成分股：沪深300成分股 | 关键词：高质发展, 质量回报双提升, 广发证券, 中际旭创 | 信息来源：广发证券
中际旭创致力于“质量回报双提升”策略，广发证券给予买入评级 广发证券于2024年2月18日发布了关于中际旭创的研究报告，《中际旭创：落实“质量回报双提升”推动长期高质发展》，由韩东、李璟菲、王亮共同撰写。报告指出，中际旭创正致力于实施“质量回报双提升”的战略行动方案，旨在聚焦其高端光模块主业，并通过加速创新和产能布局来推动长期的高质量发展。近年来，中际旭创专注于研发和生产高端光模块产品，其产品在国内外云计算头部厂商及主流通信运营商中获得广泛认可，2021-2022年市场表现强劲，与光模块行业头部公司并列全球第一。 报告进一步指出，中际旭创正在加大对800G、1.6T及以上高速率光模块、LPO、硅光和相干等核心产品的研发投入，加速产品迭代更新。此外，公司持续推进国际化战略，快速建设海外产能，目标是全面满足400G、800G等批量交付能力的需求。 为了持续优化运营效率和改善经营质量，中际旭创正在实施严格的预算管理和成本控制措施，以提升存货周转速度、综合毛利水平和经营现金流。公司还在努力通过强化内部供应链、研发和市场等环节的整合，发挥协同效应，提升盈利能力和净利润率。 为稳定市场并提振信心，公司采取了包括股份回购、大股东及董事监事、高级管理人员股份增持等多种措施，并通过增加现金分红频次等方式积极回报投资者。 根据广发证券的盈利预测，中际旭创作为全球光模块龙头，凭借与海外客户的紧密合作、研发领先优势，预计将优先受益于800G高速光模块的需求增长。预测公司2023-2025年实现归母净利润分别为21.84亿元、45.17亿元和60.99亿元。基于可比公司估值法，广发证券给予2024年30倍估值，据此预测中际旭创每股的合理价值为168.80元，并首次给予其“买入”评级。 风险提示包括北美资本开支不及预期、海外AI应用发展不及预期、800G及1.6T光模块需求节奏不及预期、光芯片缺货或价格上涨、汇率波动等因素。报告强调，其观点仅代表研究机构的立场，不构成任何投资建议。
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公告原文：[ 广发证券2024年2月18日发布一般研究《中际旭创：落实“质量回报双提升”推动长期高质发展》，作者为韩东,李璟菲,王亮。
报告的主要观点有：
事件：公司发布关于推动落实“质量回报双提升”行动方案的公告。
聚焦高端光模块主业，加速创新及产能布局。近年来，公司始终聚焦高端光模块产品的研发和生产，获得国内外云计算头部厂商及主流通信运营商客户的高度认可，21-22年与光模块头部公司并列全球第一名。公司进一步加大800G、1.6T及以上高速率光模块、LPO、硅光和相干等核心产品研发投入，加速产品迭代更新。公司持续推进公司国际化战略，加快海外产能建设以全面满足400G、800G等批量交付能力。
提高运营效率，持续改善经营质量。公司严格预算管理和成本控制，切实提高运营效率，加快存货周转、提升综合毛利水平，改善经营现金流，进一步提升公司盈利能力和净利润率。同时继续强化与公司内部供应链、研发、市场等各环节的整合，充分发挥协同效应，改善经营质量。
多次回购稳定市场提振信心，积极回报投资者。公司积极运用股份回购、大股东及董事、监事、高级管理人员等主体增持等方式稳定市场、提振信心。近5年公司进行4次股份回购，大股东2次股份增持，公司董监高实施2次股份增持，公司核心员工实施1次股份增持。同时公司通过增加现金分红频次、优化分红节奏，积极回报投资者。
盈利预测与投资建议。公司作为全球光模块龙头，与海外客户合作紧密、研发领先，优先受益800G高速光模块需求起量。公司持续夯实强化技术创新、快速量产、规模优势、质量保障四大核心竞争力，保障长期高质量发展。预计公司23-25年实现归母净利润为21.84、45.17、60.99亿元。采用可比公司估值法给予24年30x估值，对应每股合理价值168.80元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示。北美资本开支不及预期、海外AI应用发展不及预期、800G及1.6T光模块需求节奏不及预期、光芯片缺货或涨价、汇率波动等。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]