总营收的69.72%。从行业来看，全球主要地区风电装机目标出现上调，我们预计海外海上风电装机有望实现超越行业整体的增速。
光伏：卡位光伏支架，海外产能逐步落地。公司主要产品为固定/可调式光伏支架及追踪式光伏支架，2022年光伏设备营收4.52亿元，同比+79%；主要客户包括ATI、Nextracker、阳光电源等国内外知名企业，相关业务有望稳步发展，从行业来看，由于产业链价格触底、中美经贸关系缓和、美国24年光伏装机或将达到50GW等多种利好预期叠加，公司支架业务在美国市场有望迎来放量；公司已在美国和沙特阿拉伯加大投资设立新公司，配套产能有望逐步落地，为迎接市场新机遇做好准备。
投资建议：我们预计公司2023-2025年营收分别为37.75/54.92/70.87亿元，增速为30.0%/45.5%/29.1%；归母净利润分别为1.84/2.55/3.36亿元，增速为94.4%/38.5%/31.7%，对应2月2日收盘价，23-25年PE为15x/11x/8x。考虑海外风电及光伏行业需求景气，公司持续推进“双海”战略及光伏出海、深化与西门子等知名企业的长期合作，成长性突出，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：国际贸易摩擦及宏观环境影响的风险，汇率波动风险，原材料价格波动风险等。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]