成分股： | 关键词：信心, 事件点评报告, 员工持股计划草案, 华鑫证券, 李子园公司, 考核目标 | 信息来源：华鑫证券
李子园推出员工持股计划，显示出对管理层和关键员工的高度信任 李子园近日宣布推出2024年员工持股计划（草案）及其管理办法，旨在通过覆盖广泛员工的股权激励计划提升公司的核心竞争力。该持股计划规模不超过850万股，占公司现有总股本的2.15%，涉及资金总额不超过6375万元，以7.50元/股的价格购买。此项计划的推出显示了公司对未来业绩增长的信心和对管理层与关键员工的重视。 根据华鑫证券点评报告，此举不仅覆盖了公司的高层和中高层管理人员，还包括技术等核心业务领域的主要成员，体现了激励的充分性。报告进一步指出，持股计划的资金来源于2023年10月通过的以集中竞价交易方式回购股份的计划，预计回购资金总额为1.5至3亿元，回购股份价格上限为24.66元/股。 公司设定的考核目标显示出其对营收和营业收入增长的信心，其中包括基于2023年营收的增长率不低于18%等条款。华鑫证券的分析师认为，借助于丰富的产品矩阵和春节期间的促销活动，公司的整体业绩增长预期较好。此外，报告看好李子园作为甜牛奶市场的领头羊，通过品牌更新和渠道扩展实现长期增长。基于最新的财务预测，华鑫证券维持了对李子园的“买入”评级。 该报告同时提醒投资者注意宏观经济下行、新品推广不达预期、原材料价格上涨、产能不足以及产品单一化等潜在风险，强调投资者应基于充分理解风险决策，投资风险自担。
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公告原文：[ 华鑫证券2024年2月6日发布点评报告《李子园公司事件点评报告：发布员工持股计划草案，考核目标彰显信心》，作者为孙山山。
报告的主要观点有：
事件
李子园发布2024年员工持股计划（草案）及管理办法。
投资要点
持股计划覆盖面广，激励充分
持股规模方面，不超过850.00万股，占公司目前总股本的2.15%；资金总额不超过6375.00万元，购买价格7.50元/股。参与人员方面，1）首次受让部分包括董高监共10人，合计认购份额不超过547.50万份，占总份额8.59%；中高层管理人员、核心业务（技术)骨干等合计认购份额不超过5079.00万份，占总份额79.67%。2）预留份额748.50万份，占总份额11.74%。股份来源方面，1）公司董事会2023年10月9日审议通过《关于以集中竞价交易方式回购股份的方案》的议案，同意使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份，用于实施员工持股计划或股权激励。2）拟回购股份资金总额1.5-3亿元；回购股份价格不超过人民币24.66元/股；回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。购买价格方面，员工持股计划(含预留份额)购买公司回购股份的价格为7.50元/股。
考核目标设定较高，彰显信心
考核办法方面，1）第一个解锁期，以2023年营收为基数，2024年营收增长率不低于18.00%。2）第二个解锁期，以2023年营业收入为基数，2025年营业收入复合增长率不低于18.00%；或以2024年为基数，2025年营业收入增长率不低于18.00%。我们认为，公司考核目标设定增速较高，体现经营信心，1月丰富礼品装产品矩阵、加大推广力度叠加春节备货错期，预计整体业绩增长较好。
盈利预测
我们看好公司作为甜牛奶龙头进行品牌焕新，早餐渠道招商提高占有率，全国市场扩张贡献增量，长期增长动力仍足。根据四季度情况，我们略调整公司2023-2025年EPS分别为0.61/0.72/0.85元（前值为0.68/0.88/1.05），当前股价对应PE分别为16/14/12倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、新品推广不及预期、原材料大幅上涨风险、产能投放不及预期、产品单一风险等。
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