成分股：沪深300成分股 | 关键词：中伟股份, 东吴证券, 质量回报双提升, 一体化布局 | 信息来源：东吴证券
中伟股份推进“质量回报双提升”计划 加速一体化产业布局 中伟股份近日发布《推动“质量回报双提升”行动方案》的公告，旨在通过保持战略定力、坚持研发驱动、积极回报投资者、规范运营管理及加强投关管理等措施，全面提升公司的治理水平和运营效率。东吴证券发布的最新研究报告指出，中伟股份围绕一体化闭环产业模式，不断加强全球资源整合，2023年电池材料体系产品销售量超27万吨，预计2024年出货量将维持20-25%的增长。报告还强调，公司在海外项目投产和国际合作方面取得显著进展，特别是在印尼和韩国的重点项目已开始见效。 东吴证券对中伟股份的盈利预测及投资评级显示乐观态度，维持2023-2025年公司归母净利润分别为19.4亿元、23.4亿元和31.6亿元的预测，同比增长分别为26%、20%和35%。基于公司在前驱体领域的领先地位，报告给予2024年20倍市盈率，目标价70元，并维持“买入”评级。 报告同时提醒投资者关注原材料价格波动和销量及政策变化可能带来的风险。中伟股份通过股份回购和现金分红等方式，展现了其对投资者回报的重视，近三年累计现金分红逾3亿元，确保每年现金分红比例均超过归属于上市公司股东净利润的10%。 东吴证券强调，此次研究报告中的观点仅代表研究机构本身，不构成任何投资建议，投资者应关注其中提到的各种风险提示，并按照个人判断独立作出投资决策。
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公告原文：[ 东吴证券2024年2月5日发布点评报告《中伟股份：推动“质量回报双提升”，助力公司一体化布局》，作者为曾朵红,阮巧燕,胡锦芸。
报告的主要观点有：
事件：公司发布《推动“质量回报双提升”行动方案》的公告，主要措施为：（1）保持战略定力，推进国际化布局；（2）坚持研发驱动，技术创新与多元化布局齐头并进；（3）共享经营成果，积极回报投资者；（4）规范运营管理，提升公司治理水平；（5）加强投关管理，建设多元化沟通渠道。
围绕一体化闭环产业模式，产能持续释放。公司围绕“原矿冶炼-原料精炼-新能源材料制造-终端循环回收”一体化的闭环产业模式，整合全球资源、服务全球市场。公司2023年电池材料体系（镍系、钴系、磷系、钠系）产品合计销售量超27万吨，我们预计三元和四钴前驱体出货25万吨左右，同增18%左右，份额维持26%+，龙头地位稳固；23年末建成近40万吨三元前驱体产能、2.5万吨四钴产能，24年出货有望维持20-25%增长。镍冶炼方面，印尼莫罗瓦利产业基地迎来首条产线投产并成功产出，24年初首批超2000吨冰镍运抵国内；我们预计25年公司镍冶炼产能有望达到26万吨左右（权益17万吨），一体化比例大幅提升。
海外项目加速落地见效，印尼三大基地实现投产。公司至今在印尼已投建莫罗瓦利、纬达贝、南加里曼丹、北莫罗瓦利四大原料基地，其中除南加里曼丹外，其他三大基地已实现投产。同时，在韩国，公司与世界500强企业POSCO签署合作协议，共同投资规划建设5万金吨电池级硫酸镍和11万吨前驱体材料，用于满足超过120万辆电动汽车电池装置需求，这也是行业内首家“镍+前驱体”合资项目；在摩洛哥，公司与非洲最大的私人投资基金之一AlMada签署协议，双方共同建设集三元前驱体、磷酸铁锂以及废旧电池回收的一体化产业基地。
公司持续运用股份回购、现金分红等方式，回报投资者。公司高度重视对投资者的合理投资回报，多次制定《未来三年股东回报计划》，近三年累计现金分红逾3亿元，每年现金分红比例均超过归属于上市公司股东净利润的10%。公司23年公告回购股份用于股权激励或员工持股计划，截止24年1月31日回购339万股，占总股本0.5%。
盈利预测与投资评级：我们维持2023-2025年公司归母净利润19.4/23.4/31.6亿元的预测，同增26%/20%/35%，对应23-25年14x/12x/9xPE，考虑公司为国内第一大前驱体厂商，给予2024年20xPE，对应目标价70元，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动超市场预期，销量及政策不及预期。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]