成分股： | 关键词：成本改善, 立华股份, 23年, 广发证券, 黄鸡业务, 盈利, 生猪养殖 | 信息来源：广发证券
立华股份2023年业绩预告揭示混合走势：黄鸡业务盈利，生猪养殖成本面临挑战 广发证券在其最新发布的点评报告中指出，立华股份2023年黄鸡业务实现盈利，并且生猪养殖成本持续改善，尽管公司整体预计录得4.2-4.9亿元的净亏损。报告详细分析了立华股份的业绩表现，预测了未来几年的财务前景，并给予其“增持”评级。 2023年，立华股份在黄鸡业务方面表现亮眼，出栏量达到4.57亿只，同比增长12%，且在行情低迷的市场环境下实现了盈利。其中，第四季度出栏量为1.21亿只，同比增长9%，单只盈利估计为1.4元。随着饲料价格的下降和生猪价格的回升，公司预计2024年黄鸡出栏量将增长10-12%。 尽管黄鸡业务取得了成绩，但生猪养殖领域仍然面临挑战。2023年，立华股份生猪出栏量达到85.51万头，同比增长52%，但整个养殖板块实际亏损约4亿元。特别是在年末受到疫病影响，第四季度的亏损幅度有所增大。公司目前正在积极扩大基础母猪存栏，超过6万头，预计2024年养殖规模将继续快速增长。 根据广发证券的预测，立华股份在2023至2025年间的净利润分别为-4.6亿元、10.7亿元和19.3亿元，每股收益（EPS）分别为-0.55元、1.29元和2.34元。报告强调，考虑到公司在黄鸡市场的稳定扩张和养殖成本控制的突出优势，预计公司未来三年将展现出显著的竞争优势。基于这些分析，广发证券给予立华股份2024年的预期市盈率为16倍，合理价值为每股20.61元。 最后，报告提示投资者需注意相关风险，包括畜禽价格的波动、疫情风险及食品安全风险。同时，报告声明提供的观点仅为研究机构所持，并不构成投资建议。
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公告原文：[ 广发证券2024年2月2日发布点评报告《立华股份：23年黄鸡业务实现盈利，生猪养殖成本持续改善》，作者为郑颖欣,钱浩,周舒玥。
报告的主要观点有：
23年黄鸡业务实现盈利，生猪养殖成本持续改善。公司发布2023年业绩预告，23年预计归母净利润亏损4.2-4.9亿元，单四季度亏损1.35-2.05亿元，其中计提生猪存货跌价准备约8000万元，摊销股权激励费用约7200万元，业绩基本符合预期。业绩亏损主因全年猪价低迷，同时冬季猪病季节性多发影响导致4季度成本阶段性上升。
黄鸡出栏稳健增长，成本优势突出。23年公司黄鸡出栏4.57亿只，同比增长12%，单Q4出栏1.21亿只，同比增长9%，测算单羽盈利约1.4元。全年黄鸡市场行情低迷，公司养殖成本优势显著下保持略微盈利。当前黄鸡行业产能持续低位运行，随着饲料价格回落叠加生猪价格反弹，行业景气有望上行，预计24年公司黄鸡出栏增长约10-12%。
生猪养殖规模快速增长，生产成绩逐步提升。2023年出栏生猪85.51万头，同比增长52%，单四季度出栏27万头，同比增长23%。全年生猪养殖板块实际亏损约4亿元，测算头均亏损462元，四季度亏损幅度增大，原因是11-12月疫病影响下养殖成本有所增加。据投资者关系活动记录表，目前基础母猪存栏超6万头，预计24年养殖规模维持快速增长。
盈利预测与投资建议。我们预计2023-25年公司实现归母净利润-4.6、10.7、19.3亿元，EPS分别为-0.55、1.29、2.34元/股。考虑到公司黄鸡出栏稳健扩张，养殖成本管控优势明显，生猪养殖成本改善明显，公司竞争优势明显，参考可比公司，给予公司2024年16倍PE，对应合理价值20.61元/股，维持“增持”评级。
风险提示。畜禽价格波动风险、疫情风险、食品安全风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]