成分股： | 关键词：中邮证券, 股票, 证券, 远兴能源, 持续, 价格, 阿碱项目, 扩能, 纯碱 | 信息来源：中邮证券
远兴能源2023年业绩预告显示净利润大幅下降，但纯碱市场仍坚挺 中邮证券在其最新发布的研究报告中点评远兴能源，尽管公司发布的2023年业绩预告显示其归属于母公司的净利润预计将较上一年同期下降39.84%至53%，但报告认为远兴能源的前景依然光明。这主要得益于纯碱价格的坚挺和公司持续的扩能计划。 根据报告，远兴能源预计2023年实现归母净利润在12.5亿至16.0亿元之间，相比之下，扣除非经常性损益后的归母净利润预计为22.5亿至26.0亿元，仅较去年同期下降2.36%-15.51%。这一下降主要由于公司在报告期内就参股子公司乌审旗蒙大矿业有限责任公司的诉讼事项计提的预计负债9.64亿元。 尽管面临下行压力，纯碱市场的整体情况仍然给人以信心。百川盈孚的统计数据显示，纯碱价格受益于浮法玻璃产量的增加而保持高位，而纯碱工厂的库存相较于2022年初的163.23万吨大幅下降至43.96万吨，显示出市场供不应求的态势。 从长远来看，远兴能源的成长潜力得到了报告的积极评价。公司正在通过其阿拉善天然碱项目一期和二期的建设不断扩大产能，预计到2025年将新增纯碱产能达到780万吨/年，小苏打产能达到80万吨/年。该报告首次对远兴能源进行覆盖，给予其“增持”评级，并预计公司在2023至2025年的归母净利润将分别达到14.72亿元、27.57亿元和31.39亿元。 然而，报告也指出，项目投产延迟、下游需求不达预期以及能源价格的大幅波动等风险仍需警惕。分析师李帅华强调，尽管存在不确定因素，但考虑到公司纯碱产能的增加及市场需求，远兴能源的成长性值得投资者期待。
———————————————
公告原文：[ 中邮证券2024年2月13日发布点评报告《远兴能源：纯碱价格仍较坚挺，阿碱项目带动扩能持续》，作者为李帅华。
报告的主要观点有：
事件：公司发布2023年业绩预告，预计2023年实现归母净利12.5-16.0亿元，比上年同期下降39.84%-53.00%；预计实现扣非归母净利22.5-26.0亿元，比上年同期下降2.36%-15.51%。非经常性损益主要源于，报告期内公司就参股子公司乌审旗蒙大矿业有限责任公司诉讼事项计提预计负债9.64亿元，影响公司2023年度非经常性损益及归属于上市公司股东的净利润减少9.64亿元。
纯碱价格仍较坚挺，行业库存仍于低位徘徊。根据百川盈孚统计，纯碱（重碱）、小苏打、尿素，2022/2023年均价分别为2390/2706、2430/1974、2592/2290元/吨，纯碱价格受益于浮法玻璃日融高企而仍较坚挺；纯碱工厂库存低位徘徊，截止至2024年2月9日，库存为43.96万吨，较2022年初的163.23万吨仍然偏低。
公司扩能持续，成长仍然可期。公司目前存量纯碱产能已有控股子公司中源化学180万吨，新增产能阿拉善天然碱项目一期纯碱500万吨/年、小苏打40万吨/年，其中部分产线已经达产。二期规划建设纯碱280万吨/年、小苏打40万吨/年，项目二期规划投资约55亿元，计划于2025年12月建成。公司持续扩能带给公司新的成长曲线。
投资建议：
首次覆盖，给予“增持”评级。预计公司2023/2024/2025年归母净利分别为14.72/27.57/31.39亿元，对应PE分别为15/8/7X，考虑银根矿业纯碱产能陆续投产给公司带来成长性，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：
项目投产不及预期，下游需求不及预期，能源价格大幅波动等。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]