成分股： | 关键词：永信至诚公司, 壁垒构筑, 产品市场生态, 海通证券, 研究报告 | 信息来源：海通证券
永信至诚强化市场领先地位：业绩增长与海外扩张 海通证券近日发布的《永信至诚公司研究报告》显示，永信至诚在2022年实现营业收入3.31亿元，同比增长3.28%，归母净利润5080.31万元，同比增长7.93%。尽管2023年前3季度出现营业收入同比增长37.60%至1.71亿元，归母净利润却下滑至-3049.09万元。网络靶场产品作为公司的主营业务，占比超过一半，是营收增加的主要驱动力之一。此外，公司积极探索海外市场，特别是在香港和澳门地区的布局显示了其国际化扩张的努力。 永信至诚的网络靶场产品在业内享有领先地位，通过其春秋云境平台在多个关键行业中构建了重要的安全测试基础设施。公司还于2022年11月发布了“数字风洞”产品体系，进一步强化其在网络安全测试评估领域的专业地位。此项产品已在多个关键行业中成功应用，支撑超过70场实网测试评估演练。 在国际化布局方面，永信至诚不仅在香港建立了首个国产网络靶场，还通过与数码港的合作正式入驻香港，进一步加强了其在海外市场的影响力。此外，公司还与中国联通签署了共链生态合作协议，一方面加强产业链合作，另一方面在国家层面获得了对其技术能力的高度认可。 尽管面临一定的盈利挑战，永信至诚依靠其在网络安全领域的技术优势和国际化战略，继续巩固和扩大市场领先地位。公司的未来发展值得投资者持续关注。
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公告原文：[ 海通证券2024年2月10日发布点评报告《永信至诚公司研究报告：“产品－市场－生态”，三位一体构筑壁垒》，作者为杨林,杨蒙,朱瑶。
报告的主要观点有：
营收呈现明显加速趋势，网络靶场产品占比过半。
2022年公司营业收入3.31亿元，同比增长3.28%；归母净利润5080.31万元，同比增长7.93%；扣非净利润3984.83万元，同比增长8.98%。毛利率59.61%，净利率16.06%。2023年前3季度营业收入1.71亿元，同比增长37.60%；归母净利润-3049.09万元，同比减少38.57%。毛利率56.92%，净利率-18.55%。
根据2022年数据，主营构成包含产品和服务两大类：①产品类业务，网络靶场系列产品1.88亿元，占比56.94%，同比增长7.33%，毛利率59.30%；安全管控与蜜罐产品3415.58万元，占比10.33%，同比增长3.13%，毛利率56.13%；安全工具类产品2452.80万元，占比7.42%，同比增长15.04%，毛利率56.42%。②服务类业务，安全防护系列服务5743.44万元，占比17.37%，同比减少7.15%，毛利率62.52%；网络安全竞赛1576.04万元，占比4.77%，同比减少21.56%，毛利率57.30%；其他服务1049.62万元，占比3.17%，同比增长25.81%，毛利率71.37%。
网络靶场市场地位业内领先，“数字风洞”开启专业赛道。
公司旗下春秋云境网络靶场平台是进行安全测试、效能评估、方案推演、人才训练的重要基础设施，已支撑国家多个部委主办的数十场网络安全演练活动及多个行业靶场建设工程。经过连续多年的持续迭代和运营，永信至诚已经成为网络靶场的领军者。根据公司招股说明书援引2020年7月份数世咨询发布的《网络靶场能力指南》，公司在市场执行力、应用创新力均为第一名。根据比特网百家号援引的IDC《中国网络安全实训演练测试平台市场份额，2021：高歌猛进，快速发展》报告显示，春秋云境网络靶场以20.4%的市场份额位居第一名。根据公司招股说明书援引2022年7月份数世咨询发布的《数字靶场能力点阵图2022》，公司在市场执行力、应用创新力均为第一名。
数字风洞是满足政企用户在数字化建设过程中进行整体安全测试评估的基础设施，可有效实现安全度量验证和能力提升。2022年11月19日，永信至诚“数字风洞”产品体系战略发布，开启网络安全测试评估专业赛道。2023年3月29日，永信至诚数据安全“数字风洞”产品体系正式发布。截至2024年1月12日，公司“数字风洞”产品体系已助力政府、军队军工、金融、能源、通信等10多个关键行业完成数字安全测试评估，落地了6大应用场景，累计支撑超70场实网测试评估演练，超540场重点安全赛事演练。
多渠道进军香港，探索开拓海外市场。
2023年2月，公司建设的香江网络靶场已交付香港专业进修学校（该学校作为获国家认可的高等教育院校，是目前香港22所可颁授认可学位的高等院校之一）使用，该靶场也是首个在香港落成的国产网络靶场；同年4月，依托港专与公司落成的香港首个国产网络靶场，成功支撑香港首届网络安全职业技能大赛；12月，公司作为技术支持单位，基于“数字风洞”产品体系，圆满支撑澳门首次实网测试评估演练，为澳门数字化转型保驾护航。
2024年1月23日永信至诚与数码港签署合作备忘录，公司将作为数码港首批重点引进的内地网络和数据安全企业正式入驻香港。同日，公司将通过全资子公司永信至诚（香港）以自有资金投资1亿港币建设并运营香港数字风洞测评中心，该中心将为香港本土市场提供数字安全“家庭医生”专业服务，重点聚焦香港智慧城市、数字基建等关键领域。2024年1月23日中心正式落地。与数码港合作将有助于公司将内地积累的数字安全测试评估经验在香港地区进行复制推广。同时，也将推动公司网络靶场系列产品和“数字风洞”产品体系走向国际市场。
与联通签署共链生态协议，建设工信部测试评估基地。
2023年11月21日，在中国联通联合中国工业经济联合会举办网络安全现代产业链共链行动暨战新共创启航大会上，公司与中国联通达成战略合作，签署共链生态合作协议。公司将与中国联通全面展开战略合作，围绕创新合作、资源共享、产业赋能、产融结合等方面，持续强化与产业链上下游企业的产业合作和有效对接，共同推动网安产业发展。
2023年11月2日，2023年工业信息安全大会上，公司与国家工业信息安全发展研究中心就工业安全数字风洞测试评估基地签署战略合作协议。此次战略合作，不仅意味着国家级机构对永信至诚数字风洞技术能力和实践成果的高度认可，更凸显出在统筹发展和安全的战略指引下，测试评估已经成为保障工业安全的重要途径。公司也将以此次合作为契机，持续与国家工业信息安全发展研究中心紧密合作。
盈利预测和投资建议：2023年4月1日，公司发布《2023年限制。
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