成分股：沪深300成分股 | 关键词：海外布局, 质量回报, 国轩高科, 阿尔法, 双提升, 长江证券 | 信息来源：长江证券
国轩高科推动"质量回报双提升"策略，海外扩张显成效，2023年业绩预告喜人 国轩高科正式宣布实施一系列旨在提升企业发展质量和回馈投资者的措施，以强化其在全球科技竞争中的地位，并积极参与全球碳中和合作。长江证券在其最新研究报告中对该企业未来的发展前景给予乐观评价，特别强调了公司海外布局的成效及对未来增长的贡献。 根据国轩高科的公告，公司通过重点加大研发和创新投资，提升了其核心竞争力，并实施了诸多措施以保护投资者的权益，包括通过股份回购和稳定的现金分红与投资者共享成果。过去五年内，公司累计分红超过8亿元，占同期净利润的41.81%。 此外，国轩高科公布的2023年业绩预告显示，公司预计实现营业收入介于310亿至330亿元之间，年增长率为34%至43%；归属于母公司的净利润预计达到8亿至11亿元，同比增幅高达157%至253%，扣非净利润由亏转盈，预计达到0.85亿至1.2亿元。第四季度的业绩同样强劲，得益于出货量的增加和海外出货占比的提升。 报告进一步指出，公司未来增长的动力明确，国内外新客户持续增加，海外基地建设加速，其中包括与大众等多家国际知名企业的合作，预示着海外市场的扩张和利润增长。公司在资源方面的布局，如宜春碳酸锂量产和庐江基地的高端正极材料项目，也为公司的持续增长提供了坚实的基础。 尽管存在新能源车和储能终端需求不足，以及产业链竞争加剧的风险，长江证券仍然看好国轩高科的未来发展，并继续推荐该公司。报告强调，尽管这些观点源自研究机构，不代表公司本身的立场，也不构成投资建议，但它们为投资者提供了对国轩高科当前情况和未来发展的深入洞察。
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公告原文：[ 长江证券2024年2月6日发布点评报告《国轩高科：质量回报双提升，海外布局体现阿尔法》，作者为邬博华,曹海花,叶之楠。
报告的主要观点有：
事件描述
公司发布推动“质量回报双提升”行动方案的公告，阐述公司在全球科技化浪潮下通过创新赋能国际竞争力，全面参与全球碳中和合作，并通过持续强化公司治理水平，切实保障投资者的合法权益，从而实现企业的可持续发展。
事件评论
具体来看，方案在提升自身发展质量以及回馈投资者方面制定了积极的措施：1）专注主业发展，加大研发和创新投入，提升公司核心竞争力。同时积极践行“双碳”战略，履行环境责任。2）加快科技创新和数字化转型，公司近5年研发费用率保持10%以上，研发人员占比达30%，与多家高校合作为技术创新蓄力。3）完善公司治理，提高经营管理水平，加强投资者关系管理，保护投资者权益。4）加强信息披露，确保披露真实、准确、完整，与投资者保持多渠道沟通。5）通过股份回购和稳定的现金分红，与投资者共享公司发展成果，近5年累计分红超过8亿元，占期间累计净利润的41.81%。
根据公司业绩预告，2023年预计实现营业收入310~330亿元，同比增长34%~43%，实现归属净利润8~11亿元，同比增长157%~253%，实现扣非净利润0.85~1.20亿元，同比扭亏为盈；拆分至四季度来看，公司实现营收92.2~112.2亿元，实现归属净利润5.1~8.1亿元，实现扣非净利润0.34~0.69亿元。判断业绩好于预期原因在于，2023Q4公司出货量环比增长，规模效应下，预计期间费用率等有积极摊薄，同时海外出货占比提升。
国轩高科未来增长思路清晰，国内外新客户持续拓展，海外基地加速建设，一体化布局初见成效。截至2022年底，公司已有奇瑞、上通五菱、江淮、长安、长城、零跑等多家乘用车客户，已有瑞驰、奇瑞、吉利、上汽大通等专用车客户，在海外获得大众定点，与印度TATA、越南VinFast、泰国Nuovo及美国某知名上市车企签订战略合作协议。后续美国基地投产将继续支撑美国市场扩张，中期与大众的合作落地也将进一步带来增量，海外动力占比有望持续提升，增厚利润。资源方面除了宜春碳酸锂量产外，庐江基地年产20万吨高端正极材料项目投产，也在乌海布局了负极材料项目。结合公司在国内外新客户和产业链一体化的变化，继续推荐。
风险提示
1、新能源车、储能终端需求不及预期；
2、产业链竞争加剧。
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