成分股： | 关键词：海外市场, 杰瑞股份, 13%, 华泰证券, 扣非净利, 突破 | 信息来源：华泰证券
杰瑞股份海外市场成效显著，2023年扣非净利润增长13% 华泰证券在其最新报告中对杰瑞股份给予“增持”评级，称赞该公司在2023年实现营收139.13亿元，同比增长21.94%，归母净利润达到24.61亿元，同比增长9.61%。扣非归母净利润为23.93亿元，同比增长12.56%。报告指出，杰瑞股份通过其海外战略布局在2023年取得显著成效，尤其是在第四季度扣非归母净利润同比增长23.08%，显示出公司盈利能力的强劲增长。 华泰证券预计杰瑞股份2023-2025年归母净利润分别为24.61亿元、30.08亿元和33.66亿元，对应的年增长率分别为9.6%、22.2%和11.9%，并根据可比公司2024年预期市盈率（PE）均值为12倍，维持杰瑞股份2024年12倍PE的评估，将目标价定为35.28元。 报告还强调，杰瑞股份在油气服务领域的多个关键技术取得突破，包括全球首台连续工况8000型电驱压裂撬和国内首台大功率电驱固井车的开发，以及气体利用和新能源领域的进展。这些成就彰显了杰瑞股份作为中国能源行业高质量发展的领军力量。 进入北美高端油气市场的成功，体现了杰瑞股份的产品具有国际竞争力，进一步验证了公司海外市场战略的成效。不过，报告也提醒投资者需关注原油天然气价格波动、市场竞争加剧以及低碳能源体系发展等潜在风险。
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公告原文：[ 华泰证券2024年2月3日发布点评报告《杰瑞股份：海外市场屡获突破，扣非净利＋13％》，作者为倪正洋,邵玉豪。
报告的主要观点有：
2023年营收同比增长21.94%，维持“增持”评级
公司发布业绩快报，2023年实现营收139.13亿元，同比+21.94%；归母净利润达24.61亿元，同比+9.61%；扣非归母净利润为23.93亿元，同比+12.56%。我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为24.61/30.08/33.66亿元（前值27.3/32.2/37.1），同比分别为+9.6%/+22.2%/+11.9%，对应2023-2025年PE分别为10/8/8倍。可比公司24年Wind一致预期PE均值为12倍，考虑公司海外布局持续取得成效，维持给予公司24年12倍PE，目标价35.28元（前值37.68），维持“增持”评级。
2023Q4单季度扣非归母净利润同比+23.08%
2023年前三季度公司实现营收87.56亿元，归母净利润15.64亿元，扣非归母净利润15.29亿元。据2023年业绩快报计算，2023年Q4单季度公司实现营收51.57亿元，同比+20.04%；实现归母净利润8.97亿元，同比+19.6%；实现扣非归母净利润8.64亿元，同比+23.08%。根据业绩快报，公司在2023年各业务板块均取得突破，通过拼抢订单、严抓生产、保障交付、促进回款，使新增订单、营业收入、净利润同比均保持增长。
中国能源行业高质量发展先锋军，多领域持续突破
2023年公司在多领域持续突破，中国能源行业高质量发展先锋军：1）传统油气领域持续深耕，推动全球油气资源绿色、高效开发：压裂设备、固井设备等领域市占率保持第一；发布了全球首台连续工况8000型电驱压裂撬；自主研发国内首台大功率电驱固井车。2）气体利用领域不断突破，守护国家能源安全：国内首个注采一体、一缸两段离心机组成功投产；为国内最大天然气储气库提供动力“心脏”。3）新能源领域强势崛起，推动全球能源可持续发展：设计锂电池资源化循环利用设备，加速退役锂电池循环利用，与多位合作伙伴签约相关项目。
进入北美高端油气市场，维持“增持”评级
公司作为民营油服龙头，将核心产品电驱压裂成套装备成功打入北美高端市场，凸显产品国际竞争力。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为24.61/30.08/33.66亿元，同比+9.6%/+22.2%/+11.9%，对应2023-2025年PE分别为10/8/8倍。可比公司24年Wind一致预期PE均值为12倍。考虑公司海外战略布局持续取得显著成效，维持给予公司24年12倍PE，目标价35.28元（前值37.68），维持“增持”评级。
风险提示：原油天然气价格波动加剧风险；市场竞争加剧风险；低碳能源体系的发展对行业发展的风险。
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