成分股： | 关键词：发布, 欧科技, 发展信心, 信达证券, 股权激励草案, 成长可期, 彰显 | 信息来源：信达证券
致欧科技发布激进股权激励计划，预期三年内营收大幅增长 致欧科技于2月17日公布了其2024年限制性股票激励计划（草案），该计划旨在通过设定高增长的业绩考核目标值激发公司高层及核心技术及业务人员的活力，以实现公司的可持续增长。根据激励计划，2024至2026年的业绩考核目标值分别设定为比2023年营业收入增长25%、56.25%、95.31%，展现了公司对未来发展的信心。 信达证券分析师李宏鹏在其研究报告中详细解读了此次股权激励计划的细节。报告指出，该计划将向激励对象总计授予401.50万股权益，广泛覆盖了公司高级管理人员和核心员工，其中约57%授予于核心技术及业务人员。此外，考核指标的设计综合考虑了宏观经济环境、公司历史业绩和未来发展规划等多重因素，旨在提升公司在激烈市场竞争中的地位，同时激发员工的工作热情。 公司近期的财务预告显示，2023年营业收入预计达到60.2亿至61亿元，预示着营收恢复高增长的趋势。据信达证券预测，致欧科技未来三年的净利润持续增长，可望从2023年的4.13亿元增至2025年的5.93亿元，年均增长率保持在20%左右。此外，作为欧洲亚马逊平台的头部卖家，公司借助数字化零售的全球增长趋势，预计将实现跨境电商业务的进一步增长。 风险因素包括第三方平台经营风险、汇率波动风险及国际贸易摩擦风险等，需投资者密切关注。信达证券维持致欧科技“买入”评级，认为其股价具有较好的投资价值。
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公告原文：[ 信达证券2024年2月17日发布点评报告《致欧科技：发布股权激励草案，彰显发展信心成长可期》，作者为李宏鹏。
报告的主要观点有：
事件：致欧科技发布2024年限制性股票激励计划（草案），2024-2026年业绩考核触发值分别为比2023年营业收入增长20%、44%、72.8%，考核目标值分别为比2023年营业收入增长25%、56.25%、95.31%。本次激励广泛覆盖公司高管及核心技术及业务人员，有望激发团队活力，实现公司可持续增长。
点评：
2024-2026年股权激励目标营业收入年化增长20-25%，广泛调动各层员工积极性。公司本次激励计划拟向激励对象授予权益总计不超过401.50万股，占激励计划草案公告时公司股本总额40150万股的1.00%；其中首次授予350万股，占激励计划草案公告时公司股本总额的0.87%；预留51.50万股，占激励计划草案公告时公司股本总额的0.13%。本次股权激励计划授予董事、副总经理等公司高管，同时广泛授予其他核心技术及业务人员40人，其中授予其他核心技术及业务人员占授予限制性股票总量的约57%。激励目标方面，2024-2026年业绩考核触发值分别为比2023年营业收入增长20%、44%、72.8%，即年化增长约20%；考核目标值分别为比2023年营业收入增长25%、56.25%、95.31%，即年化增长约25%。公司本激励计划业绩指标的设定综合考虑了宏观经济环境、行业发展状况、市场竞争情况、公司历史业绩以及公司未来的发展规划等相关因素；一方面有助于提升公司竞争能力以及调动员工的工作积极性，另一方面，能聚焦公司未来发展战略方向，稳定经营目标的实现。
4Q23公司营收恢复高增长，2024年有望延续良好趋势。公司发布2023年业绩预告，2023年预计实现营业收入60.2-61亿元，同比增长10.35%-11.82%，单Q4预计实现营业收入18.8亿元-19.6亿元，同比增长40.9%-46.9%。营收端，1）据MarketplacePulse监测数据，公司当前在德国、法国等欧洲地区亚马逊卖家排名较高，美国亚马逊排名仍有较大提升空间。2）除亚马逊，公司亦积极布局SHEIN、TikTok、otto等欧美电商平台，有望持续扩大销售额。3）公司注重产品研发，持续向系列化、风格化、全生活场景的方向拓展，持续完善的产品矩阵有望打造竞争力。盈利端，近期受红海局势影响海运费有所上涨，但与前期大幅上涨相比，对公司毛利率影响相对可控；同时公司积极推新品，并推动采购降本与运营提效，不断优化盈利能力，中长期公司海外仓布局逐步深化，仓储物流成本亦有进一步优化空间。
盈利预测与投资评级：公司专注家居跨境电商，为欧洲亚马逊平台头部卖家，有望共享全球零售数字化下的跨境电商增长红利。B2C、B2B各渠道均衡发展，驱动营收增长。供应链提质增效，各项成本持续优化盈利有望持续释放。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.13亿元、4.98亿元、5.93亿元，分别同比增长65.1%、20.6%、19.0%，目前股价对应24年PE为18x，维持“买入”评级。
风险因素：第三方平台经营风险，汇率波动风险，国际贸易摩擦风险，募投项目不及预期。
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