成分股：沪深300成分股 | 关键词：行动方案, 看好, 提升, 出海机遇, 龙头, 全球竞争力, 发布, 徐工机械, 长江证券, 质量回报双提升 | 信息来源：长江证券
徐工机械发布“质量回报双提升”行动方案，引领行业高质量发展 徐工机械近日宣布推出“质量回报双提升”战略行动方案，旨在持续优化公司经营质量与管理能力，强化其在工程机械行业领导者的地位，并推进其全球化进程。长江证券发布的分析报告对该计划给予积极评价，认为此举将有助于徐工机械巩固其行业龙头地位并加速向全球竞争力提升迈进。 该方案涉及多个方面包含主业发展、技术创新及公司治理等，全面推动公司向高端化、绿色化和国际化转型。徐工机械将坚持“高质量、控风险、世界级、稳增长”的经营理念，持续创新并改善公司治理结构，加强与投资者的互动，并提升股东回报。 报告指出，徐工机械在技术创新方面已取得显著成就，创造了多个行业首创并获得多项国家级奖励，这些成就将进一步推动公司的高质量发展。此外，徐工机械已连续六年获得信息披露考核的最高等级，显示出对投资者关系的重视。 分析师预计，徐工机械在2023年至2025年期间的归母净利润将呈现稳定增长，分别为57.3亿元、74.3亿元和100.0亿元，与此同时，公司继续强化全球市场份额，特别是在挖掘机国内销售经历连续下滑后，预计国内市场将于2024年触底反弹，而海外市场的广阔空间预计将带来更多增长机会。 报告同时提醒，存在的风险包括稳增长政策落地不及预期，以及海外拓展力度低于预期等情况可能影响到公司的业绩表现。长江证券认为，徐工机械凭借其全面的行动方案及持续的创新力，在全球竞争力提升的过程中，其出海机遇值得长期关注。
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公告原文：[ 长江证券2024年2月6日发布点评报告《徐工机械：发布推动“质量回报双提升”行动方案，持续看好龙头全球竞争力提升的出海机遇》，作者为赵智勇,臧雄。
报告的主要观点有：
事件描述
公司发布关于推动“质量回报双提升”行动方案的公告，践行“以投资者为本”的公司发展理念，持续做优做实经营质量，不断提升经营管理能力、核心竞争力、盈利能力和风险管控能力。
事件评论
行动方案实施举措全面，从主业发展、技术创新、公司治理、投资者关系和股东回报等方面全面推进，彰显公司负责任工程机械龙头的信心和形象。徐工作为国家工程机械先进制造业集群链主和行业龙头，持续引领行业高质量发展并逐步跻身全球龙头，本次发布推动“质量回报双提升”行动方案，将进一步驱动公司持续发展及价值重估。具体方案来看：
1）坚守主业，变革赋能，攀登全球产业珠峰。公司将坚持“高质量、控风险、世界级、稳增长”的经营方针，始终坚守主业，以高端化、智能化、绿色化、服务化和国际化转型升级增强内生动力。全力推动智改数转网联“一号工程”，落地国际化运营体系变革，以新质生产力推动高质量发展，迈向“建设世界一流企业、攀登全球产业珠峰”新征程。
2）以创新驱动高质量发展。公司持续致力于探索工程科技，坚持创新引领，创造了国产首台套重大装备、关键核心技术、国家重点实验室等重大技术创新平台，并荣获多项国家、省级等重要奖项荣誉。工程机械本身作为高端制造业，且行业正处于全球化加速阶段，持续的技术创新有望助力公司高质量发展，并向全球龙头迈进。
3）持续完善公司治理机制。国改成为公司经营管理机制变革的重要分水岭，国改完成后，公司股权结构多元化，也推动了公司建立权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡的治理机制，后续公司将继续坚持以优秀的公司治理推动高质量发展。我们认为，治理机制的完善将驱动公司提质增效，助力盈利能力继续提升。
4）完善信披体系，加强投资者互动。公司信披体系健全，连续6年获得信息披露考核最高等级A。公司22年营收规模已超900亿，并加快拓展向全球龙头迈进，后续公司将持续强化投资者关系，在向全球龙头迈进过程中助力股东和投资者利益实现。
5）重视股东回报，打造公司与投资者“命运共同体”。22年至今公司实施两次现金分红共计44.89亿元，占同期归母净利润的45%，并在23年以来实施了回购和大股东增持。根据公司限制性股票激励计划，23-25年分红比例不低于30%。公司将在不断提高分红能力的同时，在适当时机开展回购、资产整合等举措回馈股东。
国内周期触底复苏，持续看好龙头全球竞争力提升的出海机遇。22-23挖机内销连续经历大幅下滑，23年挖机内销已不足20年高点的1/3，继续下行空间有限，预计24年有望触底企稳。同时，海外空间广阔，国产品牌份额较低，伴随公司全球竞争力提升及海外投入力度增强，出口有望保持持续较快增长趋势。预计公司23-25年归母净利润分别为57.3、74.3和100.0亿元，对应PE分别为12X、10X和7X，继续重点推荐。
风险提示
1、稳增长政策落地低于预期，导致基建、地产投资增速下滑；
2、海外市场景气下行，以及贸易政策等变化，导致海外拓展力度低于预期。
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