成分股： | 关键词：发展快车道, 点评报告, 杰瑞股份, 浙商证券, 海外业务, 业绩符合预期 | 信息来源：浙商证券
杰瑞股份凭借海外战略取得重大突破，2023年净利润预期增长9.6% 根据浙商证券最新发布的研究报告，杰瑞股份2023年预计实现归属母公司净利润24.6亿元，增长9.6%，营收预计达到139.1亿元，同比增加21.9%。这一增长主要得益于其在海外市场的突出表现和电驱压裂设备首次进入北美市场。 报告指出，在剔除汇兑影响后，杰瑞股份的净利润同比实际增长达到了23.8%，而2023年第四季度预计营收和归母净利润分别增长20%和19.6%。公司通过坚定执行海外战略，海外业务迅速增长，各业务板块均取得显著进步。 特别是，杰瑞股份成功将其电驱压裂设备首次销往北美，创下公司在北美市场单笔成交金额的最高纪录。这标志着中国电驱压裂成套装备首次进入北美高端市场，开启了其产品在北美市场从1到N的快速成长阶段。 此外，杰瑞股份的压裂技术全球领先，随着全球油气市场的复苏及国内非常规油气开采的增加，公司有望充分受益。公司已成为国内压裂设备行业的领导者，市占率近50%。 预计公司2023年至2025年的归母净利润将分别达到24.61亿元、31.39亿元和36.03亿元，同比增长率分别为9.63%、27.54%和14.78%。报告中还提醒投资者注意油价大跌、海外汇率波动和行业竞争加剧等风险。
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公告原文：[ 浙商证券2024年2月3日发布点评报告《杰瑞股份点评报告：23年业绩符合预期，海外业务进入发展快车道》，作者为邱世梁,王华君,陈姝姝。
报告的主要观点有：
2023年预计实现归母净利润24.6亿元，同比增长9.6%，符合预期
根据公司2月2日业绩快报，2023年预计实现营收139.1亿元，同比增长21.9%；归母净利润24.6亿元，同比增长9.6%，剔除汇兑影响（2023年汇兑净损失0.26亿元，2022年汇兑净收益2.36亿元），归母净利润同比增长23.8%，符合预期。预计2023年Q4实现营收51.6亿元，同比增长20%；归母净利润9.0亿元，同比增长19.6%。公司坚持推进“海外战略”，海外战略布局取得显著成效，海外业务增长明显。同时，各业务板块均取得突破，新增订单、营业收入、净利润同比均保持增长。
电驱压裂设备首次销往北美，进一步打开成长天花板
根据杰瑞股份官网，当地时间12月21日，公司与北美知名油服公司成功签署电驱压裂成套车组订单，项目包含7000型电驱压裂拖车、仪表拖车等高端装备，是继今年10月杰瑞北美再度签署35MW移动式燃气轮机发电机组订单后又一重大突破。本次签约标志着我国电驱压裂成套装备首次进入北美高端市场，同时也创下公司在北美市场单笔成交金额的最高纪录。
公司已在北美市场深耕十余年。2011年，页岩气全套压裂装备进入美国市场。2019年，涡轮压裂成套车组在北美实现销售，开启北美压裂新时代。同年公司发布全球首个电驱压裂成套装备。2021年，35MW燃气轮机发电机组销往北美，今年10月再度签署35MW燃气轮机发电机组订单。截至目前，公司在北美已实现5套涡轮压裂车组销售。北美是公司“海外战略”中重点战略市场，本次首套电驱压裂设备的成功销售，示范效应显著，电驱压裂产品在北美市场有望进入从1到N的快速成长阶段。
压裂技术全球领先，有望充分受益全球油气市场复苏、国内非常规油气开采
全球油气市场复苏大周期，受益油气公司勘探开发意愿和资本开支加大，油服装备新增+更新需求有望释放。
国际油气龙头资本开支快速增长，我们预计2023年埃克森美孚、雪佛龙、英国石油（BP）、壳牌、道达尔计划资本开支合计约1000亿美元，同比增长23.9%。2022年国内“三桶油”资本开支合计同比增长11.7%。2023年7月，国家能源局重申保障国家能源安全，继续增储上产，加大页岩油气等非常规能源开发力度。公司电驱及涡轮等新型压裂设备已具备全球竞争力，技术和成本优势突出。2020-2022年在国内压裂设备行业市占率近50%，稳居第一。
盈利预测及估值
预计公司2023-2025年归母净利润分别为24.61、31.39、36.03亿元，同比增长9.63%、27.54%、14.78%，对应PE分别为10、8、7倍，维持“买入”评级。
风险提示：油价大跌风险；海外汇率波动；行业竞争加剧。
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