成分股： | 关键词：证券, 技术, 股票, 一图看懂, 致欧科技, 数据, 中泰证券 | 信息来源：中泰证券
致欧科技跻身跨境电商先锋，预计2025年净利润增至6.7亿元 中泰证券在最新研究报告中对致欧科技的业绩和增长前景给予乐观评价，预计该公司2023至2025年的收入年复合增长率（CAGR）将达到25%，利润CAGR为28%。报告显示，致欧科技，一家专注于跨境家居电商的公司，通过优质的产品、创新的研发和高效的供应链管理，成功在竞争激烈的全球市场中脱颖而出。致欧科技的主要销售渠道包括亚马逊等海外电商平台，2023上半年家具和家居系列的营收占比分别为43%和35%，线上B2C毛利率超过50%。 报告高度评价了致欧科技在产品和渠道方面的核心竞争力，其产品不仅在亚马逊上畅销，还成功打入了TikTokShop、SHEIN美国站以及南美最大的电商平台MercadoLibre。随着新仓储物流项目的投产，公司的配送时间及运费预计将进一步减少，加强了公司的市场竞争力。 根据中泰证券的分析，致欧科技在疫情和欧美高通胀的背景下，利用线上平台成功吸引了对性价比有较高要求的消费者。此外，随着公司供应链中断问题的解决和美国房地产市场的预期回暖，预计2024至2025年公司的业绩将持续向好。 由于跨境电商的快速增长，特别是B2C模式的快速提升和国际家居市场的稳健增长，致欧科技被预期将继续享受行业增长的红利。公司预计2023年至2025年归属于母公司的净利润分别为4.10亿元、5.25亿元和6.70亿元。 尽管存在海外需求下滑、物流不畅、汇率波动和库存风险等潜在挑战，中泰证券首次覆盖致欧科技，并给予“买入”评级，表明看好公司的未来成长性。
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公告原文：[ 中泰证券2024年2月10日发布点评报告《致欧科技：一图看懂致欧科技》，作者为张潇。
报告的主要观点有：
报告摘要
行业概览:跨境电商成为我国品牌出海较优路径，渗透率提升带来红利。
2022年我国跨境电商出口规模达12.3万亿元，近十年CAGR为18%，占总出口额的48%，跨境电商B2C模式交易占比呈快速提升趋势（从2013年的5%增至2020年的23%)，较传统B2B模式交易效率、超额利润更高。欧美家居市场稳健增长，2022年全球家居用品市场规模超7000亿美元，欧洲/美国占比分别为30%/26%，2021-2025年市场规模CAGR均为4%，竞争格局分散。2020-2022年在疫情与欧美高通胀背景下，消费者转向线上消费，并对高性价比产品偏好提升。国内地产红利消退的背景下,跨境电商成为我国家居发展新引擎,我国厂商有望凭借产品、供应链及电商运营等优势，率先享受跨境电商增长红利。
公司概览:深耕家居跨境电商十余年，致力于打造“线上宜家”。
公司主要通过亚马逊等海外电商平台将家具及家居等产品销往欧美，2023H1家具/家居系列营收占比分别为43%/35%，线上B2C/B2B渠道营收占比常年维持在80%/20%左右，线上B2C毛利率超50%，公司近五年收入/利润CAGR为36%/57%，业绩表现优秀。2023年公司供应链断货问题逐步解决，顺利承接欧美跨境电商红利，收入逐季修复，Q1/Q2/Q3收入分别为12.67(yoy-11%)/13.76(yoy-0.38%)/14.92(yoy+14%)亿元，2023年全年收入同比+10.35%~11.82%，预计2024-2025年随着公司核心优势不断巩固叠加美国降息预期下地产回暖，公司业绩有望持续向好。
公司核心优势:产品方面，公司产品畅销亚马逊，市场口碑和品牌形象良好，同时注重研发创新，组建专业CMF（颜色&材料&表面处理）研发团队及打样中心，准确洞察海外需求，不断输出高质量产品;渠道方面，公司持续拓展新渠道以降低对亚马逊的依赖，目前已入驻TikTokShop、SHEIN美国站、南美最大电商平台MercadoLibre，并与北美的Target、HobbyLobby等KA接洽，新渠道及新市场开拓将贡献增量;仓储物流方面，公司通过自营仓+平台仓+第三方合作仓模式实现对海外市场的高效覆盖，2023年公司欧美自营仓面积超30万方，后续随着18.1万方仓储物流项目顺利投产，配送时间及运费有望进一步减少。
盈利预测:公司为我国家具品牌出海先锋，预计2023-2025年归母净利润分别为4.10、5.25、6.70亿元，2023-2025年收入CAGR为25%，利润CAGR为28%，对应PE分别为22、17、13倍。看好公司未来成长性，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示:海外需求下滑、物流不畅、汇率波动、库存风险、数据更新不及时风险等。
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