成分股：沪深300成分股 | 关键词：高增, 新能源车, 稳健发展, 汇川技术, 长江证券, 工控, 23年度, 预告点评 | 信息来源：长江证券
汇川技术预计2023年业绩持续增长，新能源汽车与工控业务表现亮眼 长江证券于2024年2月6日对汇川技术2023年度业绩预告进行了分析，预计该公司2023年将实现营收289.90-310.61亿元，同比增长26%-35%，归母净利润预计为45.79-49.68亿元，同比增长6%-15%。更为突出的是，扣非归母净利润预计将达到39.31-42.36亿元，同比增长16%-25%。 具体来看，第四季度公司表现尤为强劲，营收预计为99.05亿元，同比增长46.36%，归母净利润和扣非归母净利润分别预计达到14.54亿元和10.38亿元，同比分别增长17.74%和57.41%。分析师指出，扣非后净利润的快速增长得益于营收的大幅增长和总体费用的有效控制。新能源汽车业务的高速增长以及公司在通用自动化领域的领先地位均为重要贡献因素。 汇川技术在通用自动化业务方面取得显著成绩，依托于品牌优势、综合解决方案和下游行业结构性增长机会，其伺服、低压变频器和小型PLC产品在国内市场份额分别达到第一和第二。同时，新能源汽车业务因新能源车渗透率提升及下游客户增加而实现快速收入增长。 长江证券认为，制造业需求正逐步筑底，预计随着基数效应减退和制造业周期的复苏，汇川技术将实现进一步增长。预计2023-2025年公司实现归母净利润分别为48.0亿元、58.1亿元和72.4亿元，给予“买入”评级。 风险方面，报告提醒投资者注意到制造业景气度恢复不及预期以及新能源汽车市场竞争加剧的风险。同时强调，报告中的观点仅代表研究机构本身，不构成投资建议。
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公告原文：[ 长江证券2024年2月6日发布点评报告《汇川技术23年度预告点评：工控稳健发展，新能源车继续高增》，作者为赵智勇,邬博华,曹小敏,司鸿历。
报告的主要观点有：
事件描述
公司发布23年度业绩预告，预计2023年实现营收289.90-310.61亿元，同比增加26%-35%；预计实现归母净利润45.79-49.68亿元，同比增加6%-15%；预计实现扣非归母净利润39.31-42.36亿元，同比增加16%-25%。
按中值计算，预计23Q4公司营收99.05亿元，同比增长46.36%；归母净利润14.54亿元，同比增长17.74%；扣非归母净利润10.38亿元，同比增长57.41%。
事件评论
扣非后净利润实现较快增长，费用管控良好。公司全年综合毛利率同比有所下降，我们预计各业务线毛利率相对稳定，主要系新能源汽车业务增速快于通用自动化，产品结构变化拉低毛利率。利润端来看，扣非归母净利润略超预期：1）公司扣非净利润同比增长较好，主要得益于营收同比增长较快和对研发、销售、管理费用的总体调控。2）汇兑收益受汇率波动影响同比增加，财务费用同比减少；3）投资及公允价值变动收益同比下降，主要系股权类投资项目（含海外基金投资项目）的公允价值变动收益下降。
工控稳定增长，新能源车业务继续高增。1）通用自动化业务：板块收入同比增长较快，主要系公司龙头品牌优势巩固、多产品综合解决方案优势及深挖下游行业结构性增长机会。根据MIR，23Q4公司伺服/低压变频器/小型PLC国内份额31.7%/15.1%/15.2%，分别排名中国市场第1/2/2，继续领跑国产厂商。2）新能源车业务：板块收入快速增长，主要受益于新能源车渗透率提升、下游客户定点车型放量等因素。3）电梯业务：受地产行业承压影响，板块收入同比略增。
制造业需求筑底趋势逐步明确，新品类与出口海阔天空。总量来看：1）24年1月制造业PMI为49.2%，同比+0.2pct，新订单指数为49.0%，同比+0.3pct，表明制造业市场需求景气度有所改善；2）规上工业企业利润自23年8月份以来，连续5个月实现正增长。行业数据来看，通用品类整体筑底趋势明显，部分行业表现较优：23年12月叉车销量、国内金切机床产量、工业机器人产量分别同比+31.0%、+13.5%、+3.4%（转正）。制造业需求筑底趋势逐步明确。短期来看，公司压制因素逐步缓解，有望受益制造业周期。后续随基数效应逐渐消除、制造业周期复苏，公司α与行业β有望双击。此外，公司工控新品类（电机、气动、丝杠等）、数字化、能源管理等市场空间广阔，且当前公司海外收入相对较少，后续出口有望持续贡献增量。
预计2023-2025年公司实现归母净利润48.0、58.1、72.4亿元，对应PE分别为32、26、21倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、制造业景气度修复不及预期的风险；
2、新能源汽车市场竞争加剧的风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]