成分股：沪深300成分股 | 关键词：公司长期发展, 长江证券, 晶盛机电, 质量回报双提升 | 信息来源：长江证券
晶盛机电发布“质量回报双提升”计划，长江证券维持买入评级 长江证券近日发布分析点评，对晶盛机电关于“质量回报双提升”行动方案表示看好，并维持其“买入”评级。晶盛机电此次行动方案侧重于聚焦“先进材料，先进装备”战略，通过加强研发技术创新、提升公司治理和信息披露质量、强化投资者交流以及回报投资者等多方面措施，推动公司的长期发展。 晶盛机电已建立了覆盖高纯石英坩埚、金刚线、蓝宝石、SiC衬底等核心产品的体系，并在产品研发方面取得显著进展。例如，公司成功推出钨丝金刚线新品，并将6英寸和8英寸碳化硅衬底推向量产，实现核心位错的行业领先水平。此外，公司还不断通过技术创新优化半导体阀门、磁流体等关键零部件的研发，独立解决了部分供应链问题。 在先进装备领域，晶盛机电手持订单持续攀升，为业绩的持续增长提供支撑。截至2023年第三季度末，公司的晶体生长设备及智能化加工设备订单总额达287.50亿元，其中半导体设备订单达33.03亿元（含税）。特别是在光伏和半导体设备领域，公司通过不断的技术迭代和市场布局，成功实现订单目标的超额完成，展现出持续的增长潜力。 除了技术与订单方面的积极举措外，晶盛机电也注重优化投资者回报。公司自上市以来，实施了两次股份回购，累计投入自有资金1.99亿元，回购股份392.6万股，并保持了较高的股利支付率，2022年分红金额达5.89亿元，显示出对投资者回报的重视。 长江证券预计，依托公司的“先进材料，先进装备”战略和持续的研发创新，晶盛机电在2023至2025年间的归母净利润将实现显著增长。同时，公司将进一步加强治理，增加股份回购与现金分红策略，鉴于目前手持订单的饱满状态，预计公司的后续业绩将得到有效支撑。 需要注意的潜在风险包括下游扩产不达预期、新产品研发进度延迟以及在手订单履行风险等。长江证券强调，其分析报告仅代表研究机构观点，不代表其所属公司观点，且不构成任何投资建议。投资者应慎重考虑报告中提及的风险因素。
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公告原文：[ 长江证券2024年2月6日发布点评报告《晶盛机电：发布“质量回报双提升”行动方案，继续看好公司长期发展》，作者为赵智勇,邬博华,杨洋,倪蕤,曹海花。
报告的主要观点有：
事件描述
晶盛机电发布关于“质量回报双提升”行动方案的公告。具体举措包括：1）聚焦“先进材料，先进装备”战略，提升发展质量；2）加强研发技术创新，以持续创新引领高质量发展；3）夯实治理，提升规范运作水平；4）不断提高信息披露质量，加强与投资者沟通交流；5）树牢回报投资者理念，切实回报投资者。
事件评论
聚焦“先进材料，先进装备”战略。材料方面，公司建立了以高纯石英坩埚、金刚线、蓝宝石、SiC衬底、半导体阀门、管件、磁流体、精密零部件为主的产品体系，研发合成砂石英坩埚、新一代金刚线等产品。2023年5月，公司发布钨丝金刚线新品。公司6英寸和8英寸碳化硅衬底也进入量产阶段，核心位错可以稳定实现TSD＜100个/cm2，BPD＜400个/cm2，达到行业领先水平。公司还对半导体阀门、磁流体、专用风机、尾气处理装置等核心零部件进行研发，自主解决部分设备零部件的供应链短板。
加强研发技术创新，设备持续纵向技术迭代，横向拓展布局。2023年，公司推出基于N型产品的第五代单晶炉，将半导体超导磁场技术导入光伏领域，打开低氧N型晶体生长的工艺窗口，从材料端提升电池效率。开发管式PECVD、LPCVD、扩散、退火、单腔室多舟ALD和舟干清洗等多种电池工艺设备。成功开发具有国际先进水平的8英寸单片式碳化硅外延生长设备，在6英寸外延设备基础上，解决了腔体设计中的温场均匀性、流场均匀性等控制难题，实现了成熟稳定的8英寸碳化硅外延工艺。
先进装备方面，公司当前装备在手订单饱满，将支撑业绩延续增长。截至2023Q3末，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计287.50亿元，其中未完成半导体设备合同33.03亿元（含税）。公司总体在手订单金额同环比均保持增长。光伏领域，公司推出第五代单晶炉，布局光伏电池片管式设备和组件端设备，2023年电池设备和组件设备订单目标超30亿元（含税）。半导体设备方面，公司硅片设备布局完善，并继续在SiC外延炉、PECVD、LPCVD、扩散、退火等领域取得突破，在手订单仍维持高位。预计随着景气度修复，以及公司在更多环节通过验证，半导体设备新签订单有望持续增长。
运用股份回购、增加现金分红、优化分红节奏。2022年以来，公司实施两次股份回购，累计使用自有资金1.99亿元，累计回购股份392.6万股，回购股份用于实施股权激励或员工持股计划。公司上市以来，分红比例较高，股利支付率仍保持在20%以上，分红金额也持续增加。2022年，公司分红金额达5.89亿元。
公司聚焦“先进材料，先进装备”战略，持续加强研发技术创新。预计2023-2025年实现归母净利润46.8/55.3/63.0亿元，对应PE9/7/6倍。公司后续将夯实公司治理，增加回购与分红，当前在手订单饱满，能支撑后续业绩，维持“买入“评级。
风险提示
1、下游扩产不及预期的风险；
2、公司新产品研发进度不及预期的风险；
3、在手订单履行风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]