成分股： | 关键词：高增, 长江证券, 奥特维, 订单持续性, 平台化, 业绩预告 | 信息来源：长江证券
奥特维预计2023年业绩大幅增长，串焊机等产品市场竞争优势显著 北京时间2024年2月6日，根据长江证券最新研究报告，奥特维发布2023年业绩预增公告，预计全年营收达到56.57至62.86亿元，同比增长59.83%至77.59%；归属于母公司的净利润介于11.55亿至12.83亿之间，同比增长62.05%至80.05%；扣非后归母净利润预计为4.05亿至5.24亿元，同比增长60.80%至78.67%。 报告指出，公司2023年的成绩受到在手订单充足的支持，其中不仅包含串焊机等核心产品的持续市场优势，还有公司业务收入的大幅增加以及规模化效应的显现。此外，公司通过加强成本管控，进一步推动了业绩的大幅提升。2023年前三季度，公司新签订单额达到89.92亿元，同比增长75.93%，在手订单为114.83亿元，同比增长76.34%，这些数据的强劲增长为2024年保持高增长趋势提供了动力。 长江证券分析师看好奥特维的订单持续增长能力，特别是在光伏行业扩产放缓的背景下，公司的平台化效应将进一步凸显。特别是在串焊机设备领域，奥特维得益于SMBB技术的迭代和TOPCon电池的大规模扩产，公司订单量显著增加，2023年和2024年的订单将直接受益。 报告同时预计，奥特维在海外市场的订单2024年也将保持增长，而且公司的新业务赛道，包括单晶炉和电池片设备，都表现出迅速的发展势头，预计这些业务将成为2024年重要的订单增长点。 长江证券维持对奥特维的“买入”评级，认为公司平台化效应的持续显现及其在光伏行业整体扩产放缓背景下的成长潜力，将夯实公司未来的业绩增长。预计2023年至2025年，奥特维实现归母净利润分别为12.2亿、17.2亿和21.9亿，对应的市盈率分别为13倍、9倍和7倍。 风险提示包括：串焊机下游需求不及预期，以及单晶炉、电池片设备、半导体设备等平台化业务开拓不及预期可能对公司前景构成挑战。
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公告原文：[ 长江证券2024年2月6日发布点评报告《奥特维：23年业绩预告高增，平台化提升订单持续性》，作者为赵智勇,邬博华,臧雄,曹海花。
报告的主要观点有：
事件描述
公司发布2023年业绩预增公告，预计2023年实现营收56.57-62.86亿元，同比增长59.83%到77.59%；实现归母净利润11.55-12.83亿，同比增长62.05%到80.05%；实现扣非归母净利润4.05-5.24亿元，同比增长60.80%-78.67%。
事件评论
公司在手订单充裕，奠定23年业绩高增，符合市场预期。2023年公司各类产品得到市场认可，核心产品串焊机等继续保持竞争优势，高速增长。同时公司业务收入大幅增加、规模化效应显现，叠加公司进一步加强成本管控，催化业绩显著提升。预计2023年公司新增订单持续高增，2023年前三季度公司新签订单89.92亿元，同比+75.93%；在手订单114.83亿元，同比+76.34%。新签及在手订单充裕，促进24年业绩保持高增长。
看好公司24年新增订单持续性，光伏行业扩产放缓下，公司平台化效应韧性将凸显。在串焊机组件设备方面，对23、24年订单梳理来看，23年公司串焊机受益SMBB技术迭代、TOPCon电池大幅扩产及部分一体化厂商扩产带动订单高增，公司龙头地位稳固，订单直接受益。展望今年，尽管组件端盈利承压叠加扩产高基数，但受益前期销售的串焊机逐步进入替换期，较高的设备存量替换需求有望继续支撑订单规模。同时技术迭代仍是新增订单的重要驱动力，今年XBC、HJT均有望落地新增产能。公司XBC串焊机已在客户端完成验证，针对HJT电池的0BB设备已在客户端量产，针对TOPCon的0BB串焊机亦有望较快获得量产订单。公司在新技术路线继续保持较强竞争力。此外，海外光伏产能扩张节奏较国内有差异，预计公司24年海外订单仍有一定增长。
同时，23年多个新业务赛道已印证发展迅速，部分业务或将是24年重要的订单增量。在单晶炉方面，2023年仅公司公告披露的单晶炉订单超30亿，同比实现高增。24年硅片端设备预计扩产趋势有所放缓，但公司推出低氧型单晶炉且实现半导体单晶炉订单，把握技术迭代和新领域机遇，预计单晶炉订单有望维持高位。在电池片设备方面，23年已有LEM设备+丝印整线突破，其中LEM设备占据较大市场份额。今年重要增量或仍在丝印整线，此外公司LPCVD设备已发往客户端进行量产试用，预计2024年会收到批量化量产订单，公司电池片设备布局持续丰富。此外，在半导体领域，公司已经在封测环节布局了划片机、装片机、键合机、AOI等设备，尤其是键合机在已有小批量订单验收基础上稳步推进客户验证，12英寸全自动划片机等设备已在客户端试用，装片机预计2023年底发往客户端验证，打造公司长期竞争力。
维持“买入”评级。平台化效应持续显现，光伏行业整体扩产放缓背景下，公司订单仍具备成长性，夯实未来业绩增长。预计2023-2025年公司实现归母净利润12.2亿、17.2亿、21.9亿，对应PE分别为13x、9x、7x。
风险提示
1、串焊机下游需求不及预期；
2、单晶炉、电池片设备、半导体设备等平台化业务开拓不及预期。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]