成分股： | 关键词：2023年业绩预告, 动力类, 国泰君安, 扩股减亏, 珠海冠宇系列, 消费类 | 信息来源：国泰君安
珠海冠宇预计23年业绩大幅增长，国泰君安下调公司目标价 国泰君安最新发布的报告显示，尽管珠海冠宇2023年第四季度的业绩略低于预期，主要由于动力储能业务的持续亏损，但公司的消费类业务，特别是手机业务，预计将随着下游市场的复苏而实现增长。根据该报告，考虑到公司动力业务的亏损，分析师下调了珠海冠宇2023年至2025年每股收益预期，并据此下调了公司股价目标，但仍维持“增持”评级。 珠海冠宇预告称，2023年营收预计将达到113亿至116亿元间，同比增长3%至6%；归属于母公司的净利润预计将在3亿元至3.6亿元之间，同比大幅增长230%至296%。扣除非经常性损益后，归属于母公司的净利润预计为2.2亿元至2.6亿元，同比增长1106%至1325%。其中，第四季度归属于母公司的净利润为0.41亿元，环比下降72%，但同比增长583%。 报告强调，珠海冠宇在消费电子领域，特别是在手机电池生产方面，由于成功进入头部品牌供应链并批量出货，预计将进一步扩大市场份额。此外，公司聚焦于差异化的动力储能解决方案，并通过增资扩股提高竞争力。尽管动力储能业务目前仍在亏损，但预计通过资本实力和竞争力的提升，将有助于减少亏损。 报告还提到，公司面临的主要风险包括消费电子需求恢复不及预期以及动力类业务减亏进展不及预期。需要注意的是，本报告中的所有观点均来自国泰君安的研究报告，不代表公司本身的观点或投资建议。
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公告原文：[ 国泰君安2024年2月17日发布点评报告《珠海冠宇系列之四：2023年业绩预告：消费类符合预期，动力类有望扩股减亏》，作者为石岩,庞钧文,牟俊宇。
报告的主要观点有：
公司Q4业绩略不及预期，动力储能业务亏损持续影响业绩。看好公司消费类业务随下游复苏的增长潜力及手机业务带来的业绩增长。
投资要点：
维持“增持”评级。考虑公司动力业务亏损，下修公司23-25年公司EPS为0.30（-0.05）元、0.76（-0.30）元、1.06（-0.20）元，参考可比公司给予24年23XPE，下修公司目标价为17.48（-8.52）元。
业绩略不及预期。公司预告23年实现营收113-116亿元，同增3%-6%；归母净利润3-3.6亿元，同增230%-296%；扣非归母净利润2.2-2.6亿元，同增1106%-1325%。以均值看，Q4归母净利润0.41亿元，同增583%，环减72%；Q4扣非归母净利润0.21亿元，同比扭亏为盈，环减83%。23年减值3.05亿元，其中Q4减值0.4亿元。
消费电子市场整体向好，手机务切入新客户带来更多机遇。受益于23年Q2以来消费电子需求恢复、原材料价格下降及公司精细化管理公司业绩出现大幅改善，同时在AR设备等新型消费需求领域公司已成功进入头部品牌商供应链并实现批量出货。我们认为，公司23年上半年首次实现苹果手机电池量产，有望提升公司在手机领域份额。
动力储能聚焦差异化，增资扩股提升竞争力。公司审慎把握新能源汽车、储能和两轮车电池的业务机会。在动力电池领域，公司聚焦汽车低压启停电池；储能电池方面，公司已陆续进入中兴、Sonnen、南网科技等国内外客户供应链。我们认为，在公司控股子公司浙江冠宇近期增资扩股引入战投规划下，后续浙江冠宇资本实力和竞争力有望提升，股权稀释也有助于带动母公司层面业绩减亏。
风险提示：消费电子需求恢复不及预期，动力类业务减亏不及预期。
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