成分股： | 关键词：东吴证券, 优质锂资源, 盛新锂能, 产能释放, 可期, 加速布局, 木绒锂矿 | 信息来源：东吴证券
盛新锂能布局锂资源加速，深耕锂盐产能—东吴证券首次给予“买入”评级 东吴证券于2024年2月9日发布的点评报告《盛新锂能：加速布局优质锂资源，木绒锂矿产能释放可期》显示，盛新锂能通过持续深化锂矿及锂盐端产能建设，展现其在锂电产业链中的核心竞争力。报告首次覆盖盛新锂能，给予其“买入”投资评级。 盛新锂能自2001年成立以来，依托控股股东盛屯集团的强力支持，成功转型至锂电产业，且逐渐剥离非核心业务，将主营业务聚焦在锂矿采选及锂产品的生产与销售。在过去几年间，公司归母净利润实现了显著增长，但报告指出2023年预计利润将出现明显下滑。 尽管面临短期盈利波动，盛新锂能在锂资源布局上仍表现积极。公司拥有包括四川业隆沟、津巴布韦萨比星及阿根廷SDLA盐湖等多个优质锂矿资源，其中木绒锂矿预计将于2025年中投入产，带动公司锂资源产能显著提升。此外，盛新锂能已规划并部分建成总计14.2万吨锂盐产能，预计将进一步巩固公司在锂盐端的市场地位。 报告还预计，公司在2023-2025年间将实现稳步增长的归母净利润，且投资评级首次被定为“买入”，显示出研究机构对盛新锂能未来发展的积极预期。然而，报告也提醒投资者关注产能释放速度及市场需求变化可能带来的风险。 请注意，本资讯中观点源自东吴证券的研究报告，不代表本公司观点亦非投资建议，投资者应谨慎评估相关风险。
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公告原文：[ 东吴证券2024年2月9日发布点评报告《盛新锂能：加速布局优质锂资源，木绒锂矿产能释放可期》，作者为曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,胡锦芸。
报告的主要观点有：
矿山开发经验丰富，业绩稳定增长。公司成立于2001年，2008年于深交所上市，背靠控股股东盛屯集团，2016年通过控股致远锂业和万弘高新，进入锂电赛道，2019年成功开发建设奥伊诺矿业，之后陆续布局锂矿和锂盐端产能建设，2020-2021年剥脱人造板和稀土业务，目前主要业务为锂矿采选、基础锂盐和金属锂产品的生产与销售。公司2020-2022年实现归母净利润0.3/8.7/55.5亿元，同增146%/3086%/541%，2023年预计实现归母净利润7-8亿元，同减85.59-87.39%。
深度布局锂矿资源，木绒锂矿产能释放可期。公司拥有业隆沟锂矿、萨比星锂钽矿、SDLA盐湖和Pocitos盐湖的采矿权，木绒锂矿处于探转采阶段。其中，四川业隆沟锂矿由奥伊诺矿业经营（盛新锂能持股75%，截至23年末，下同），已有7.5万吨精矿产能，对应0.9万吨LCE。我们预计2024年精矿产量7万吨以上，同比持平，全成本6万/吨左右（含税）。木绒锂矿由惠绒矿业经营（持股48%），品位1.62%，规划44万吨精矿产能，对应5.5万吨LCE；我们预计2024年上半年能拿到采矿证，2025年年中完工投产，全成本5万/吨左右（含税）。津布巴韦萨比星锂钽矿（持股51%）设计产能20万吨精矿，已于2023年Q1投产，11月已基本达产，实际产能可达24万吨；我们预计2023-2024年精矿产量10/24万吨，折1.3/3.0万吨碳酸锂，2023年现金成本300美金/吨，全成本7-8万/吨（含税）。阿根廷SDLA盐湖（持股100%）已有0.25万吨碳酸锂产能，我们预计2024年产量0.25万吨LCE，同比持平，全成本8万/吨左右（含税）；阿根廷POCITOS盐湖（持股100%）预计2024年启动2000吨碳酸锂中试生产线建设。
锂盐端产能稳步扩张，总规划14.2万吨/年。公司规划14.2万吨锂盐产能，已建成产能7.7万吨，包括四川德阳致远锂业4.2万吨、四川射洪遂宁盛新3万吨和四川射洪盛新金属一期5000吨产能；在建印尼盛拓6万吨产能，我们预计2024年年中建成，主要客户是日韩正极、电池厂；待建四川射洪盛新金属二期5000吨产能。我们预计锂盐端2023年出货5.5万吨，同增16%，其中Q4出货1万吨，2024年Q1出货近1万吨。
盈利预测与投资评级：我们预计公司23-25年归母净利润为7.6/4.7/6.1亿元，同比-86%/-39%/+30%，对应PE为24/40/31x，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：产能释放不及预期，需求不及预期。
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